Inflación subyacente sin transporte mostró mayor estabilidad económica
La inflación sin alimentos y energía registró una variación interanual de 4,5 % en junio de 2026, de acuerdo con el más reciente análisis del Banco Central de Reserva (BCR). Sin embargo, al excluir también el componente de transporte, el indicador descendió hasta 1,6 %, evidenciando que el fuerte incremento en los costos de movilidad continúa siendo el principal factor que distorsiona el comportamiento de la inflación subyacente en el Perú.
El informe del ente emisor revela que la presión inflacionaria observada durante los últimos meses no responde de manera uniforme a todos los sectores de la economía. Por el contrario, el significativo aumento de los precios vinculados al transporte, impulsado principalmente por el encarecimiento de los combustibles, explica gran parte de la diferencia entre ambos indicadores.
Estos resultados permiten comprender con mayor precisión cómo evoluciona la inflación de fondo y ofrecen una visión más clara sobre las tendencias que podrían influir en las decisiones de política monetaria durante los próximos meses.
La inflación general alcanzó 4 % en junio
El Banco Central de Reserva informó que la inflación interanual llegó a 4 % en junio de 2026, manteniéndose por encima del rango meta establecido por la autoridad monetaria.
No obstante, para evaluar con mayor precisión la evolución de los precios, el BCR también analiza indicadores que eliminan los componentes más volátiles de la canasta de consumo, como los alimentos y la energía.
Esta medición, conocida como inflación sin alimentos y energía, busca reflejar con mayor claridad las tendencias estructurales de la inflación y facilitar el análisis económico de mediano plazo.
Durante junio, este indicador alcanzó una variación anual de 4,5 %, ligeramente superior a la inflación general registrada en el mismo periodo.
El transporte explica gran parte del incremento
Aunque la inflación subyacente mostró un nivel elevado, el Banco Central destacó que el panorama cambia considerablemente cuando también se excluye el rubro transporte.
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Al realizar este ajuste, la inflación interanual descendió hasta 1,6 %, es decir, tres puntos porcentuales menos que la inflación sin alimentos y energía.
Según explicó la entidad, esta diferencia refleja el impacto extraordinario que tuvieron los precios del transporte durante los últimos doce meses.
En particular, el rubro registró un incremento acumulado de 18,3 %, convirtiéndose en uno de los componentes con mayor incidencia sobre la evolución de los precios.
El alza de los combustibles impulsó el transporte
El Banco Central atribuyó el fuerte aumento observado en el sector transporte al incremento de los precios de los combustibles para vehículos registrado durante marzo y abril de 2026.
Las variaciones internacionales del petróleo y otros factores relacionados con el mercado energético repercutieron directamente sobre los costos del transporte terrestre.
Como consecuencia, tanto empresas como consumidores enfrentaron mayores gastos de movilidad, situación que terminó trasladándose parcialmente a distintos bienes y servicios de la economía.
Este fenómeno explica por qué la inflación subyacente muestra un comportamiento significativamente distinto cuando el componente transporte es retirado del análisis.
¿Qué es la inflación sin alimentos y energía?
La inflación sin alimentos y energía constituye uno de los principales indicadores utilizados por los bancos centrales para evaluar la evolución real de los precios.
Su objetivo consiste en eliminar aquellos productos cuyos valores suelen fluctuar por factores temporales o externos, como condiciones climáticas, conflictos internacionales o variaciones en los mercados energéticos.
Al excluir alimentos frescos, combustibles y otros componentes altamente volátiles, este indicador permite identificar con mayor claridad la tendencia inflacionaria de mediano plazo.
Por esta razón, la inflación subyacente suele desempeñar un papel relevante en las decisiones relacionadas con las tasas de interés y la política monetaria.
¿Por qué también se excluye el transporte?
En esta oportunidad, el Banco Central decidió analizar además una versión de la inflación subyacente que elimina el efecto del transporte.
El propósito fue identificar cuánto del aumento registrado obedece realmente a presiones inflacionarias persistentes y cuánto responde exclusivamente al incremento excepcional de los combustibles.
El resultado demuestra que, sin considerar el transporte, la evolución de los precios resulta considerablemente más moderada.
Este tipo de análisis permite diferenciar fenómenos temporales de tendencias permanentes dentro de la economía.
