Mercado Libre apuesta al crecimiento en Brasil pese a caída bursátil
Mercado Libre, el gigante del comercio electrónico en América Latina, presentó recientemente los resultados financieros correspondientes al segundo trimestre del año, y si bien los números muestran un crecimiento robusto en ventas e ingresos, los márgenes de rentabilidad no lograron cumplir con las expectativas del mercado. Esto provocó una reacción negativa en los inversores, con una caída superior al 6% en el valor de sus acciones.
La clave del retroceso bursátil parece residir en una decisión estratégica que apunta a fortalecer la posición de la empresa en su principal mercado: Brasil. A partir de junio, la compañía decidió reducir el umbral para acceder al beneficio de envíos gratuitos en ese país, una medida que busca atraer más compradores pero que, al mismo tiempo, presiona los márgenes operativos. A esta decisión se suma la disminución de los costos de envío para vendedores individuales y empresas, lo cual explica el aumento significativo en el volumen de productos vendidos, pero también una merma en la rentabilidad neta.
Resultados financieros mixtos: crecimiento comercial, rentabilidad en duda
Durante el período comprendido entre abril y junio de 2025, Mercado Libre registró un beneficio neto de 523 millones de dólares, cifra que representa una caída interanual del 1,5% y que se ubica por debajo de los 596 millones que estimaban los analistas. Este resultado fue interpretado como una señal de alerta en cuanto al equilibrio entre expansión comercial y sostenibilidad financiera, y fue el principal detonante de la baja en la cotización de las acciones de la empresa en la Bolsa.
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Sin embargo, no todo fueron señales negativas. Los ingresos totales ascendieron a 6.800 millones de dólares, lo que implica un aumento del 34% en comparación al mismo trimestre del año anterior. Además, el volumen bruto de mercancía transaccionada (GMV) también tuvo un comportamiento sobresaliente, con una suba del 37% ajustada por tipo de cambio.
Estas cifras confirman que la demanda y el dinamismo comercial de Mercado Libre siguen creciendo con fuerza, particularmente en Brasil y México, los dos mercados más relevantes de la compañía en la región.
La estrategia de envíos gratuitos en Brasil: ¿oportunidad o riesgo?
El director financiero de la empresa, Martín de los Santos, reconoció en la conferencia con inversores que la estrategia de expansión en Brasil impactó en los márgenes, pero defendió la decisión con una visión a largo plazo. “No queremos perder las oportunidades de crecimiento que se nos presentan”, afirmó. Y añadió que Mercado Libre continúa consolidando su liderazgo en ecommerce, servicios financieros y publicidad digital en América Latina gracias a una ejecución disciplinada de su estrategia.
Reducir el umbral para acceder a envíos gratuitos es una táctica que busca aumentar la frecuencia de compra y fidelizar a los clientes. El resultado fue inmediato: los artículos vendidos crecieron un 31%, el ritmo más acelerado desde mediados de 2021. La empresa espera que este volumen compense, con el tiempo, la presión en los márgenes.
No obstante, en el corto plazo, esta política tuvo un costo. El margen EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos) cayó al 12,2%, frente al 14,3% del mismo trimestre del año anterior. Si bien el EBIT alcanzó un récord de 825 millones de dólares, también quedó por debajo de los 869 millones que esperaban los analistas, reflejando el delicado equilibrio entre crecimiento e inversión.
Mercado Pago: la estrella del trimestre
Frente a los desafíos que enfrenta el negocio principal de ecommerce, la unidad fintech de la compañía, Mercado Pago, sigue mostrando una performance muy sólida. Durante el segundo trimestre, la cartera de créditos creció un 91%, alcanzando los 9.300 millones de dólares.
Este crecimiento, sin embargo, no se tradujo en un aumento de la morosidad. Por el contrario, la tasa de morosidad entre los 15 y los 90 días cayó a 6,7%, el nivel más bajo de los últimos siete años. Este dato es particularmente relevante en un contexto económico incierto para muchas economías latinoamericanas, y refleja una buena capacidad de evaluación de riesgo por parte de la plataforma financiera.
Además, Mercado Pago también se destacó por sus campañas de marketing de alto impacto y por su integración con Google Ad Manager, una movida que apunta a potenciar su negocio publicitario mediante una mayor exposición y segmentación para los anunciantes.
El negocio 1P y su impacto
Otro elemento a considerar en la ecuación de rentabilidad es el denominado “negocio 1P” (First Party), es decir, las ventas que realiza directamente Mercado Libre a los consumidores como si fuera un vendedor más en la plataforma. Este segmento, a diferencia del modelo de marketplace puro, implica mayores costos de logística, inventario y almacenamiento, lo que también puede impactar negativamente en los márgenes.
Si bien esta modalidad permite controlar mejor el stock y la experiencia de compra, representa un desafío desde el punto de vista financiero, sobre todo cuando se combina con otras estrategias agresivas, como los envíos gratuitos.
El contexto competitivo en Brasil es cada vez más exigente. Empresas como Amazon, Shopee y Magazine Luiza están invirtiendo fuertemente para capturar cuota de mercado. En ese escenario, Mercado Libre busca diferenciarse no solo por su presencia consolidada, sino también por su ecosistema integral que combina comercio, logística, fintech y publicidad.
La decisión de reducir márgenes en favor del crecimiento puede leerse como una maniobra para fortalecer su posición antes de que la competencia logre avanzar significativamente. En ese sentido, el sacrificio actual de rentabilidad podría ser la clave para asegurar una ventaja sostenible a mediano y largo plazo.
El mercado reacciona con cautela
Pese a los argumentos estratégicos, el mercado bursátil respondió con pesimismo. Las acciones de Mercado Libre cayeron más del 6% en operaciones fuera de rueda, reflejando la preocupación de los inversores por la caída en las utilidades y la erosión de los márgenes.
Sin embargo, es importante contextualizar esta reacción. Las acciones tecnológicas suelen tener una alta sensibilidad frente a los resultados trimestrales, y muchas veces los movimientos de corto plazo no reflejan necesariamente la salud de fondo del negocio. En el caso de Mercado Libre, el crecimiento del volumen transaccionado y el desempeño de su división fintech son signos positivos que podrían revertir la tendencia si se mantienen en el tiempo.
Mercado Libre enfrenta un dilema común en empresas tecnológicas en expansión: ¿priorizar el crecimiento o defender los márgenes? Por ahora, la respuesta parece clara: la compañía está dispuesta a asumir una caída temporal en la rentabilidad si eso significa ganar cuota de mercado y fortalecer su ecosistema.
La experiencia de años anteriores demuestra que esta fórmula puede funcionar. Lo hizo durante la pandemia, cuando la empresa aceleró inversiones en logística, tecnología y servicios financieros. Hoy, vuelve a repetir la apuesta, especialmente en Brasil, un país clave para su crecimiento futuro.
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Aunque el mercado haya reaccionado con recelo, los fundamentos del negocio siguen siendo sólidos. Si Mercado Libre logra capitalizar el aumento en volumen y consolidar el desempeño de sus verticales estratégicas —como Mercado Pago y su negocio publicitario—, podría salir fortalecida de este momento de transición. El tiempo dirá si la decisión de sacrificar rentabilidad a corto plazo fue acertada. Pero si hay algo claro, es que la compañía no tiene intenciones de ceder terreno en el competitivo escenario del ecommerce latinoamericano.
