SMU activó en enero de 2026 su plan de eficiencias más significativo desde que inició su proceso de ajustes en 2023, con un costo aproximado de US$ 14,4 millones. La decisión implicó un nuevo recorte de trabajadores —cercano a las mil personas según fuentes internas— y elevó a alrededor de 2.000 los empleados desvinculados en los últimos años. La medida se enmarca en una estrategia orientada a reforzar la sostenibilidad financiera de la compañía en un entorno de bajo crecimiento económico y mayor competencia en la industria supermercadista.
La supermercadista ligada al empresario Álvaro Saieh enfrenta así uno de los momentos más relevantes en materia de reorganización interna, en un ciclo marcado por la necesidad de controlar gastos y fortalecer la eficiencia operativa.
Desde hace más de dos años, SMU ha venido implementando planes sucesivos de reestructuración. El proceso no es aislado ni coyuntural: forma parte de una hoja de ruta que busca mejorar los resultados financieros en un escenario desafiante para el consumo masivo.
El plan anunciado en enero de 2026 corresponde al cuarto programa de eficiencias ejecutado desde 2023 y el tercero en los últimos doce meses. Con un desembolso estimado de $ 12.500 millones —equivalentes a US$ 14,4 millones al tipo de cambio actual— se trata del ajuste más costoso informado públicamente por la empresa hasta ahora. Sumando todos los procesos recientes, los costos asociados a reestructuraciones alcanzan aproximadamente US$ 38,1 millones.
Aunque la compañía declinó referirse oficialmente al número exacto de despidos, diversas fuentes coinciden en que el recorte afectó a cerca de mil trabajadores. De ese total, alrededor de un 25% correspondería a colaboradores de oficinas corporativas, mientras que el resto pertenecía a las distintas cadenas de supermercados del grupo.
Impacto en la dotación y evolución del empleo
Los efectos de esta estrategia se reflejan con claridad en la evolución de la dotación. Antes del último anuncio, la empresa ya acumulaba una reducción cercana a los 2.000 trabajadores respecto de 2022.
Según sus estados financieros, a septiembre de 2025 la compañía registraba 22.500 empleados, cifra inferior a los 24.500 contabilizados al cierre de 2022. Esto implica una disminución significativa en un período en que, paralelamente, la empresa continuó desarrollando su plan de crecimiento orgánico.
En noviembre pasado, durante la conferencia de resultados, la jefa de Relación con Inversionistas, Carolyn McKenzie, abordó el tema ante el mercado. En esa instancia explicó que, pese al aumento en el número de tiendas, la dotación promedio había caído 1,4% interanual, reflejando la búsqueda de una estructura más liviana.
Las razones detrás de los recortes
En cartas dirigidas a los trabajadores afectados, la compañía expuso los fundamentos de la decisión. En ellas se señala que el entorno reciente ha sido particularmente complejo y que ha obligado a revisar las operaciones para asegurar eficiencia y sostenibilidad organizacional.
Entre los factores mencionados destacan:
- Incrementos en costos logísticos y de transporte.
- Aumentos en costos operacionales y de producción.
- Alzas en remuneraciones.
- Un crecimiento de 8,4% en el índice nominal del costo de mano de obra.
Según la comunicación interna, este contexto llevó a la necesidad de racionalizar y optimizar recursos materiales y humanos en determinadas áreas.
Desde el ámbito del análisis financiero, la lectura es similar. José Delgadillo, director asociado de ICR Chile, explicó que el aumento de gastos ha coincidido con un menor volumen de ventas durante 2025. Esto se ha traducido en ingresos más débiles, especialmente en el segmento mayorista, donde decisiones estratégicas apuntaron a privilegiar la rentabilidad por sobre el volumen.
Ventas a la baja y presión en los gastos
Las cifras financieras respaldan el diagnóstico. A septiembre de 2025, SMU registró ingresos por $ 2.074 mil millones, lo que representa una caída de 3% respecto del mismo período de 2024. En paralelo, los gastos de administración crecieron 6,3%.
Este descalce entre ingresos y costos tensionó la rentabilidad y generó inquietud en el directorio. En la presentación de presupuestos hacia fines de año, la mesa rechazó la propuesta de gastos para 2026, abriendo paso a un nuevo ciclo de recortes.
La señal fue clara: el crecimiento en gastos debía moderarse y alinearse con un escenario de recuperación de ventas que aún no se materializa con fuerza.
Eduardo Ramírez, analista de Bice Inversiones, señaló que la compañía estaría buscando un crecimiento más controlado en gastos respecto de la inflación, con el objetivo de mejorar su desempeño operacional. El foco estaría puesto en generar eficiencias estructurales mientras el repunte en ventas continúa siendo incierto.
Competencia creciente y consumo debilitado
El contexto macroeconómico tampoco ha sido favorable. El consumo básico ha enfrentado períodos desafiantes, con menor dinamismo y presión competitiva en el sector supermercadista.
Macarena Gutiérrez, analista senior de Renta Variable en Credicorp Capital, planteó que, aunque la magnitud del último ajuste puede parecer agresiva, debe analizarse en relación con el tamaño de la compañía. La reducción, ligeramente superior al 5% de la dotación, no modificaría de forma estructural el funcionamiento del negocio, aunque sí evidencia la urgencia de contar con estructuras de costos más eficientes.
En industrias de márgenes acotados como el retail alimentario, el control de gastos —especialmente en dotación e instalaciones— se convierte en una variable crítica para sostener rentabilidad.
El desempeño bursátil y la mirada del mercado
El mercado accionario ha reflejado el escenario desafiante. En los últimos doce meses, mientras el índice S&P IPSA acumuló un alza de 47%, la acción de SMU retrocedió 8%.
Según analistas, esta divergencia guarda relación directa con el desempeño más discreto en ventas y con la menor expansión de márgenes frente a otros actores del sector.
Para que la valorización bursátil retome impulso, el mercado estará atento a dos factores clave:
- Mejora sostenida en las dinámicas de ventas.
- Evidencia concreta de dilución de gastos tras los planes de eficiencia.
La percepción general es que la dirección estratégica —priorizar control de costos en un entorno competitivo— es adecuada. Sin embargo, el impacto real deberá verse reflejado en resultados operacionales.
Brecha de eficiencia frente a competidores
Desde Bice Inversiones estiman que la compañía aún tiene espacio relevante para mejorar en eficiencia operativa. Un indicador ilustrativo es el Ebitda por metro cuadrado de supermercados en Chile: el de Cencosud casi duplica al de SMU.
Esta diferencia sugiere un desafío importante en productividad y rentabilidad por superficie, elemento clave en la industria.
Delgadillo, de ICR Chile, sostuvo que será fundamental que los gastos operacionales se mantengan contenidos y que la empresa logre capturar las eficiencias derivadas de inversiones en tecnología, energía y productividad realizadas en años recientes.
Crecimiento orgánico y ajuste simultáneo
Uno de los aspectos más llamativos del proceso es que ocurre en paralelo a la expansión orgánica de la compañía. SMU continúa operando y desarrollando sus distintas cadenas —Unimarc, Super 10, Alvi y Maxi Ahorro—, lo que evidencia que el ajuste no responde a un freno total de actividad, sino a una reconfiguración interna.
La combinación de crecimiento selectivo y racionalización de costos refleja una estrategia orientada a preservar márgenes en un entorno donde el volumen por sí solo no garantiza rentabilidad.
El ciclo iniciado en 2023 muestra que la compañía está en una fase de redefinición estructural. Más que un ajuste puntual, se trata de un proceso continuo de optimización.
El desafío principal radica en equilibrar tres variables:
- Recuperar dinamismo en ventas.
- Contener el crecimiento de gastos por debajo de la inflación.
- Elevar la productividad operacional para acercarse a estándares de la industria.
La mayor reestructuración laboral en años es un hito dentro de ese proceso, pero no necesariamente su punto final.
Perspectivas hacia adelante
Con un entorno competitivo exigente, márgenes presionados y consumidores cautelosos, la industria supermercadista enfrenta una etapa de disciplina financiera.
Para SMU, el éxito del plan dependerá de que las eficiencias se traduzcan en mejoras sostenibles en Ebitda y generación de caja. Si la estrategia logra estabilizar gastos y capturar productividad, el mercado podría reevaluar la compañía.
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En cambio, si la recuperación en ventas continúa siendo débil, los ajustes podrían no ser suficientes para revertir el rezago bursátil.
Lo cierto es que la empresa ha optado por una estrategia clara: priorizar eficiencia y sostenibilidad financiera por sobre expansión acelerada. El tiempo dirá si esta hoja de ruta logra fortalecer su posición en un mercado cada vez más competitivo.
Fuente: Diario Financiero
