El Corte Inglés enfrenta un momento crucial en 2025 con la posible salida del inversor catarí Al Thani, dueño de más del 5% de su capital. La única forma de evitarlo es mediante un improbable salto a bolsa del grupo español. En julio de 2025 se cumplirá una década de la entrada del jeque Al Thani en el grupo de distribución por 1.000 millones de euros, y los términos de su acuerdo no favorecen a la compañía.
Cuando Al Thani adquirió su participación, llegó a ser propietario del 11,07% del capital de El Corte Inglés. Sin embargo, en junio del año pasado, acordó vender otro 5,53% a la propia compañía. A pesar de esta reducción, su influencia en la empresa sigue siendo significativa, y su probable salida podría tener un impacto considerable.
Según el acuerdo firmado entre Primefin, la sociedad luxemburguesa que gestiona la inversión de Al Thani, y El Corte Inglés, 2025 marcará la primera ventana de salida definitiva para el jeque. La única forma de evitar esta salida sería mediante una operación de liquidez significativa, como una salida a bolsa, que actualmente no está en los planes inmediatos de Marta Álvarez, presidenta de El Corte Inglés.
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En 2015, la inversión de Al Thani en El Corte Inglés fue vista como un movimiento estratégico que proporcionaría estabilidad financiera al grupo. La inversión inicial de 1.000 millones de euros permitió a la compañía refinanciar deudas y consolidar su posición en el mercado. Sin embargo, el acuerdo incluía términos que podrían obligar a la compañía a recomprar las acciones de Al Thani si no se producía un evento de liquidez significativo para 2025.
En 2018, Al Thani tuvo la opción de aumentar su participación en un 2,25% adicional convirtiendo intereses de préstamo en acciones, pero prefirió recibir 225 millones de euros en efectivo, lo que ya entonces señalaba una posible intención de desinversión futura.
La salida de Al Thani podría tener un efecto adverso significativo en la posición de liquidez de El Corte Inglés. Según el folleto de la última emisión de bonos de la compañía, de 500 millones de euros, «la salida de Primefin podría tener un efecto materialmente adverso en la posición de liquidez del grupo, y como resultado, en su negocio, finanzas y resultados de operaciones». Esto subraya la importancia de esta inversión para la estabilidad financiera del grupo.
Si Primefin no ejecuta su opción de salida en julio de 2025, no podrá activarla hasta 2028. Después de eso, hay dos ventanas más de salida: 2031 y 2034. Sin embargo, la reciente tendencia de Primefin sugiere que la salida podría ser más inmediata. La decisión de Al Thani en 2018 de no aumentar su participación, prefiriendo el efectivo, y la venta de parte de su participación en 2023, indican una estrategia orientada a la desinversión.
Una salida a bolsa de El Corte Inglés podría proporcionar la liquidez necesaria para evitar la recompra de acciones de Al Thani. Sin embargo, esta opción no parece estar en los planes inmediatos de la presidenta Marta Álvarez. La salida a bolsa implicaría un proceso complejo y significativo, que podría no alinearse con la estrategia actual de la compañía.
El Corte Inglés enfrenta un período de incertidumbre con la posible salida de Al Thani. La compañía deberá evaluar cuidadosamente sus opciones y preparar estrategias para mitigar cualquier impacto negativo en su liquidez y operaciones. La salida a bolsa, aunque improbable, sigue siendo una opción que podría reconsiderarse si las circunstancias lo requieren.
La relación de El Corte Inglés con Al Thani ha sido beneficiosa en términos de estabilidad financiera y crecimiento. No obstante, la compañía debe prepararse para la posibilidad de que esta relación llegue a su fin en 2025. La planificación estratégica y la gestión financiera serán cruciales para navegar este desafío y mantener la solidez del grupo en el mercado.
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La posible salida del jeque catarí Al Thani en 2025 representa un desafío significativo para El Corte Inglés. La compañía debe explorar todas las opciones disponibles para asegurar su estabilidad financiera y minimizar el impacto adverso de esta salida. Aunque la salida a bolsa parece improbable en el corto plazo, no debe descartarse por completo como una posible solución en el futuro.
El próximo año será crucial para El Corte Inglés, y la compañía deberá mostrar su capacidad de adaptarse y responder a los cambios en su estructura de accionariado. La salida de Al Thani podría marcar el inicio de una nueva era para la empresa, en la que la innovación, la eficiencia y la solidez financiera serán más importantes que nunca.