La inflación de fondo mantiene mayor estabilidad
Uno de los aspectos más relevantes del informe es que la inflación sin alimentos, energía y transporte permanece muy por debajo del indicador tradicional.
Ello sugiere que buena parte de las presiones inflacionarias recientes se concentran en sectores específicos y no necesariamente reflejan un aumento generalizado de todos los precios de la economía.
Para analistas económicos, este comportamiento resulta importante porque permite evaluar con mayor precisión el grado de persistencia de la inflación.
Cuando las presiones provienen únicamente de determinados sectores, las medidas de política monetaria pueden enfocarse con mayor cautela.
La tendencia de corto plazo mostró un ligero incremento
Además del análisis anual, el Banco Central presentó la evolución reciente de la inflación ajustada mediante una serie desestacionalizada.
Según la entidad, la variación promedio móvil anualizada de tres meses correspondiente a la inflación sin alimentos y energía, excluyendo transporte, alcanzó 1,7 % en junio.
Esta cifra representa un ligero incremento frente al 1,5 % observado durante el mes anterior.
Aunque el aumento es moderado, permite seguir monitoreando la evolución de las presiones inflacionarias de corto plazo.
¿Qué significa una serie desestacionalizada?
Las series desestacionalizadas eliminan variaciones periódicas asociadas a factores estacionales, como campañas comerciales, vacaciones, cambios climáticos o festividades.
Al realizar este ajuste estadístico, los economistas pueden identificar con mayor facilidad las tendencias reales que afectan la evolución de los precios.
Por ello, el promedio móvil anualizado constituye una herramienta ampliamente utilizada para evaluar la inflación subyacente.
Importancia para la política monetaria
El comportamiento de la inflación sin alimentos y energía representa uno de los principales indicadores que considera el Banco Central al momento de definir su política monetaria.
Cuando la inflación subyacente permanece elevada durante periodos prolongados, puede reflejar presiones más persistentes sobre los precios.
En cambio, si los incrementos responden principalmente a factores transitorios, como ocurre actualmente con el transporte, la interpretación de los datos resulta diferente.
Este análisis permite adoptar decisiones más equilibradas respecto a las tasas de interés y otras herramientas destinadas a preservar la estabilidad de precios.
El transporte continúa siendo el principal desafío
Los datos correspondientes a junio muestran que el rubro transporte sigue ejerciendo una influencia significativa sobre la inflación nacional.
El aumento acumulado de 18,3 % durante los últimos doce meses refleja el impacto que tienen los costos energéticos sobre distintos sectores productivos.
Cuando el precio del combustible aumenta, también lo hacen los costos logísticos, el transporte de mercancías y, finalmente, el precio final de numerosos productos.
Por ello, la evolución de este componente continuará siendo uno de los principales aspectos que observarán tanto el Banco Central como los analistas económicos.
Perspectivas para los próximos meses
La evolución futura de la inflación dependerá de diversos factores nacionales e internacionales.
Entre ellos destacan el comportamiento de los mercados energéticos, la estabilidad del tipo de cambio, las condiciones climáticas y la evolución de la economía global.
Si los precios de los combustibles muestran una moderación, el impacto del transporte sobre la inflación podría disminuir progresivamente durante los próximos meses.
Ello contribuiría a que la inflación sin alimentos y energía converja hacia niveles más consistentes con los objetivos de estabilidad monetaria.
Un indicador clave para comprender la economía peruana
Los resultados publicados por el Banco Central evidencian la importancia de analizar la inflación desde distintas perspectivas.
Mientras la inflación sin alimentos y energía alcanzó 4,5 % en junio de 2026, el indicador que además excluye el transporte descendió hasta 1,6 %, mostrando que el incremento de los combustibles continúa siendo el principal responsable de las presiones observadas sobre los precios.
Este comportamiento permite interpretar con mayor precisión la situación económica del país y ofrece señales relevantes para consumidores, empresas, inversionistas y responsables de la política económica.
En un contexto donde la estabilidad de precios sigue siendo uno de los principales objetivos del Banco Central, el seguimiento de la inflación sin alimentos y energía continuará siendo una herramienta fundamental para evaluar la evolución de la economía peruana y anticipar posibles decisiones de política monetaria.
