Moncloa corrige a Hacienda para que El Corte Inglés cotice en España
El Corte Inglés, uno de los gigantes de la distribución en España, ha lanzado una emisión de bonos por 600 millones de euros en Irlanda y está negociando directamente con la Presidencia para que el Ministerio de Hacienda retire la retención a los inversores y así permitir que la deuda pueda cotizar también en España.
La primera salida al mercado de deuda de El Corte Inglés con rating de agencias se cerró hace una semana y ha sido considerada un éxito: las órdenes de compra duplicaron la oferta. Este era el primer reto serio del nuevo presidente, Jesús Nuño de la Rosa. Sin embargo, la cúpula de la compañía sigue persiguiendo que los bonos puedan cotizar en España.
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La emisión de bonos, dirigida a inversores cualificados y que cotizarán en Irlanda, “contó con un fuerte apoyo de la comunidad inversora, tanto nacional como internacional”, aseguró en aquel momento la compañía de grandes almacenes. La intención era haber lanzado los bonos antes del verano, pero la dura disputa accionarial que acabó con la salida de Dimas Gimeno retrasó la operación.
Trabas de la Dirección General de Tributos
El plan inicial de la dirección financiera de El Corte Inglés era debutar con un doble listing: en Irlanda, a través de la Bolsa de Dublín, y en España, a través del Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF), propiedad de BME. De esta manera, los bonos cotizarían en ambos mercados.
Sin embargo, hubo un contratiempo inesperado. Desde la Dirección General de Tributos, dependiente del Ministerio de Hacienda, fueron claros con la cúpula de El Corte Inglés: los intereses de los bonos que se emitan en Madrid estarán sometidos a retención. Es decir, los inversores tendrán que tributar por los rendimientos que obtengan, una condición que les frenará de manera absoluta.
Moncloa va a obligar a rectificar a Hacienda
El gigante de la distribución no se ha dado por vencido en su objetivo de que los bonos coticen también en Madrid, y que lo hagan, además, con la menor penalización fiscal posible para los compradores. Según fuentes conocedoras de los contactos, a las que ha tenido acceso Confidencial Digital, la dirección de El Corte Inglés ha optado por buscar interlocución con la Oficina Económica de Presidencia, tras fracasar las negociaciones con Hacienda.
Directivos de la compañía han argumentado a Moncloa que la intención de El Corte Inglés ha sido en todo momento, como empresa meramente española, lanzar esta emisión en Madrid, a través del MARF. Sin embargo, defienden que es necesario que no se establezca una normativa legal y fiscal más estricta que en otros mercados europeos, que pueda poner en peligro el éxito de la operación en España.
Es cuestión de imagen y de “Marca España”
Las fuentes a las que ha tenido acceso ECD confirman que las diferencias entre El Corte Inglés y el Gobierno están “en vías de solución”. En Moncloa han entendido que lo fundamental en este caso es mantener intacta la “marca España” de una de las compañías más emblemáticas del país, que genera más de 100.000 empleos directos e indirectos.
“Es ante todo una cuestión de imagen. Choca que una empresa de la reputación nacional de El Corte Inglés se vaya a emitir deuda fuera de España”, protesta un alto cargo económico de Presidencia contra por los obstáculos de Hacienda.
El Corte Inglés ya vivió una situación similar
En la cúpula de El Corte Inglés recuerdan a ECD que el grupo ya vivió una situación similar a finales de 2013. En aquel momento, anunció su intención de lanzar los primeros bonos de su historia. Aunque el plan era lanzar la emisión en Madrid, tuvo que recurrir a Dublín por la lentitud de las autoridades españolas. No le garantizaban el permiso a corto plazo, en un momento en el que la compañía necesitaba el dinero para repagar deuda a los bancos.
Finalmente, Santander y Deutsche Bank se quedaron en aquella ocasión con los bonos antes de que salieran al mercado.
A pesar de las complicaciones con Hacienda, la emisión actual ha sido un éxito rotundo. Los bonos han captado el interés de inversores tanto nacionales como internacionales, lo que demuestra la confianza del mercado en El Corte Inglés y su capacidad para gestionar su deuda de manera efectiva.
La compañía ha logrado atraer a una amplia gama de inversores, incluidos fondos de inversión, bancos y aseguradoras, lo que ha permitido asegurar una colocación diversificada y robusta. Este éxito no solo refuerza la posición financiera de El Corte Inglés, sino que también envía una señal positiva sobre la salud económica del país y la capacidad de sus empresas para competir en los mercados internacionales de capital.
El futuro de la deuda de El Corte Inglés en España
La situación actual ha puesto de relieve la necesidad de un marco regulatorio más competitivo y flexible en España para atraer y retener emisiones de deuda corporativa. La capacidad de El Corte Inglés para cotizar sus bonos en el mercado nacional no solo beneficiará a la compañía, sino que también fortalecerá el mercado financiero español al aumentar la liquidez y la diversidad de instrumentos disponibles para los inversores.
La intervención de Moncloa para rectificar la postura de Hacienda será crucial para garantizar que las emisiones futuras de El Corte Inglés y otras grandes empresas españolas puedan llevarse a cabo en el país, sin las penalizaciones fiscales que actualmente las hacen menos atractivas para los inversores.
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La intervención de Moncloa para rectificar a Hacienda en relación con la cotización de la deuda de El Corte Inglés en España subraya la importancia de una política fiscal y regulatoria que apoye a las grandes empresas nacionales en su búsqueda de financiación en los mercados de capitales. Este caso destaca la necesidad de mantener una imagen positiva y competitiva de la «Marca España» y de garantizar que las empresas emblemáticas del país puedan operar en condiciones similares a las de otros mercados europeos.
