La casa de moda masculina italiana Zegna cerró 2025 con una ligera caída de ventas del 1,5%, alcanzando 1.916,95 millones de euros, frente a 1.946,65 millones en 2024. El descenso obedece principalmente al comportamiento débil en Asia, especialmente en China, mientras que el canal de tiendas propias crece y la distribución wholesale se contrae. El año estuvo marcado por una profunda reordenación directiva, con la jubilación de Ermenegildo “Gildo” Zegna y la llegada de una nueva generación al frente de la compañía y de la marca.
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Contexto y desempeño anual
A lo largo de 2025, Zegna mostró una dinámica mixta entre sus líneas de negocio y geografías. Aunque la marca insignia Zegna registró un crecimiento modesto del 1,5%, posicionándose por encima de otros portafolios del grupo, la situación general se vio afectada por el descenso en Asia. En particular, la región China retrocedió un 14,6%, hasta 435,17 millones de euros, reflejando la fragilidad relativa de un mercado clave para el grupo. En contraste, América mostró un crecimiento robusto del 7,9%, alcanzando 566,07 millones de euros, mientras que Europa, Oriente Medio y África (EMEA) experimentaron una modesta subida del 0,5%, con ventas de 683,85 millones.
Desglose por marcas y canales
- Marca Zegna: 1.181,58 millones de euros en 2025, lo que representa un incremento del 1,5% frente a 2024. Este desempeño destaca dentro de un grupo que atraviesa altibajos en distintas geografías.
- Tom Ford: único de las marcas del portafolio que cerró el año en positivo, con un avance de alrededor del 0,8%.
- Thom Browne: cayó significativamente, con una contracción de 14,7% en el año.
En términos de canales, la evolución fue desigual. Las ventas en tiendas propias crecieron un 4,2% en 2025, situándose en 1.448,98 millones de euros. Este crecimiento indica que la estrategia de retail propio ha mostrado resiliencia frente a la caída en ventas de otros canales. Por otro lado, el canal wholesale registró una fuerte contracción del 20,9%, con ventas de 318,12 millones de euros, subrayando la presión en el negocio de distribución mayorista.
Resultados del último trimestre y evolución orgánica
A nivel trimestral, el grupo mostró una señal de alivio: el cuarto trimestre de 2025 registró una ligera expansión del 0,3% en ventas, alcanzando 591,03 millones de euros. Dentro de este periodo, la compañía destacó un crecimiento orgánico del 10% en ingresos en su canal estratégico Direct-to-Consumer (DTC) a nivel de grupo, acompañado de mejoras secuenciales y una contribución positiva de las tres marcas del portfolio. Este balance sugiere que la transformación operativa y la reorientación hacia el consumo directo al cliente están empezando a dar frutos, incluso en un año marcado por la reorganización de la alta dirección.
Reorganización directiva: un paso hacia la nueva generación
El año 2025 no solo fue significativo por los resultados financieros, sino también por la reorganización del equipo directivo. Gildo Zegna, presidente de la empresa, decidió dar un paso adelante para impulsar a la próxima generación de líderes. Gianluca Tagliabue asumió la responsabilidad de director general del grupo, mientras que Gildo Zegna pasó el testigo en la gestión de la marca a la cuarta generación, con Edoardo y Angelo Zegna al frente de Zegna. Estas modificaciones reflejan una estrategia orientada a fortalecer la continuidad familiar y acelerar la transición hacia una nueva era de liderazgo, con foco en la integración de las tres marcas y la expansión del negocio DTC.
Análisis estratégico: retos y oportunidades
- Asia y China: el principal desafío. Aunque Zegna continúa viendo demanda en mercados emergentes y en crecimiento en América, la caída en China representa un obstáculo clave para la consistentemente sólido desempeño regional. Es probable que la empresa siga priorizando iniciativas para reforzar su presencia en China a través de experiencias de marca, retail premium y estrategias de distribución selectiva.
- Crecimiento del canal DTC: el incremento orgánico del 10% en el canal DTC durante el último trimestre indica que la estrategia de venta directa al consumidor, ya sea a través de tiendas propias o plataformas propias, está ganando tracción. Este enfoque podría mejorar márgenes y fidelización de clientes a medio plazo, siempre que se mantenga la coherencia entre producto, experiencia en tienda y presencia digital.
- Performance de las marcas: mientras Zegna y Tom Ford muestran signos de resiliencia o crecimiento moderado, Thom Browne continúa experimentando contracciones significativas. El grupo podría revisar la estructura de precios, assortments y posicionamiento de cada marca para equilibrar ingresos y rentabilidad.
- Canal wholesale vs. retail: la contracción del wholesale contrasta con el crecimiento del retail propio. Este sesgo hacia el canal directo podría indicar una estrategia de fortalecimiento de márgenes y control de la experiencia de marca, aunque requerirá una gestión cuidadosa de inventarios y de acuerdo con socios comerciales para evitar pérdidas de cuota de mercado.
Impacto en la rentabilidad y perspectivas
Los informes finales de 2025 no detallan por completo las métricas de rentabilidad en este resumen. Sin embargo, la reducción de ventas en Asia y la caída en wholesale podrían presionar los márgenes, especialmente si la empresa mantiene inversiones en capturas de mercado y expansión de DTC. La dirección parece apostar por la eficiencia operativa y la consolidación de una oferta premium y coherente entre las tres marcas, con especial atención a la experiencia del cliente y a la gestión de la cadena de suministro en un entorno volátil.
Contexto de mercado y comparación sectorial
Zegna opera en un sector de lujo masculino que ha mostrado resiliencia, aunque sumido en una competencia feroz y cambios en hábitos de consumo. Las marcas de lujo han enfrentado recientes desafíos por ralentización de ventas en grandes mercados extranjeros y por volatilidad macroeconómica. En este marco, la estrategia de mayor peso al canal propio y a una experiencia de marca integrada podría diferenciar al grupo frente a competidores que dependen más del wholesale y de terceros canales de distribución.
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2025 fue un año de transición para Zegna, marcado por una reorganización directiva y por un rendimiento mixto en ventas. Aunque la caída interanual fue contenida, la región Asia siguió siendo un punto de presión, mientras que el crecimiento en retail propio y la mejora en el canal DTC apuntan a una recuperación gradual. Con la llegada de la nueva generación de liderazgo, la empresa busca consolidar un modelo más ágil y centrado en el cliente, manteniendo su posicionamiento en el segmento premium y avanzando hacia una estrategia de crecimiento sostenible.
Fuente: Modaes
