El panorama económico mundial atraviesa una fase de incertidumbre sin precedentes. Las tensiones geopolíticas, el encarecimiento de la financiación y la volatilidad de los costes energéticos están golpeando con fuerza el tejido empresarial de múltiples países. Sin embargo, en medio de esta tormenta global, España emerge como una excepción destacada, con una evolución de las insolvencias empresariales que contradice la tendencia internacional.
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Contrastes Significativos en el Escenario Actual
Según los últimos datos facilitados por Coface, el número de insolvencias empresariales a escala global experimentó un incremento del 12% durante los primeros meses de 2026 en comparación con el mismo período del año anterior. Este repunte, calificado por los analistas como especialmente severo, refleja la fragilidad de un entorno económico sometido a múltiples presiones simultáneas.
En marcado contraste, España ha logrado reducir sus procesos de insolvencia en un 10,3% interanual, una mejora que llama la atención de los expertos internacionales. El sector del comercio minorista (retail) y el comercio al por mayor son los grandes protagonistas de esta evolución positiva, registrando un descenso del 16,9% en sus insolvencias respecto a 2025.
Sectores Bajo la Lupa
A pesar de los datos alentadores para el retail y el comercio mayorista español, no todos los sectores nacionales muestran la misma fortaleza. El informe de Coface identifica áreas de especial vulnerabilidad. El sector educativo encabeza la lista con un alarmante crecimiento interanual del 69,6% en sus insolvencias, seguido por sanidad y servicios sociales (+9,4%), actividades financieras y de seguros (+6,3%), y transporte y almacenamiento (+2,9%).
Este contraste interno revela que, si bien el mercado español en su conjunto se beneficia de ciertos factores protectores, existen nichos empresariales que enfrentan dificultades considerables y que requieren atención específica.
El Contexto Global se Tensa
Las previsiones internacionales no invitan al optimismo. Los economistas de Coface anticipan que las insolvencias mundiales podrían aumentar en torno al 6% durante el conjunto de 2026, una cifra que duplica las estimaciones realizadas a principios del presente ejercicio. Este ajuste al alza responde, principalmente, a las repercusiones económicas derivadas del conflicto en Oriente Medio y a la persistente incertidumbre geopolítica.
Por regiones, América del Norte es una de las zonas más castigadas, con un incremento del 22% en sus insolvencias empresariales durante el primer trimestre de 2026. Estados Unidos enfrenta un escenario complejo donde los sectores industrial y de la construcción sufren especialmente por la combinación de un mayor coste de financiación y una demanda que se enfría progresivamente.
El Lastre de los Sectores Tradicionales
A nivel mundial, la construcción, la industria química y el sector textil continúan arrastrando las mayores tasas de vulnerabilidad. Estos sectores comparten una característica común: su elevada exposición a los costes de producción y su dependencia de una demanda que, en el contexto actual, se contrae de forma significativa.
En Alemania, la industria química y la construcción siguen bajo una presión considerable debido a unos costes energéticos que no terminan de normalizarse. Francia, por su parte, ve cómo el sector de la construcción sufre por los altos tipos de interés, mientras que su industria permanece debilitada y el comercio minorista se resiente de una capacidad de consumo limitada. En Japón, las condiciones de financiación persistentemente restrictivas están debilitando a los sectores más endeudados.
Las pequeñas y medianas empresas son, en todos estos escenarios, las que sufren con mayor intensidad las consecuencias. Su menor diversificación y su exposición más directa a las fluctuaciones de tesorería las convierten en el eslabón más frágil de la cadena empresarial.
La Carga de la Financiación
Uno de los factores que más preocupa a los analistas es el impacto de las condiciones crediticias actuales. Aunque los bancos centrales han iniciado un ciclo de flexibilización monetaria, los tipos de interés se mantienen en niveles elevados tras varios años de endurecimiento. Esto significa que el coste del crédito sigue siendo alto para las empresas, especialmente en un momento en que los niveles de endeudamiento corporativo son históricamente elevados.
Coface advierte que incluso un incremento adicional de tan solo 25 puntos básicos en los tipos de interés de los préstamos podría acelerar de nuevo los impagos a nivel mundial, acercando su crecimiento a las cifras registradas en 2025.
Previsiones por Países
Las estimaciones para el cierre de 2026 dibujan un mapa desigual. Estados Unidos y Francia encabezarían los incrementos con subidas previstas del 8%, seguidas de Japón con un 7%. Alemania y Países Bajos registrarían aumentos más moderados, en torno al 5%.
En el lado más optimista se sitúan España, Italia y Reino Unido, donde los incrementos previstos se limitarían a un rango de entre el 2% y el 3%. Este dato refuerza la posición de España como uno de los mercados con mayor capacidad de resistencia dentro del contexto europeo.
El Papel del Apoyo Gubernamental
Entre 2020 y 2023, el respaldo masivo de los gobiernos durante la pandemia de COVID-19 y la crisis derivada de la guerra de Ucrania logró contener artificialmente las cifras de insolvencias. En las principales economías europeas, el apoyo fiscal durante ese período alcanzó entre el 2% y el 4% del PIB.
Sin embargo, las medidas actuales son considerablemente más limitadas. El programa más ambicioso en este sentido es el español, que representa aproximadamente un 0,3% del PIB. Aunque estas intervenciones están diseñadas para ayudar a los sectores y empresas más vulnerables, los expertos de Coface señalan que difícilmente proporcionarán el colchón generalizado que se observó durante crisis anteriores. La capacidad de la política pública para contener el aumento de las insolvencias parece, por tanto, más reducida que en ocasiones precedentes.
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El cuadro general que dibujan los datos de Coface es el de un mundo empresarial dividido entre la presión global y las excepciones locales. Mientras las tensiones geopolíticas, los costes energéticos y las condiciones de financiación siguen marcando la agenda internacional, España demuestra que es posible navegar contracorriente, al menos desde la perspectiva del comercio minorista y mayorista.
No obstante, la prudencia debe prevalecer. Las vulnerabilidades estructurales persisten, los tipos de interés continúan siendo elevados y el margen de maniobra de los gobiernos para intervenir se ha reducido significativamente. El reto para las empresas españolas será mantener la senda de mejora en un entorno global que, lejos de estabilizarse, amenaza con seguir deteriorándose.
