El primer semestre del año marcó un punto de inflexión para los grandes retailers chilenos. Mientras Falabella y Ripley consolidaron avances significativos en sus negocios financieros, Cencosud lidió con resultados más débiles que reflejan los desafíos de su estructura y estrategia en este segmento.
A su vez, compañías de menor tamaño como Tricot, Hites y abc sorprendieron con sólidos desempeños gracias a un estricto control de riesgo.
La comparación entre estos grupos no solo evidencia la creciente relevancia del negocio financiero dentro del retail, sino también cómo la disciplina en la gestión de cartera, el uso de tecnología y la diversificación geográfica se han transformado en factores clave de competitividad.
De la bonanza a la estabilización: el contexto del retail financiero
Durante la pandemia, los retiros de fondos de pensiones (AFP) impulsaron un consumo masivo en Chile, lo que generó un auge temporal para los retailers. Sin embargo, al desaparecer ese estímulo y con la economía ajustándose, las compañías enfrentaron un período de contracción.
Hoy, varios años después, las áreas financieras de estos conglomerados vuelven a cobrar protagonismo. Los resultados del primer semestre de 2025 muestran un panorama heterogéneo: desde utilidades históricas en Falabella y Ripley, hasta caídas en Cencosud, pasando por repuntes estratégicos en actores medianos como Tricot, Hites y abc.
Falabella: un banco que impulsa la expansión regional
El grupo Falabella confirmó su posición de liderazgo en el sector financiero. Su banco, que aporta casi el 17% de las ventas del holding (equivalentes a US$ 1.024 millones), cerró el semestre con utilidades por US$ 152 millones en Chile, lo que representa un aumento del 54,6% respecto al mismo período de 2024.
El crecimiento no se limitó al mercado local. En Perú, las ganancias alcanzaron los US$ 27 millones, un incremento de 416,5% frente al año anterior. En Colombia, la recuperación fue aún más notoria: de pérdidas por US$ 5,4 millones en 2024 a una utilidad de US$ 16 millones este año.
Según Joaquín Díaz, gerente comercial corporativo de Banco Falabella, este desempeño se explica por la combinación de control de riesgos, disciplina en el gasto y un enfoque en inversiones estratégicas como tecnología y marketing.
El ejecutivo adelantó que uno de los grandes objetivos de la compañía es expandir el negocio financiero en México, donde actualmente operan solo con la tarjeta de crédito Falabella Soriana. La meta es replicar el modelo integral existente en Chile, Perú y Colombia, potenciando la bancarización y los servicios financieros en un mercado con alto potencial de crecimiento.
Ripley: consolidación en Chile y recuperación en Perú
Ripley Corp. también reportó un semestre positivo en su negocio bancario. Este segmento representa un 25% de los ingresos totales del grupo, equivalente a US$ 274,8 millones.
En Chile, el banco cerró con utilidades por US$ 23,5 millones, lo que implicó un crecimiento de 33,4% interanual. En Perú, la compañía logró revertir pérdidas: pasó de un saldo negativo de US$ 7,6 millones en 2024 a ganar US$ 7,1 millones en 2025.
La mejora se atribuye a una cartera más sana y a una reducción de la mora mayor a 90 días, que llegó a un mínimo histórico de 3,5%. Además, Ripley expandió sus colocaciones en ambos mercados, mostrando un ritmo de crecimiento sostenido.
De acuerdo con el analista Eduardo Ramírez, de Bice Inversiones, tanto Banco Falabella como Banco Ripley han capitalizado la normalización monetaria llevada a cabo por el Banco Central, lo que redujo el costo de fondeo. A esto se suma su escala, la diversificación internacional y la ventaja de contar con filiales bancarias que otorgan condiciones de financiamiento más favorables.
Cencosud: pérdidas en Chile y retrocesos en Argentina
El panorama fue menos alentador para Cencosud, cuya división financiera tiene una participación menor en comparación con sus rivales. En Chile, el negocio está gestionado junto a Scotiabank mediante un joint venture, y los números del semestre reflejan un retroceso.
En el primer trimestre, la compañía reportó pérdidas por US$ 6,1 millones, mientras que en el segundo alcanzaron US$ 906 mil. Ambas cifras fueron superiores a las registradas en 2024, lo que refleja un deterioro en la gestión. Según la firma, las causas son una mayor provisión por riesgo, incremento en los castigos de cartera y un aumento de gastos en tecnología.
La situación en Argentina también fue compleja. El Ebitda ajustado cayó 22,9% en pesos argentinos y 38% en pesos chilenos en el primer trimestre; en el segundo, la baja fue aún más drástica, con descensos de 26,7% y 43,2%, respectivamente. Los factores detrás incluyen un mayor costo de captación y el deterioro de la cartera.
No obstante, en Perú y Colombia la tendencia fue distinta. En el primer país, el negocio financiero logró revertir pérdidas gracias a una menor morosidad y reducción en provisiones. En el segundo, los resultados pasaron a terreno positivo en el segundo trimestre, apoyados en un menor costo de fondeo y un mejor manejo de gastos.
Retailers medianos: Tricot, Hites y abc sorprenden con buenos resultados
Más allá de los gigantes, el semestre también fue favorable para los retailers medianos. Estas empresas, que tradicionalmente enfrentan mayores desafíos de financiamiento, encontraron en el control del riesgo una herramienta para mejorar sus balances.
Tricot: alcanzó utilidades por US$ 5,8 millones, un crecimiento de 70,1% interanual. La compañía destacó la expansión de su cartera con una política centrada en la morosidad controlada.
abc: su Ebitda consolidado se disparó 116%, llegando a US$ 11 millones. La firma explicó que la estrategia actual prioriza entregar créditos a clientes con menor nivel de riesgo.
Hites: reportó un Ebitda de US$ 4,6 millones, revirtiendo la pérdida de US$ 2,1 millones del año anterior. Según su gerente general, Felipe Longo, la clave estuvo en la reducción de costos de explotación, que compensó la caída en ingresos.
Estos resultados refuerzan la idea de que el tamaño no es el único factor determinante en el desempeño financiero, y que una gestión eficiente del riesgo puede ser tan poderosa como la escala o la diversificación.
Factores que explican las diferencias
El contraste entre los distintos grupos refleja una combinación de elementos:
- Gestión de cartera y control de morosidad: Falabella, Ripley y los medianos como Tricot lograron mantener índices bajos de mora, lo que fortaleció sus balances.
- Costos de fondeo: La política monetaria más estable en Chile redujo los gastos de financiamiento, beneficiando a quienes pudieron aprovecharla.
- Inversión en tecnología: Mientras algunos grupos enfocaron recursos en digitalización y marketing estratégico, otros, como Cencosud, vieron cómo los mayores costos tecnológicos presionaron sus resultados.
- Diversificación geográfica: La presencia en varios países permitió que compañías como Falabella compensaran caídas en algunos mercados con avances en otros.
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El negocio financiero seguirá siendo un pilar estratégico del retail chileno. Falabella ya anticipa una expansión agresiva en México, Ripley buscará consolidar su recuperación en Perú y Cencosud enfrentará el desafío de mejorar su competitividad frente a rivales más sólidos en este segmento.
Para los retailers medianos, la prioridad será mantener la disciplina en el otorgamiento de créditos, fortaleciendo carteras sanas que les permitan sostener los buenos números.
En un entorno de consumo aún débil y con desafíos macroeconómicos en varios países de la región, la capacidad de gestionar riesgos, innovar en servicios financieros y optimizar costos marcará la diferencia entre los líderes y los rezagados.
