Tras casi dos años desde el golpe financiero que significó la pérdida de su grado de inversión, el grupo Falabella celebró este miércoles un hito que marca un antes y un después en su trayectoria. La agencia Fitch Ratings, una de las principales calificadoras de riesgo a nivel internacional, anunció la mejora en la calificación crediticia de la compañía, que pasó de BB+ a BBB-, reconociendo la sólida recuperación de la firma chilena en un contexto económico desafiante.
Esta recuperación no solo significa un cambio en la percepción de los mercados, sino que también refleja la eficacia de las estrategias financieras y operativas implementadas por Falabella para superar un 2023 marcado por dificultades y niveles de endeudamiento elevados.
Un golpe histórico para el retail chileno
En noviembre de 2023, Falabella enfrentó uno de sus momentos más críticos en términos financieros. La rebaja de su calificación por parte de Fitch Ratings implicó que la compañía perdiera su grado de inversión (investment grade), un indicador clave que mide el riesgo de insolvencia y que determina la capacidad de la empresa para acceder a financiamiento barato en los mercados internacionales.
La pérdida del investment grade afectó directamente la percepción de los inversionistas y encareció el costo de la deuda, limitando la flexibilidad financiera del grupo. En términos concretos, la relación deuda financiera neta sobre Ebitda se había elevado a 8,2 veces, un nivel históricamente alto para la compañía y que reflejaba la presión que enfrentaba tras varios años de expansión acelerada y un entorno de consumo desafiante.
La recuperación respaldada por Fitch Ratings
El anuncio de Fitch Ratings marcó un giro decisivo: la calificación de Falabella pasó a BBB-, volviendo a colocar a la empresa dentro del rango de grado de inversión. La agencia destacó varios factores que justifican esta mejora:
- Reducción significativa de la deuda: El grupo logró disminuir su ratio de deuda sobre Ebitdar hasta 1,9 veces al cierre del segundo trimestre de 2025, lo que representa una mejora sustancial frente a los niveles observados en 2023.
- Eficiencias operativas: Las medidas de control de costos y optimización de operaciones contribuyeron a reforzar la estructura financiera de la compañía.
- Foco en negocios principales: Falabella concentró su estrategia en las áreas más rentables y con mayor potencial de crecimiento, incluyendo retail y servicios financieros.
- Rentabilidad sostenible: Los márgenes consolidados de Ebitdar se ubicaron alrededor de 13%, y Fitch espera un crecimiento de 10% en los ingresos para 2025, consolidando un perfil financiero sólido.
- Liquidez sólida: La compañía mantiene una posición de caja robusta, capaz de enfrentar contingencias y sostener inversiones estratégicas en la región.
En palabras de Fitch, la mejora refleja un perfil financiero más estable y resiliente, capaz de resistir la presión de un mercado minorista altamente competitivo.
Declaraciones de la compañía
El CEO de Falabella, Alejandro González, destacó que la mejora en la calificación no solo es un reconocimiento al desempeño financiero, sino también al compromiso de los equipos de trabajo en todos los países donde opera la empresa.
“Este cambio respalda el buen momento de Grupo Falabella y ratifica nuestra capacidad para seguir creciendo, la resiliencia de nuestro modelo de negocios y el compromiso de nuestros equipos en todos los países donde operamos. La mejora en la calificación responde a los esfuerzos sostenidos por fortalecer nuestra posición financiera, optimizar nuestras operaciones y seguir generando valor para nuestros clientes, colaboradores, inversionistas y comunidades”, señaló González.
Por su parte, el CFO, Juan Pablo Harrison, enfatizó que la rápida recuperación de la calificación refleja disciplina financiera, control de gastos y una sólida estructura de capital. Según Harrison, el resultado confirma que Falabella puede mantener su crecimiento de manera sostenida y con seguridad, incluso frente a entornos económicos complejos.
Un modelo de negocios sólido y resiliente
La recuperación del grado de inversión pone de relieve la capacidad del grupo para adaptarse y optimizar sus operaciones. Las medidas adoptadas durante 2024 y 2025, como la racionalización de costos, la concentración en áreas estratégicas y el fortalecimiento de la generación de flujo de caja, han permitido a la empresa recuperar confianza en los mercados financieros y mejorar su percepción frente a inversionistas y acreedores.
Además, el grupo continúa fortaleciendo su división de servicios financieros, que ha contribuido de manera significativa a la rentabilidad y estabilidad de la compañía. El aporte de estos servicios permite compensar la volatilidad de los ingresos del retail y diversificar las fuentes de ganancias.
La estructura de capital como ventaja competitiva
La mejora en la calificación de Fitch también refleja un apalancamiento corporativo controlado, con un ratio de deuda sobre Ebitdar sostenido en torno a 3 veces en el mediano plazo. Este nivel no solo permite a la compañía mantener inversiones estratégicas, sino que también genera confianza en los mercados sobre su capacidad de cumplir con obligaciones financieras sin comprometer su crecimiento.
Según el análisis de Fitch, la compañía cuenta con márgenes Ebitdar consolidados de aproximadamente 13%, lo que le proporciona un colchón suficiente para enfrentar fluctuaciones en el consumo o cambios en la economía regional. Esta combinación de liquidez, control de deuda y rentabilidad ha sido clave para recuperar la calificación BBB-, devolviendo a Falabella al investment grade.
Perspectivas para el retail chileno y la región
La recuperación de Falabella no solo tiene impacto en la compañía, sino también en el sector retail chileno y latinoamericano. Al retornar a un grado de inversión, la empresa puede acceder a financiamiento más barato, invertir en expansión y modernización de tiendas, fortalecer su canal online y explorar nuevas oportunidades en mercados estratégicos como Perú, Colombia y México.
Además, la mejora de la calificación renueva la confianza de inversionistas y acreedores, lo que permite a Falabella planificar con visión de largo plazo y sostener un crecimiento sostenible en la región. La combinación de finanzas sólidas, eficiencia operativa y diversificación de ingresos constituye un modelo que otras empresas del sector podrían emular.
Lecciones aprendidas de 2023
El episodio de pérdida del grado de inversión en 2023 dejó varias enseñanzas para la empresa:
- Gestión disciplinada de la deuda: Mantener niveles de apalancamiento controlados es fundamental para resistir periodos de volatilidad económica.
- Enfoque estratégico en negocios clave: Falabella ha demostrado que concentrarse en sus áreas más rentables permite mitigar riesgos y generar mayor valor.
- Optimización de costos: La eficiencia operativa no solo mejora márgenes, sino que también fortalece la resiliencia financiera frente a ciclos económicos adversos.
- Diversificación de ingresos: Incorporar servicios financieros dentro del portafolio ayuda a equilibrar la exposición al retail tradicional.
Estos aprendizajes contribuyen a consolidar un modelo de negocios más sólido, capaz de resistir shocks externos y mantener crecimiento sostenible.
Vea también: Familia Del Río disuelve Dersa y se reorganiza participación en Falabella
Con la recuperación del grado de inversión, Falabella entra en una nueva etapa de consolidación y crecimiento. La compañía no solo ha recuperado la confianza de los mercados, sino que también ha demostrado que su estrategia financiera, centrada en control de deuda, eficiencia operativa y diversificación de ingresos, es efectiva.
El grupo proyecta seguir generando valor para accionistas, clientes y comunidades, mientras mantiene una visión de largo plazo que le permitirá enfrentar desafíos futuros en el competitivo mundo del retail latinoamericano. La combinación de fortaleza financiera, gestión disciplinada y resiliencia operativa posiciona a Falabella como uno de los referentes del sector y le otorga las herramientas necesarias para expandirse y consolidar su liderazgo regional.
