Brasil en tensión, sectores productivos alertan por el freno económico que impone la Selic en 15%, en un contexto de desaceleración económica y presiones crecientes por parte de los sectores productivos, el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil (BCB) decidió mantener la tasa de interés básica Selic en el 15% anual, decisión que ha generado un profundo malestar en el tejido empresarial e industrial del país. La medida, adoptada el miércoles 5 de noviembre de 2025, es vista por amplios sectores como una señal de rigidez monetaria que podría profundizar la desaceleración, limitar la inversión y erosionar el poder adquisitivo de las familias brasileñas.
El Copom, al justificar su decisión, señaló que la medida busca preservar la estabilidad de precios en un escenario aún volátil, marcado por factores internacionales inciertos, tensiones fiscales internas y una inflación que, aunque en descenso, no ha alcanzado completamente la meta del Banco Central. Sin embargo, las críticas de los sectores productivos no tardaron en llegar.
Empresarios, sindicatos y asociaciones de distintos rubros coincidieron en señalar que mantener la Selic en niveles tan elevados restringe el crédito, encarece la producción y obstaculiza la recuperación económica en momentos en que gran parte del mundo ya avanza hacia un ciclo de reducción de tasas de interés.
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Una economía bajo presión: la visión de la industria
La Confederación Nacional de la Industria (CNI) fue una de las primeras entidades en pronunciarse. En un comunicado, su presidente Ricardo Albán calificó la medida como “excesivamente contractiva” y afirmó que la política monetaria actual está aislando a Brasil del contexto económico global.
“La tasa Selic ha ralentizado la economía mucho más de lo necesario, dado que la inflación se encuentra claramente en una trayectoria descendente. La tasa actual genera costos innecesarios, amenazando el mercado laboral y el bienestar de la población”, señaló Albán.
Según una encuesta inédita de la CNI, el 80% de las empresas industriales considera que las altas tasas son el principal obstáculo para acceder a crédito a corto plazo, mientras que el 71% las percibe como una barrera insalvable para el financiamiento a largo plazo. En la práctica, esto significa menos inversión en maquinaria, menos innovación tecnológica y una ralentización en la creación de empleo.
La industria manufacturera, uno de los pilares históricos del crecimiento brasileño, enfrenta un dilema estructural: necesita inversión para modernizarse, pero los costos financieros impiden esa transformación. La Selic del 15% se traduce en préstamos empresariales con tasas finales superiores al 25%, un nivel que pocos proyectos productivos pueden absorber sin comprometer su rentabilidad.
La construcción, un sector en alerta
Otro de los sectores más afectados por el costo del crédito es la construcción civil, tradicional motor de generación de empleo. La Cámara Brasileña de la Industria de la Construcción (CBIC) advirtió que la política monetaria vigente amenaza con paralizar nuevos emprendimientos y reducir el acceso a la vivienda.
Su presidente, Renato Correia, expresó con claridad la preocupación del sector:
“La construcción es uno de los sectores más sensibles al costo del crédito y a la confianza del consumidor. Una tasa Selic del 15% hace que muchos proyectos sean inviables”.
Según datos de la CBIC, el crédito hipotecario se ha encarecido cerca de un 40% en el último año, lo que desincentiva tanto a los desarrolladores como a los compradores. En consecuencia, la entidad redujo su proyección de crecimiento para 2025 del 2,3% al 1,3%, un ajuste que refleja la parálisis de nuevos proyectos y el debilitamiento de la demanda.
El impacto trasciende lo inmobiliario. Una menor actividad en la construcción afecta a proveedores de cemento, acero, vidrio, y servicios de ingeniería, generando un efecto dominó que golpea a toda la cadena productiva.
Los sindicatos denuncian los efectos sociales de la política monetaria
Las organizaciones sindicales también reaccionaron con fuerza ante la decisión del Banco Central. Desde la Confederación Nacional de Trabajadores del Sector Financiero (Contraf-CUT), su presidenta Juvandia Moreira advirtió sobre los efectos fiscales y sociales del mantenimiento de tasas tan elevadas. Según sus cálculos, cada punto porcentual adicional en la Selic aumenta el gasto público en intereses de la deuda en alrededor de R$ 50 mil millones.
“Estamos hablando de casi R$ 1 billón desviados al rentismo, dinero que podría invertirse en salud, educación e infraestructura”, denunció Moreira.
La Força Sindical, otra central importante, calificó la situación como una “era de tasas de interés exorbitantes”, argumentando que esta política destruye la capacidad de consumo de las familias justo en la etapa final del año, cuando el gasto doméstico es clave para la economía.
