Tendam está atravesando una fase de consolidación tras completar su integración con Multiply Group, con un crecimiento de ventas notable durante el tercer trimestre. El grupo español, que pasó a estar bajo control del conglomerado emiratí a partir de julio, presenta un avance del 7,5% en el periodo comprendido entre julio y septiembre,superando el crecimiento anual del ejercicio 2024, que se situó en 6,8%.
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Este incremento se produce en un contexto de debilidad general del mercado minorista en España durante el verano, donde el sector en su conjunto mostró un rendimiento negativo al cierre de septiembre. Aun así, Tendam mantiene un crecimiento continuo en sus resultados, un patrón que ha caracterizado a la empresa en los trimestres recientes, incluso antes de la finalización de la fusión con Multiply Group.
Notas sobre la estructura corporativa y calendario
La operación de adquisición de Tendam por Multiply Group se cerró a finales de julio, de modo que la presentación de resultados del tercer trimestre corresponde al grupo emiratí, cuyo año fiscal sigue un calendario natural. En consecuencia, la comparativa entre el trimestre de Tendam y el trimestre de Multiply no es directa, dado que Tendam cierra su ejercicio en febrero de cada año.
Oportunidades de crecimiento y estrategia de expansión
Multiply Group señala que Tendam ya está analizando oportunidades de fusiones y adquisiciones selectivas para acelerar su crecimiento geográfico y ampliar su oferta de productos. Este enfoque podría materializarse en operaciones corporativas que lleguen antes de lo previsto, en línea con las declaraciones previas de Jaume Miquel, presidente y CEO de Tendam, quien planteó un horizonte de 24 meses para este tipo de movimientos.
En la práctica, el objetivo de Tendam para el periodo 2025-2028 es avanzar desde un crecimiento estable en el corto plazo hacia ritmos de expansión de doble dígito en los próximos años, con la visión de Multiply como motor principal de esta fase. El plan contempla una mayor presencia internacional en Europa, Latinoamérica y Oriente Medio, así como la incorporación de avances en inteligencia artificial para optimizar todas las áreas del negocio y potenciar las compras estratégicas.
El detalle de la operación y su magnitud
La operación de adquisición para obtener el control mayoritario de Castellano Investments, la sociedad propietaria de Tendam Brands, alcanzó una valoración global de 1.300 millones de euros. Multiply Group desembolsó 882,83 millones de euros para adquirir el 67,91% del capital de Castellano Investments, cifra que consolida la mayor operación corporativa reciente en la industria española de la moda.
La inversión reflejó la confianza del grupo emiratí en el potencial de la red de marcas bajo Tendam, que actualmente gestiona un amplio portafolio. Aunque el múltiplo de EBITDA específico de la operación no es público, las estimaciones del sector sitúan el indicador por encima de 7x, dada la trayectoria de Tendam y su capacidad de generación de flujo de caja recurrente.
Resultados y rendimiento de Tendam en 2024
Tendam cerró su año fiscal 2024 (finalizado en febrero de 2025) con unos ingresos de 1.375 millones de euros, lo que representa un crecimiento interanual del 6,8% respecto a los 1.288 millones de euros del ejercicio anterior. En ese periodo, el beneficio bruto de explotación recurrente alcanzó los 344,2 millones de euros, con un incremento de aproximadamente 9,9% frente a los 313,3 millones de 2023. El margen bruto de la compañía se situó por encima del 62,8%, superando ligeramente el 62,5% del año previo.
La red de tiendas de Tendam siguió expandiéndose, cerrando el ejercicio con 1.801 puntos de venta frente a 1.758 al cierre anterior. En cuanto a la estructura de tiendas, alrededor del 66% son propias (1.184 unidades), mientras que el resto (617) corresponde a franquicias. En 2024, la empresa añadió 30 tiendas propias y 17 franquicias, manteniendo una estrategia de crecimiento equilibrado entre gestión directa y franquicias para optimizar alcance comercial y rentabilidad.
Marcas y portfolio bajo Tendam
El portafolio de Tendam está compuesto por un conjunto de marcas reconocidas en el sector de la moda y el retail: Women’secret, Springfield, Cortefiel, Pedro del Hierro, Hoss Intropia, Slowlove, High Spirits, