El mercado de fusiones y adquisiciones en el sector de consumo y retail en España volvió a tomar impulso en 2025. Tras varios años con niveles relativamente bajos de actividad, el año pasado cerró con un aumento claro tanto en el número de operaciones como en el volumen total invertido, rompiendo además una barrera relevante en términos de financiación y apetito inversor.
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De acuerdo con el informe Fusiones y adquisiciones en el sector Consumo y Retail: múltiplos de valoración 2025, elaborado por EY Parthenon, el dinamismo del sector quedó reflejado en una cifra de negocio corporativo que superó por primera vez desde 2021 los 3.000 millones de euros en volumen de operaciones. En concreto, el total alcanzó 3.153 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 19% respecto al ejercicio anterior.
Este repunte se produce en un contexto de recuperación gradual del mercado. Durante seis ejercicios consecutivos, la actividad se mantuvo por debajo de las 200 transacciones en el mercado español, pero el cambio de ciclo se manifestó con fuerza en 2025. El número total de operaciones en el sector llegó a 215, un 25% más que el año precedente, y además se trata de la cifra más elevada de la última década.
Dentro de ese conjunto de operaciones, el peso de la industria de alimentación y bebidas resultó especialmente significativo. Del total de transacciones registradas, 119, es decir el 55%, se concentraron en empresas relacionadas con alimentación y bebidas, un porcentaje que refuerza la idea de que el consumo básico sigue siendo un refugio estratégico para compradores y grupos industriales.
Mayor volumen y también más operaciones
El informe destaca que el crecimiento en la industria del consumo no se limitó al número de operaciones, sino que también se tradujo en el volumen total. El aumento del 19% registrado en España contrasta con la evolución más moderada observada en otras regiones.
En Europa, el número de transacciones creció un 9%, hasta situarse en 1.563 operaciones. En Estados Unidos, por su parte, el incremento fue del 12%, con un total de 2.009 transacciones. Es decir, aunque el impulso general fue común en diferentes mercados, el caso español destacó por su mejora relativa en volumen y por la intensidad del repunte respecto a su propio historial reciente.
Para EY Parthenon, este aumento de actividad refleja tanto un cambio de expectativas como una mayor preparación operativa de las empresas para ejecutar operaciones en un entorno financiero más estable que el vivido en los últimos años. José María Rossi, socio responsable de Consumo y Retail de EY-Parthenon, señala que el ritmo observado “no solo refleja mayor apetito inversor, sino también empresas mejor preparadas para ejecutar operaciones en un entorno de tipos más normalizado”.
En su valoración, la consultora interpreta que muchas compañías han retomado decisiones que habían quedado pospuestas. Se trata no solo de operaciones orientadas al crecimiento, sino también de procesos de desinversión. Esa combinación, sumada a valoraciones más disciplinadas, sugiere que 2026 podría convertirse en un año todavía más favorable para este tipo de operaciones, según el criterio expresado por la entidad.
Quién compra: predominio industrial
Un aspecto que remarca el informe es el “claro predominio” de los compradores industriales. En otras palabras, el protagonismo se lo llevan grupos que buscan sinergias estratégicas y expansión en mercados concretos, por encima de la participación de los fondos de inversión, que aunque mantienen presencia, concentran una menor parte de las operaciones.
Este patrón encaja con una lectura habitual del sector: cuando el consumo es estable o con perspectiva de mejora, muchos industriales priorizan el control de activos, la consolidación de marcas o la integración de la cadena de suministro para ganar eficiencia, capturar cuotas o reforzar capacidades productivas.
Operaciones más destacadas de 2025
Entre las transacciones que definieron el ejercicio, la compra del 68% de Tendam (la compañía dueña de marcas como Cortefiel, Springfield o Women’secret) por parte de Multiply Group, el vehículo inversor vinculado a la familia real de Abu Dabi, se situó en la primera posición. La operación se valoró en 883 millones de euros y supuso un movimiento relevante por el tamaño del grupo textil y por el impacto potencial en su hoja de ruta.
En el ranking de operaciones más relevantes del sector le siguió la adquisición de Uvesa por parte de MHP. Uvesa es un grupo avícola y la transacción se valoró en 280 millones de euros. Esta operación refuerza el peso que siguen teniendo los alimentos de consumo cotidiano y la consolidación en segmentos industriales donde el volumen y la distribución tienen un papel decisivo.
La tercera operación de mayor envergadura del año fue la compra de Grupo Alacant, fabricante de helados y proveedor de Mercadona, por parte del fondo de capital riesgo italiano Investindustrial. El acuerdo alcanzó los 235 millones de euros.
Finalmente, otra operación destacada fue la adquisición del 30% de Tradeinn por Apollo, con una valoración de 200 millones de euros. En este caso, la relevancia está en la expansión de modelos de negocio ligados a la distribución y especialización en e-commerce y canales afines al retail moderno.
Ebitda y múltiplos: pagos y tendencias
Más allá del volumen y del número de operaciones, el informe de EY Parthenon analiza también la forma en que el mercado valora los negocios. En 2025, la media de los múltiplos pagados en transacciones del sector del consumo en España se situó en 8,5 veces ebitda. Esta cifra está en línea con el año anterior, cuando la media fue de 8,4 veces ebitda, y se sitúa por debajo del promedio histórico de 9,9 veces correspondiente a los diez años analizados.
Este dato sugiere un mercado con disciplina en las valoraciones: los compradores no parecen estar dispuestos a pagar sistemáticamente primas elevadas solo por el tamaño de los activos o por la visibilidad de las marcas. Más bien, el precio parece vincularse con la capacidad real de generación de resultados y con la solidez del plan de integración o de crecimiento.
El informe también remarca una observación relevante: no se aprecia una “correlación positiva” entre el tamaño de la transacción y el múltiplo pagado. Es decir, en 2025 no hubo una regla clara por la que los megadeals implicaran necesariamente múltiplos más altos. Esta lectura introduce una diferencia frente a lo que se había visto en etapas previas, donde las operaciones de mayor tamaño solían asociarse a múltiplos superiores, según señalan los autores del estudio.
Qué puede significar para 2026
Con el cierre de 2025 ya consolidado como el ejercicio más activo de la última década en términos de operaciones, el mercado mira a 2026 con expectativas de continuidad. La combinación de una mayor disposición a ejecutar operaciones pospuestas, junto con valoraciones más ajustadas, crea un escenario donde los movimientos corporativos podrían intensificarse.
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La clave estará en varios factores: la evolución del coste de financiación, la disponibilidad de compradores industriales con capacidad de integración y la forma en que se negocien valoraciones en función del desempeño futuro. Si se mantiene la tendencia hacia disciplina en precios y se incrementa el apetito estratégico, el sector podría seguir registrando operaciones relevantes en alimentación, bebidas, textil y categorías asociadas al consumo.
Mientras tanto, el 2025 queda como un punto de inflexión: más transacciones, mayor volumen de inversión y un protagonismo más fuerte de los grupos industriales, con operaciones emblemáticas que apuntan a una reconfiguración del mapa competitivo.