Miguel Torres, su presidente, remarcó que las altas tasas “actúan como un impuesto oculto sobre el trabajo y el consumo”, al aumentar el endeudamiento familiar y restringir la actividad comercial.
Comercio y servicios: la traba al consumo
El sector minorista y de servicios, que representa más del 60% del PIB brasileño, tampoco escapa a los efectos de la Selic. La Asociación de Supermercados de São Paulo (APAS) afirmó que la decisión del Copom va a contramano de la tendencia mundial, donde la mayoría de las economías han comenzado a reducir sus tasas de interés para estimular el consumo y la inversión.
Felipe Queiroz, economista jefe de la APAS, explicó que Brasil mantiene actualmente la segunda tasa de interés real más alta del mundo, superada solo por Turquía.
“Esto perjudica la inversión y el consumo de los hogares, y perpetúa las barreras estructurales al desarrollo. En lugar de dinamizar la economía, se la está asfixiando”, enfatizó Queiroz.
Desde el comercio paulista, la Asociación Comercial de São Paulo (ACSP) adoptó una posición más matizada. Su economista, Ulisses Ruiz de Gamboa, reconoció que la tasa es elevada, pero argumentó que el Banco Central actúa bajo presión de otros factores, como la expansión fiscal, la resiliencia del mercado laboral y las incertidumbres externas.
“Mantener la tasa Selic refleja un escenario de inflación aún por encima del objetivo, a pesar de la desaceleración de la actividad económica y la apreciación del real. Es una medida prudente, aunque dolorosa”, explicó Ruiz de Gamboa.
Un contexto global de cambio
En el panorama internacional, el contraste es evidente. Economías desarrolladas como Estados Unidos y la zona euro han iniciado procesos de relajamiento monetario, buscando estimular el crecimiento tras años de políticas restrictivas. En América Latina, países como Chile, Perú y Colombia también han reducido sus tasas, priorizando la recuperación del empleo y la competitividad.
En ese contexto, la decisión brasileña de mantener la Selic en 15% genera inquietud entre los analistas internacionales. Brasil corre el riesgo de quedar rezagado en la atracción de inversiones extranjeras, ya que los inversionistas perciben que un entorno de crédito caro limita el dinamismo del mercado interno y reduce las oportunidades de expansión.
El desafío del Banco Central
Para el Banco Central, sin embargo, el margen de maniobra es estrecho. A pesar de la caída de la inflación desde los picos de 2023, persisten presiones estructurales derivadas del gasto público, los precios de los alimentos y la volatilidad del tipo de cambio. Además, el aumento de la deuda pública obliga a mantener tasas elevadas para contener el apetito inflacionario y preservar la confianza de los mercados financieros.
El dilema es evidente: bajar las tasas demasiado rápido podría reavivar la inflación; mantenerlas demasiado tiempo podría asfixiar la economía real. La tarea del Copom consiste en encontrar un punto de equilibrio entre ambos riesgos, en un entorno político y fiscal cada vez más complejo.
Hacia dónde se dirige Brasil
Lo que está en juego no es solo una cifra macroeconómica, sino la capacidad del país para sostener su crecimiento y mantener su competitividad internacional. Con el crédito caro, la inversión privada se contrae; con menor inversión, la productividad se estanca; y con productividad baja, el desarrollo se ralentiza.
Los expertos coinciden en que una política monetaria más flexible, acompañada de reformas estructurales y estabilidad fiscal, podría devolver a Brasil al sendero del crecimiento sostenible. Sin embargo, mientras el Banco Central mantenga su postura conservadora, los sectores productivos deberán adaptarse a un escenario de alto costo financiero y crecimiento moderado.
La gran pregunta es cuánto tiempo podrá resistir el país esta combinación de altas tasas y bajo dinamismo, sin comprometer los avances sociales y económicos alcanzados en las últimas décadas.
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La decisión del Copom de mantener la Selic en el 15% no es solo una medida técnica; es un reflejo de las tensiones entre la estabilidad financiera y el crecimiento productivo. Si bien el control de la inflación sigue siendo un objetivo legítimo, los efectos colaterales sobre la industria, el comercio, la construcción y el empleo son cada vez más visibles.
Brasil se enfrenta a una encrucijada económica: seguir priorizando la ortodoxia monetaria o apostar por una política que estimule la inversión y el desarrollo. Lo que está claro es que el debate sobre la Selic ya trascendió los círculos financieros para convertirse en una preocupación nacional.
