Manaos adquiere Cunnington por 70 millones y apunta al segmento premium
La industria de las bebidas en Argentina acaba de registrar un nuevo movimiento significativo que podría reconfigurar el mapa competitivo del sector. Refres Now, la empresa nacional que produce las gaseosas Manaos, concretó la compra de la histórica marca de agua tónica y gaseosas Cunnington por un monto estimado en 70 millones de dólares. Esta adquisición, que venía negociándose desde hace meses, marca un paso audaz de la familia Canido, propietaria de Refres Now, en su intento por competir de forma más agresiva con gigantes internacionales como Coca-Cola y PepsiCo.
Lejos de tratarse simplemente de una operación de crecimiento, la compra de Cunnington refleja una apuesta estratégica para ampliar el alcance de Manaos más allá del segmento económico que la hizo famosa. Además, consolida una tendencia en el mercado argentino: la creciente participación de empresas nacionales en el proceso de fusiones y adquisiciones, muchas veces tomando el lugar de multinacionales que deciden reducir su exposición en el país.
Cunnington: una marca con más de un siglo de historia
Fundada en 1920 por Juan Vicente Sangiácomo, un inmigrante italiano, Cunnington nació como una empresa dedicada a la producción de soda y ginger ale embotellados. Su gran hito llegó años más tarde con la introducción de su producto estrella, el “Indian Tonic”, que se logró gracias a una negociación con Inglaterra para importar el concentrado base del agua tónica.
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Durante varias décadas, Cunnington se mantuvo bajo la conducción de la familia fundadora. Sin embargo, en 1986 la compañía entró en quiebra, iniciando un largo proceso de cambios de propietarios. Fue en 1997 cuando la firma Productos de Agua SA (Prodea) adquirió la marca y la relanzó al mercado. Posteriormente, en 2002, se amplió la oferta con la introducción de la marca de agua de mesa Cellier, consolidando su presencia en el rubro de bebidas sin alcohol.
Pese a los altibajos económicos, Cunnington logró mantener un lugar en el imaginario colectivo argentino, siendo sinónimo de agua tónica tradicional y una alternativa nacional frente a marcas importadas. La adquisición por parte de Refres Now no solo busca preservar ese legado, sino también potenciarlo desde una nueva lógica de negocios.
Manaos: de marca emergente a jugador clave
La historia de Manaos es mucho más reciente, pero igualmente sorprendente. Fundada en 2004 por Orlando Canido, un empresario vinculado a la distribución de bebidas en el oeste del Gran Buenos Aires, la marca se instaló en un predio abandonado de Virrey del Pino, partido de La Matanza. Allí se construyó una planta de 14.000 m² que marcaría el nacimiento de Refres Now, matriz de Manaos y otras bebidas.
En pocos años, Manaos logró un posicionamiento sólido en el segmento económico del mercado, alcanzando la tercera posición en participación, solo detrás de Coca-Cola y Pepsi. Su estrategia se basó en una fuerte política de precios accesibles, alta distribución y una identidad popular que le permitió penetrar en todo el país.
Además de sus gaseosas insignia, Refres Now amplió su portfolio con productos como La Bichy Ahora, las aguas Placer y El Sano Corazón Argentino, e incluso incursionó en jugos frutales con la compra de la histórica marca Pindapoy en 2018. Todo esto conforma un conglomerado con presencia en distintos segmentos del mercado de bebidas sin alcohol.
Pese a que ahora ambas marcas comparten propietario, la operación no contempla la fusión entre Refres Now y Cunnington. Según trascendió, cada firma mantendrá su estructura de gestión independiente y funcionará con estrategias diferenciadas. Esta decisión responde al objetivo de preservar la identidad y el posicionamiento que Cunnington ha construido durante más de un siglo, mientras se la impulsa con nuevos recursos y canales de distribución.
Este modelo, que respeta la autonomía operativa, es frecuente en adquisiciones de marcas con historia, ya que permite aprovechar su valor simbólico y comercial sin diluirlo en una lógica corporativa única. Además, facilita que Cunnington apunte a segmentos de mayor valor agregado, como el premium o el gastronómico, donde Manaos no ha tenido aún una participación significativa.
La compra de Cunnington se enmarca en un contexto de fuerte dinamismo en el mercado argentino de fusiones y adquisiciones. Según datos de la consultora Aon, en la primera mitad de 2025 se registraron 61 operaciones por un total de US$ 3.489 millones. Esto representa un crecimiento del 14% en cantidad de transacciones y del 62% en montos respecto al mismo período del año anterior.
Lo destacable de este movimiento es que, a diferencia de años anteriores, el protagonismo ya no recae exclusivamente en multinacionales que deciden vender activos locales por cuestiones financieras o geopolíticas. En cambio, se observa una mayor participación de capitales nacionales, como el caso de Refres Now, que están en condiciones de aprovechar oportunidades para expandirse.
De hecho, el informe de PwC Argentina señala que el 61% de las transacciones concretadas en el primer semestre de 2025 involucraron a compradores extranjeros, una cifra que no se veía desde el gobierno de Mauricio Macri. Sin embargo, muchas de estas operaciones representaron la primera incursión de estas firmas en el país, lo que indica una renovada confianza en el mercado local.
Otro dato interesante que surge del análisis del mercado es que el proceso de salida de multinacionales parece estar desacelerándose. Durante años, empresas como Procter & Gamble, ExxonMobil, Telefónica e incluso Carrefour buscaron reducir o vender sus operaciones en Argentina, impulsadas por la incertidumbre macroeconómica y la caída del consumo.
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No obstante, analistas del sector aseguran que esa tendencia se está revirtiendo. Las compañías globales ya no se desprenden de sus activos por cuestiones exclusivamente locales, sino que sus decisiones responden a estrategias corporativas más amplias. Esto abre un nuevo escenario donde las adquisiciones responden menos a urgencias y más a visiones de largo plazo.
¿Qué significa esta compra para el consumidor?
Para los consumidores argentinos, esta operación podría traducirse en una mayor disponibilidad de productos Cunnington y en campañas de marketing más visibles. También se espera que, gracias a la infraestructura de Refres Now, la distribución se amplíe a nuevas regiones del país y se mejore el posicionamiento en puntos de venta clave.
Además, con la experiencia de Manaos en campañas publicitarias de alto impacto y penetración popular, no se descarta una renovación de imagen para Cunnington o el lanzamiento de nuevas variantes de su agua tónica y otras gaseosas. Lo que sí es claro es que Refres Now buscará capitalizar al máximo esta incorporación sin alterar el valor histórico de la marca.
