The Fresh Market se convirtió en la llave que permitió a Cencosud cumplir uno de los grandes anhelos de su fundador, Horst Paulmann, de expandirse a Estados Unidos. En 2012, el grupo intentó adquirir una cadena de 75 hipermercados en ese país, pero las negociaciones no prosperaron. Fue necesario esperar una década para materializar ese objetivo: en 2022, la compañía desembolsó US$ 676 millones para quedarse con el 67% de The Fresh Market, cadena de supermercados premium con presencia en más de 20 estados.
Tres años más tarde, en 2025, Cencosud selló la operación definitiva al adquirir el 33% restante a AP VIII Pomegranate Holdings (Apollo) por US$ 295 millones, con lo que pasó a controlar el 100% de la compañía norteamericana.
Esta decisión marca un hito histórico para el holding y refuerza la relevancia de Estados Unidos dentro de su portafolio de negocios.
Estados Unidos, tercer mercado clave de Cencosud
La apuesta por The Fresh Market ha dado frutos en un periodo relativamente corto. En el segundo trimestre de 2025, la cadena alcanzó 172 tiendas en más de 20 estados, registrando ventas por US$ 559,5 millones y un Ebitda ajustado de US$ 53,8 millones. Estas cifras reflejan no solo estabilidad, sino también un ritmo de crecimiento sostenido.
Durante este ciclo, The Fresh Market anotó su mayor alza en ventas desde su adquisición, con un crecimiento de 9% interanual, apoyado en la apertura de 13 nuevos locales –seis de ellos en el último semestre– y en un incremento de 24,8% en su canal online.
Con estos resultados, Estados Unidos se posiciona como el tercer mercado más importante de Cencosud, concentrando el 12,6% de sus ingresos globales. Chile continúa siendo el principal motor de ventas con un 43,6% (US$ 1.941 millones), seguido de Argentina con un 20,9% (US$ 932 millones). Más atrás se ubican Brasil, Perú y Colombia.
Plan de inversiones y aperturas
El avance de la operación norteamericana se enmarca en un plan de inversión de US$ 610 millones anunciado a comienzos de 2025. Este contempla:
- 24 nuevas aperturas de supermercados, de las cuales 12 estarán en Estados Unidos.
- Seis nuevas tiendas The Fresh Market que abrirán sus puertas antes de que finalice el año.
- Remodelación y ampliación de siete centros comerciales en la región.
- La adquisición del 33% restante de The Fresh Market, que representó una inyección adicional de US$ 295 millones.
De esta forma, la estrategia de Cencosud se centra tanto en consolidar su presencia en Norteamérica como en reforzar la infraestructura regional que sostiene su expansión.
Las claves del éxito en Estados Unidos
El desembarco de Cencosud en Estados Unidos ha despertado la atención del sector, dado que pocos retailers latinoamericanos han logrado entrar con éxito en este mercado altamente competitivo. Falabella, por ejemplo, ha preferido mantenerse al margen de esta aventura.
Según Eduardo Ramírez, analista de Bice Inversiones, el éxito radica en el “buen desempeño en márgenes”, acompañado de una estrategia de crecimiento pausada y selectiva, enfocada en la rentabilidad antes que en la rapidez de expansión.
Por su parte, Horacio Herrera, analista de MBI Corredores de Bolsa, destaca que la clave fue apostar por una propuesta de valor diferenciada:
- Productos preparados y de alta calidad.
- Oferta saludable que responde a tendencias de consumo en Estados Unidos.
- Sinergias regionales, aprovechando envíos de productos bajo otras marcas del grupo.
Este modelo ha permitido a The Fresh Market diferenciarse de los grandes competidores y ganar un espacio propio en el competitivo ecosistema del retail estadounidense.
Lo que viene: expansión y digitalización
Si bien Cencosud aún no ha detallado su plan de inversiones para 2026, fuentes cercanas señalan que la compañía tiene dos prioridades claras:
- Continuar con la expansión de supermercados en Estados Unidos, principalmente en estados donde la marca aún no tiene presencia.
- Potenciar el canal online, aprovechando el fuerte crecimiento digital que ha tenido la filial en los últimos trimestres.
Para Ramírez, de Bice, la estrategia será continuar con una expansión orgánica y gradual, manteniendo un Ebitda cercano a doble dígito. En tanto, Herrera coincide en que no se prevé un spin-off, una entrada a Bolsa, ni la diversificación hacia otros negocios en el corto plazo.
“Primero hay que consolidar lo que ya tienen. Aún existen muchos estados donde The Fresh Market no opera, y el foco debe estar en madurar esas operaciones antes de pensar en nuevas aventuras”, puntualiza el analista de MBI.
¿Puede Estados Unidos superar a Argentina en ventas?
Una de las interrogantes que surgen tras los resultados es si Estados Unidos podría desplazar a Argentina como segundo mercado del grupo. Aunque aún no hay proyecciones oficiales, los analistas coinciden en que el motor de crecimiento actual de Cencosud es el negocio norteamericano, mientras que Argentina sigue siendo un mercado estratégico donde se exploran oportunidades de fusiones y adquisiciones, como fue el caso de Makro y Basualdo.
Para los expertos, el desafío de Cencosud no es elegir entre ambos mercados, sino fortalecer simultáneamente su propuesta de valor en cada uno para asegurar un crecimiento balanceado y sostenible.
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A tres años de su entrada, Cencosud ha logrado consolidar a Estados Unidos como uno de los pilares de su expansión internacional. La compra total de The Fresh Market no solo cierra un ciclo iniciado por Horst Paulmann hace más de una década, sino que también abre una etapa de maduración y crecimiento para el grupo.
Con un plan de inversión sólido, una estrategia enfocada en la rentabilidad y un modelo de negocio diferenciado, Cencosud se perfila para seguir expandiéndose en el exigente mercado estadounidense. El desafío será mantener la rentabilidad y consolidar su presencia antes de abrir nuevas líneas de negocio, un camino que, según los analistas, parece estar bien encaminado.
