Ferragamo cerró 2025 con una notable mejora en su rentabilidad, impulsada por un crecimiento sostenido del canal directo al consumidor durante la segunda mitad del año. Aunque la compañía sufrió el impacto de un test de deterioro, la pérdida neta se redujo a 49 millones de euros frente a los 68 millones registrados en 2024. El resultado neto ajustado se situó en una pérdida de 3 millones de euros. A pesar de estas magnitudes, la firma mostró una trayectoria de recuperación y una mayor disciplina en términos de costos y mix de ventas que podría sentar las bases para un 2026 más sólido.
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Desempeño financiero 2025: ingresos y márgenes
En su conjunto, Ferragamo reportó ingresos consolidados de 977 millones de euros en 2025, lo que representa una caída del 3,8% a tipos de cambio constantes (una caída mayor del 5,7% a tipos de cambio corrientes). Esta desaceleración refleja un contexto macroeconómico desafiante y un canal mayorista que siguió enfrentando presión, mientras que el canal directo mostró resiliencia.
Desglose por canales
- Canal directo al consumidor: crecimiento del 0,4% a tipos de cambio constantes, evidenciando una ligera mejora sostenible en la demanda de productos de la marca. Este canal fue clave para amortiguar la caída de otros segmentos y contribuir a la recuperación de la rentabilidad.
- Canal mayorista: continuó en terreno negativo, a pesar de la estrecha gestión de la cartera de clientes y de la reducción de inventarios en ciertas líneas, lo que evidenció la necesidad de mantener un enfoque selectivo y una optimización continua de la distribución.
- Desempeño en la segunda mitad: el fortalecimiento del canal directo se reflejó en una mejora de los ingresos en el período julio–diciembre, cerrando con 503 millones de euros, apenas por debajo del año, gracias a un crecimiento del canal directo al consumidor del 5,5% a tipos de cambio constantes.
Márgenes y rentabilidad operativa
- Margen bruto: 665 millones de euros, lo que implica una caída del 10,1% respecto al año anterior. Este descenso tuvo relación con la mezcla de productos y la presión de costos variables en un entorno inflacionario.
- Ebitda: 166 millones de euros, con una caída del 23% y un margen del 17%. Este descenso refleja el impacto de la reducción de ventas y de costos operativos necesarios para sostener la estructura de distribución ante condiciones difíciles.
- Ebit ajustado: 24 millones de euros en negativo, señal de que la compañía continúa invirtiendo para sostener su estrategia de crecimiento a medio plazo, particularmente en la consolidación del canal directo y en iniciativas de branding.
Balance y posición financiera
- Deuda y liquidez: la posición financiera neta cerró en terreno positivo con 144 millones de euros, lo que otorga una base de liquidez y capacidad de inversión para ejecutar el plan estratégico sin comprometer la solvencia.
- Generación de caja y disciplina financiera: a pesar de los resultados operativos menores, Ferragamo ha reforzado su disciplina de costos y su foco en la entrega de resultados, lo que podría traducirse en mayores oportunidades de inversión en 2026, especialmente en iniciativas de omnicanalidad y en la optimización de la red minorista.
Comentarios de la dirección y visión para 2026
La dirección de Ferragamo destacó que, a pesar de un entorno geopolítico y macroeconómico caracterizado por la volatilidad, la empresa mantiene un enfoque selectivo en el canal mayorista y centra su estrategia en consolidar los primeros logros alcanzados con el plan de acción actual. El objetivo es reforzar la solidez del canal directo al consumidor y continuar fortaleciendo la marca a través de una oferta de productos atractiva y una ejecución coherente en todos los puntos de venta y canales de comunicación.
- Enfoque estratégico para 2026: la compañía busca consolidar los avances del plan de acción, optimizar la oferta de productos y asegurar la alineación estructural entre los distintos canales de venta y comunicación para sostener ingresos y mejorar la rentabilidad a medio plazo.
- Impulso a la marca: se mantendrá la inversión en creatividad y en la fortaleza de la marca para elevar su atractivo ante consumidores y minoristas, con especial énfasis en experiencias de compra coherentes y en la expansión de la presencia multicanal.
- Gobernanza y gobernabilidad: el consejo de administración aprobó la convocatoria de una junta general ordinaria de accionistas para el 23 de abril de 2026 y la propuesta de autorización para la adquisición y enajenación de acciones propias, lo cual subraya el compromiso de la empresa con la gestión proactiva del capital y la eficiencia operativa.
Análisis de contexto y consideraciones para inversores
- Contexto de mercado: la volatilidad macroeconómica y las condiciones desiguales entre canales exponen a la firma a retos recurrentes en la gestión de inventarios, precios y mix de productos. Sin embargo, el crecimiento del canal directo sugiere una resiliencia de la demanda de lujo incluso en entornos desafiantes.
- Estructura de costos: la disminución en el margen bruto indica la necesidad de seguir optimizando la cadena de suministro, las políticas de precios y la gestión de promociones para sostener la rentabilidad sin sacrificar la experiencia del cliente.
- Estrategia omnicanal: el énfasis en la venta directa al consumidor podría generar una mayor visibilidad de comportamiento y preferencias de los clientes, permitiendo una personalización más eficaz y una mayor lealtad a la marca.
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Ferragamo presentó en 2025 una evolución positiva respecto a 2024, al reducir su pérdida neta y mantener un balance sólido pese a un contexto desafiante. La mejora en el desempeño del canal directo y la disciplina en la gestión de costos se erigen como pilares clave para la estrategia de 2026. Si la compañía logra consolidar la rentabilidad del canal directo y optimizar su red de distribución manteniendo la esencia de la marca, podría sostener una trayectoria de crecimiento y consolidación en los próximos años.
