Efecto Milei impulsa acciones argentinas con fuertes subas en mayo
A pesar de las tensiones económicas globales, los activos financieros argentinos mostraron una destacada recuperación durante mayo. Este comportamiento positivo estuvo liderado por los títulos de renta variable, que registraron incrementos notables tanto en los mercados internacionales como en la plaza local. El fenómeno ha sido interpretado por muchos analistas como una consecuencia indirecta de las políticas económicas impulsadas por el gobierno de Javier Milei, así como de una mejora en las expectativas vinculadas a la estabilidad cambiaria.
En un contexto internacional marcado por la incertidumbre –especialmente por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y otras economías relevantes–, los activos argentinos sorprendieron con rendimientos en dólares que superaron los dos dígitos en varios casos. Todo esto sucedió a contramano de la tendencia global, lo que destaca aún más la magnitud del rebote observado en el mercado local.
Luego de atravesar un primer cuatrimestre marcado por una fuerte volatilidad, los mercados argentinos vivieron un respiro durante el mes de mayo. Esta mejora se produjo tras el anuncio del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), hecho que contribuyó a reducir la presión sobre el tipo de cambio y ofreció señales de mayor previsibilidad macroeconómica.
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Según diversos analistas del mercado, entre ellos los de IOL invertironline, esta menor incertidumbre cambiaria favoreció una recuperación significativa en la cotización de los activos financieros locales. De hecho, durante el mes, los ADRs (American Depositary Receipts) de empresas argentinas que cotizan en Wall Street registraron subas que, en algunos casos, llegaron hasta el 26% en términos de dólares.
Líderes del repunte: energéticas e industriales
Entre las compañías que lideraron el rebote mensual se destacan Central Puerto y YPF, ambas del sector energético, con subas cercanas al 26%. Les siguieron Loma Negra con un alza del 14%, Bioceres con un 12% y Vista Energy, que avanzó un 11%. Este buen desempeño de las energéticas no resulta casual: la percepción de estabilidad macroeconómica, junto con las expectativas de reformas estructurales en el sector, generaron un contexto favorable para estas firmas, especialmente aquellas vinculadas a la generación y producción de energía.
En contraposición, algunas compañías mostraron desempeños negativos, destacándose las caídas de Globant (-16%), Supervielle (-10%), Ternium (-6,6%), Banco Galicia (-1,6%) y Banco Macro (-1%). En estos casos, la evolución bursátil podría explicarse por factores específicos de cada empresa, así como por la mayor sensibilidad del sector financiero ante los cambios en la política monetaria y las tasas de interés.
Comportamiento en el mercado local: repunte selectivo
En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el índice Merval también reflejó un desempeño positivo, con subas significativas en varios papeles líderes. Banco de Valores se ubicó al frente con un incremento del 35% en mayo, seguido por Transener (26%) y Central Puerto (24%), que volvió a destacarse tanto a nivel local como internacional.
Este comportamiento revela una clara preferencia del mercado por sectores vinculados a la infraestructura energética, que podrían beneficiarse de nuevas inversiones y cambios regulatorios propuestos por el gobierno. La política de Milei, basada en la desregulación del mercado y la reducción del gasto público, ha sido bien recibida por ciertos segmentos empresariales, especialmente aquellos con capacidad exportadora o acceso a divisas.
Por el contrario, el segmento bancario no logró sostener la tendencia alcista. Las entidades financieras Supervielle, Macro, Galicia y BBVA registraron bajas, que oscilaron entre el -1,2% y el -11%. Esta debilidad responde, en parte, a la persistente desconfianza del sistema financiero respecto al crédito, la dolarización de portafolios y la escasa demanda interna de financiamiento.
Otro aspecto a destacar durante mayo fue el comportamiento del tipo de cambio. Si bien la volatilidad del dólar se redujo respecto a meses anteriores, el valor de la divisa estadounidense siguió una tendencia alcista moderada. Esto permitió que los activos argentinos ganaran en dólares sin que el avance del tipo de cambio erosionara esas mejoras.
El Gobierno, por su parte, mantuvo su política de intervención mínima en el mercado cambiario, favoreciendo la flotación administrada del peso. Aunque esta estrategia generó algunos cuestionamientos, el mercado interpretó como positiva la intención de normalizar el régimen monetario y desactivar los controles cambiarios heredados.
La suba del dólar, en conjunto con el aumento de las acciones, reforzó el atractivo de los activos argentinos para los inversores que buscan cobertura ante la inflación y oportunidades de alto rendimiento. Sin embargo, los expertos advierten que este optimismo se mantiene condicionado a la implementación efectiva de reformas y al cumplimiento de las metas acordadas con el FMI.
De cara a los próximos meses, los analistas se muestran cautelosamente optimistas. Aunque celebran el desempeño de mayo como una señal de confianza hacia el rumbo económico, también destacan que persisten desafíos estructurales que podrían volver a presionar al mercado. Entre ellos se encuentran la necesidad de consolidar el ajuste fiscal, contener la inflación y lograr consensos políticos para avanzar en reformas de fondo.
Asimismo, las elecciones legislativas previstas para el segundo semestre del año podrían añadir una dosis adicional de incertidumbre. Dependiendo de su resultado, el oficialismo podría verse fortalecido o debilitado en su capacidad de llevar adelante su agenda de reformas.
En este contexto, los inversores continúan evaluando los riesgos políticos y económicos, pero al mismo tiempo ven en los activos argentinos una oportunidad con potencial de valorización, especialmente si se logran avances sostenidos en materia macroeconómica y se estabiliza el panorama internacional.
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Mayo fue un mes atípico para los activos argentinos, que lograron destacarse en un escenario internacional dominado por la cautela. La mejora de las expectativas tras el acuerdo con el FMI, el impulso reformista del gobierno de Milei y una mayor previsibilidad cambiaria fueron claves para explicar este rally. Las subas, lideradas por acciones energéticas e industriales, contrastaron con las caídas en el sector financiero, dejando en evidencia que el mercado premia la previsibilidad y castiga la exposición al riesgo sistémico.
A futuro, la sostenibilidad de esta tendencia dependerá de la capacidad del gobierno para mantener el rumbo económico y avanzar en los compromisos asumidos. Mientras tanto, los inversores seguirán atentos al delicado equilibrio entre la oportunidad y el riesgo en uno de los mercados más volátiles pero también más atractivos de la región.
