La inflación sigue siendo un tema central para la economía en 2025. De acuerdo con el último informe de Consensus Forecasts, los analistas han elevado nuevamente sus proyecciones de inflación, alcanzando un 3,9% para el cierre del año. Con esto, se completan cuatro meses consecutivos de ajustes al alza, acercándose al 4%.
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En 2024, la inflación tuvo una trayectoria ascendente, cerrando en 4,5%, muy por sobre la meta del 3% que mantiene el Banco Central. Aunque en diciembre el ente rector proyectó una inflación del 3,6% para 2025, el mercado ha ido corrigiendo al alza su estimación, alejándose cada vez más de esa cifra.
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El Consensus Forecasts ha reflejado este ajuste en sus informes mensuales. En octubre del año pasado, la inflación proyectada para 2025 era de 3,4%, en noviembre subió a 3,5%, en diciembre alcanzó el 3,6%, y en enero se elevó a 3,8%, hasta llegar al 3,9% en el informe de febrero.
Uno de los factores que han impulsado estas correcciones es el fuerte incremento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en enero. Según el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), en el primer mes del año la variación mensual del IPC fue del 1,1%, alcanzando un 4,9% en 12 meses. Esta cifra es la más alta desde octubre del año pasado, cuando llegó al 5%.
Las expectativas del mercado sobre el IPC de enero oscilaban entre un 0,7% y un 1%, pero el dato final estuvo en la parte alta de ese rango. Uno de los principales responsables de esta subida fue el IPC de energía, que tuvo un aumento mensual del 4,6%, impulsado por el alza en las tarifas eléctricas.
El IPC de alimentos también contribuyó al incremento, con una subida del 0,4% entre diciembre y enero. Esto refuerza la tendencia de presión inflacionaria en bienes esenciales, lo que complica la convergencia a la meta del 3% establecida por el Banco Central.
El descongelamiento de las tarifas eléctricas ha sido otro factor determinante en el comportamiento de la inflación. Durante el año pasado, las cuentas de la luz subieron cerca de 55% a nivel nacional, considerando los ajustes realizados en julio y octubre de 2024, además del de enero de este año.
Dado este escenario, los analistas del mercado prevén que el Banco Central adoptará una postura más cautelosa en su política monetaria. Se espera que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantenga en 5% en la próxima reunión del 21 de marzo, con la posibilidad de extender esta decisión hasta mayo.
El alza persistente en la inflación ha generado incertidumbre sobre el ritmo de reducción de tasas en el mediano plazo. Aunque el mercado aún espera recortes durante 2025, la rapidez y profundidad de estos ajustes dependerá de la evolución de los precios y de las nuevas proyecciones económicas en los próximos meses.
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En este contexto, los inversionistas y consumidores deberán seguir atentos a los datos de inflación y a las decisiones del Banco Central, ya que estas marcarán el rumbo de la política monetaria y las expectativas económicas para el resto del año.
