El análisis del desempeño del Grupo Liverpool en México durante el segundo trimestre de 2025 revela una situación compleja y de marcado contraste entre los ingresos y los beneficios, enfatizando los efectos acumulados de diversos factores económicos y de mercado que han incidido en la rentabilidad y en la estrategia del gigante de los grandes almacenes. En primer lugar, la caída del 47% en la utilidad neta del grupo, que se sitúa en 3.295 millones de pesos, evidencia una considerable pérdida de beneficios en comparación con el mismo período del año anterior, una tendencia que, aunque alarmante, no es totalmente inesperada dada la conjunción de variables externas e internas que han impactado en los costes operativos y en la gestión de inventarios, además de las circunstancias macroeconómicas de México y la globalización.
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El incremento de los gastos operativos, elevado en un 12,4%, es uno de los factores más relevantes que explican la contracción en la rentabilidad del grupo. La compañía ha señalado que este aumento se debe, en buena parte, a las presiones derivadas de los ajustes al salario mínimo, un elemento que, en México, ha sido objeto de ajustes periódicos en los últimos años, y que en 2025 ha experimentado incrementos sustanciales en varias regiones del país. Este aumento en el salario mínimo incrementa de forma automática los costos laborales, afectando tanto al gasto en personal directo como a los servicios que hacen uso intensivo de mano de obra, como la atención en tiendas, logística, y servicios relacionados. Además, el crecimiento en la provisión de incobrables también ha contribuido a este aumento en los costos, reflejando quizás una mayor morosidad o dificultades en la gestión de créditos y financiamiento dentro del modelo de negocio del grupo.
A pesar de estos obstáculos en la rentable, los ingresos del grupo muestran una tendencia positiva, con un incremento interanual del 8% en los ingresos consolidados, que alcanzan los 56.424 millones de pesos (alrededor de 2.594,1 millones de euros). Este crecimiento en las ventas, en términos absolutos, indica que la compañía ha logrado mantener o incluso ampliar su volumen de negocio, lo cual en un contexto de incremento de costos resulta una señal clara de que la estrategia de mantener o incrementar ventas sigue vigente, aunque no necesariamente suficiente para compensar los efectos en la rentabilidad. La segmentación del ingreso muestra un avance en diferentes áreas: el sector comercial, que comprende principalmente ventas directas de producto, creció un 7,3%; los servicios financieros, que incluyen créditos y otros servicios asociados, aumentaron un 15,7%; y el sector inmobiliario, quizás el más estable y con menor sensibilidad a la coyuntura económica, creció un 6,9%. Estos datos indican que, aunque la rentabilidad global se ha visto afectada, algunas áreas del negocio están mostrando mayor solidez y capacidad para captar ingresos en un escenario de mayor dificultad.
Desde la perspectiva del comportamiento de las tiendas físicas, las ventas por superficie comparable muestran signos de resiliencia, con Liverpool aumentando un 4,7% y Suburbia, su cadena de tiendas más asequibles, registrando un crecimiento del 8,2%. La diferencia en estas cifras puede reflejar la diferenciación de estrategias de mercado y segmentos a los que se dirigen las marcas del grupo. Liverpool, tradicionalmente orientada a un segmento medio-alto, parece mantener una cierta estabilidad en sus ventas, aunque no ha escapado a la presión de los costos y la menor rentabilidad. Suburbia, al centrarse en precios más bajos, parece estar capitalizando un segmento más sensible a los precios en momentos de incertidumbre económica, aunque también enfrentando mayores desafíos en la gestión de inventarios y en los costos asociados a la importación y distribución.
Uno de los aspectos que más llama la atención en el análisis operativo es el incremento de los inventarios en un 22,6%, con un crecimiento del 20% en Liverpool y un 40% en Suburbia. Este aumento puede entenderse como una estrategia de anticipación ante posibles retrasos en la cadena de suministro, en especial para los productos de temporada otoño-invierno, que representan una parte importante del ciclo de ventas anual en el sector de la moda y el comercio minorista. La acumulación de inventarios, aunque necesaria para mantener la disponibilidad de productos, también incrementa los costos de almacenamiento, gestión y riesgos asociados a obsolescencia o deterioro de productos, además de que puede ejercer una presión adicional sobre los márgenes si las ventas no logran amortizar estos mayores niveles de inventario. La decisión de aumentar los inventarios también puede estar relacionada con la intención de capturar oportunidades en ventas futuras o de mitigar impactos de posibles retrasos logísticos, una estrategia que, en un entorno donde la globalización de las cadenas de suministro sigue siendo vulnerable a eventos externos, puede tener tanto ventajas como riesgos.
El impacto de los tipos de cambio y las modificaciones en la política arancelaria también ha jugado un papel importante en la situación actual del grupo mexicano. Las fluctuaciones cambiarias, que en 2025 han sido particularmente volátiles en muchas economías, afectan tanto a la rentabilidad de las exportaciones como a los costos de importación y compra de productos. En México, la depreciación del peso frente al dólar o frente a otras monedas relevantes puede incrementar los costos en moneda local de productos importados o insumos, además de reducir la competitividad de las mercancías mexicanas en ciertos mercados internacionales. Los cambios arancelarios, en particular los nuevos o modificados impuestos a textiles y productos importados, incrementan aún más la dificultad para mantener márgenes satisfactorios en las operaciones internacionales del grupo, además de compensar parcialmente cualquier ventaja competitiva en precios que pudiera obtenerse por una disminución en los costos internos o por mayores volúmenes de ventas.
En el análisis global del periodo, el grupo ha mostrado cierta fortaleza en sus ingresos, pero no ha logrado transferir esa fortaleza en beneficios netos debido a la combinación de estos factores adversos. El resultado antes de impuestos, que refleja la rentabilidad operacional, se ha visto afectado, y en cifras específicas, el EBITA (resultado bruto de explotación) se ha reducido en un 7,1% respecto al mismo período del año anterior, situándose en 7.108 millones de pesos (unos 326,8 millones de euros). La caída en la utilidad neta de casi la mitad, en incrementos equivalentes a 151,5 millones de euros, pone de manifiesto la fragilidad del equilibrio financiero del grupo ante las circunstancias de aumento de costos y los cambios en el entorno macroeconómico. La persistencia de estas tendencias podría obligar a la compañía a reconsiderar sus políticas de precios, optimizar aún más sus operaciones y buscar nuevas fuentes de ingresos o reducir gastos para recuperar la rentabilidad.
En cuanto a las perspectivas a medio plazo, la situación del grupo en México podría mantenerse, con ciertos matices, dependiendo de cómo evolucione la economía local, las políticas fiscales y laborales, así como las condiciones internacionales, especialmente en relación con los tipos de cambio y el comercio internacional. La integración de las áreas de negocio, como el sector inmobiliario y los servicios financieros, puede servir como amortiguador ante la disminución de beneficios en retail, ya que diversifica las fuentes de ingreso y ayuda a mantener cierta estabilidad. Sin embargo, el desafío principal será gestionar los costos asociados a los ajustes laborales y logísticos, además de implementar estrategias que permitan mantener la competitividad en un mercado cada vez más globalizado, en el que la eficiencia y la innovación tecnológica serán determinantes.
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El caso de Liverpool en 2025 ejemplifica cómo las grandes empresas del sector minorista en países emergentes, en particular en México, must adaptarse rápidamente a escenarios de elevada inflación, fluctuaciones cambiarias y cambios en la política arancelaria. La presión de los costos laborales, junto con las disrupciones en las cadenas de suministro internacionales, requiere una gestión ágil y flexible, así como una visión a largo plazo orientada a la estabilidad y la rentabilidad. La capacidad del grupo para aprovechar las oportunidades que surgen en áreas como los servicios financieros y el sector inmobiliario será clave para mantener su liderazgo y seguir creciendo en un entorno que, aunque desafiante, también presenta oportunidades para innovar y optimizar operaciones, en línea con las tendencias globales de digitalización y sostenibilidad. Sin duda, el análisis de los resultados del segundo trimestre deja una sensación de que la recuperación en beneficios será un proceso que requerirá de esfuerzos continuos en la gestión de costes, la innovación y la atención al mercado, en un contexto donde las variables macroeconómicas, políticas y comerciales seguirán siendo determinantes en la evolución futura del conglomerado mexicano de grandes almacenes.
