Segundo mayor accionista en importancia dentro de SMU S.A., el fondo de inversión Southern Cross ha anunciado que subastará su participación del 11,3% en la compañía a través de la Bolsa de Comercio de Santiago. Esta decisión representa un cambio significativo en la estructura de propiedad de uno de los conglomerados más relevantes del retail chileno y marca la salida definitiva del fondo de la firma.
Esta operación no solo representa una modificación relevante en la composición accionaria de la empresa matriz de Unimarc, Alvi, Mayorista 10 y Super 10, sino que también pone fin a una relación societaria compleja que ha estado marcada por conflictos, tensiones y desacuerdos estratégicos a lo largo del tiempo.
Una participación clave que ahora sale al mercado
La decisión del segundo mayor accionista, Southern Cross, fue comunicada formalmente en los últimos días y detalla la intención de liquidar un total de 649 millones de acciones. Esta operación abre la puerta a un reordenamiento en el poder de decisión dentro de SMU y deja disponible una parte relevante del capital accionario para nuevos inversionistas, tanto nacionales como internacionales.
El fondo y el segundo mayor accionista había ingresado al negocio del retail chileno al adquirir y operar marcas como Bigger y MaxiAhorro, bajo el paraguas de Supermercados del Sur. Esta empresa fue fusionada con SMU en 2011 en una transacción valorada en US$256 millones de la época, consolidando a Southern Cross como un socio estratégico del grupo encabezado por la familia Saieh.
SMU S.A. es una compañía clave en el mercado chileno de supermercados. Controla marcas reconocidas como:
- Unimarc
- Alvi
- Mayorista 10
- Super 10
Además, posee una unidad dedicada a servicios financieros y recaudación, a través de la plataforma Unired, y mantiene presencia internacional en Perú mediante las cadenas Maxi Ahorro y Mayorsa.
La salida del segundo mayor accionista, Southern Cross, de este conglomerado no es un hecho menor, dado que se trata del segundo mayor accionista. Según la Memoria Integrada 2024 de la compañía, la propiedad de SMU está compuesta de la siguiente manera:
- CorpGroup (familia Saieh): 45%
- Southern Cross: 11,3%
- Fondos de pensiones: 15%
- Inversionistas extranjeros: 11%
- Otros accionistas: 13%
- Fondos adicionales: 5%
Con la subasta, la participación de Southern Cross quedará disponible, lo que podría alterar la dinámica de poder al interior del directorio y generar oportunidades para nuevos actores interesados en el sector del retail.
Aunque Southern Cross fue en su momento un socio estratégico fundamental, los vínculos entre el fondo de inversión y el grupo Saieh han estado marcados por numerosos conflictos.
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Uno de los episodios más complejos se vivió en 2012, cuando surgieron discrepancias respecto al desempeño financiero de SMU. Desde el grupo Saieh se atribuyeron las pérdidas millonarias de ese año a las operaciones heredadas desde Supermercados del Sur, es decir, al segmento que estaba bajo el control inicial de Southern Cross. Por su parte, el fondo sostuvo que las dificultades tenían origen en decisiones previas a la fusión de ambas compañías.
El conflicto no quedó ahí. En 2013, Southern Cross se opuso a un aumento de capital que proponía la administración de SMU. Esta negativa activó una cláusula del pacto de accionistas que obligó a la empresa a compensar económicamente al fondo. Esta compensación evidenció la tensión creciente entre ambas partes.
La historia del fondo Southern Cross en Chile también incluye controversias legales previas a su asociación con SMU. Uno de los casos más notorios ocurrió tras la venta de la cadena de supermercados KeyMarket en 2008. En esa operación, Southern Cross enfrentó una disputa con la familia Repetto, anterior propietaria de la cadena.
Según los demandantes, el fondo no cumplió con una serie de condiciones acordadas durante el proceso de compra, lo que activó una cláusula que exigía a Southern Cross recomprar su participación. La controversia fue llevada a tribunales, y en 2018, el fallo obligó al fondo a pagar una indemnización cercana a los US$50 millones. Este episodio dejó en evidencia problemas de cumplimiento contractual y afectó la reputación del fondo en el país.
Inicialmente, se proyectaba que Southern Cross mantendría su participación en SMU hasta mediados de 2026. No obstante, la decisión de anticipar su retiro mediante una subasta bursátil sorprendió al mercado y demuestra una ruptura definitiva en la estrategia conjunta con la familia Saieh.
El anuncio fue ingresado formalmente ante la Bolsa de Comercio de Santiago, confirmando que las 649 millones de acciones serán ofrecidas públicamente, sin condiciones especiales para su adquisición.
Este movimiento, más allá de su valor monetario, representa el cierre de un ciclo de más de una década de participación activa del fondo en el conglomerado del retail, y abre espacio para que el mercado reconfigure el mapa de accionistas de SMU.
Impacto en el mercado y posibles escenarios
La salida de un actor relevante y el segundo mayor accionista, como Southern Cross puede tener diversas implicancias en el entorno bursátil y en la estrategia de negocio de SMU. A continuación, analizamos los principales escenarios posibles:
- 1. Entrada de nuevos inversionistas institucionales
La subasta puede atraer el interés de fondos de pensiones, inversionistas extranjeros u otros grupos empresariales vinculados al retail o a sectores estratégicos, interesados en posicionarse dentro del accionariado de una empresa con presencia nacional e internacional. - 2. Mayor control de CorpGroup
Dado que la familia Saieh, a través de CorpGroup, ya controla el 45% de la propiedad, podría decidir adquirir parte o la totalidad de las acciones subastadas para reforzar su dominio sobre la compañía, consolidando así una posición mayoritaria más sólida. - 3. Cambios en la gobernanza corporativa
Un reordenamiento accionarial podría derivar en nuevas estructuras de gobierno, revisión de pactos internos y eventualmente la incorporación de actores con una visión diferente sobre el futuro de SMU. - 4. Revalorización o volatilidad de la acción
En el corto plazo, la subasta podría generar cierta volatilidad en el precio de las acciones, en función de la percepción del mercado sobre el impacto de esta salida. Sin embargo, también podría representar una oportunidad para aumentar la liquidez y atraer mayor atención de analistas e inversionistas.
¿Qué sigue para SMU?
A pesar de los conflictos del pasado, SMU se mantiene como uno de los principales actores del comercio minorista en Chile, con una cobertura nacional amplia y una estrategia de multiformato que incluye desde supermercados tradicionales hasta tiendas mayoristas y servicios financieros.
La salida del segundo mayor accionista, Southern Cross marca el fin de una etapa que estuvo caracterizada por alianzas, disputas legales, decisiones estratégicas polémicas y desafíos financieros. A partir de ahora, la empresa enfrentará una nueva configuración de propiedad que podría redefinir su rumbo.
El resultado de la subasta podría conocerse dentro de las próximas semanas y, dependiendo de los actores que adquieran la participación, es posible que se anuncien nuevos proyectos, reestructuraciones internas o cambios en la estrategia corporativa de mediano plazo.
La decisión de Southern Cross de abandonar SMU a través de una subasta pública en la Bolsa de Comercio de Santiago es una señal clara de cierre de ciclo. Este movimiento no solo tiene repercusiones internas para la empresa, sino que también impacta al ecosistema financiero chileno, al abrir oportunidades para nuevos inversionistas.
En este contexto, el mercado estará atento a cómo evoluciona el proceso y qué tipo de inversionistas asumirán esta porción significativa del capital de SMU. Mientras tanto, la compañía continuará operando sus marcas y manteniendo su rol protagónico en el retail nacional, aunque ahora bajo una nueva composición societaria.
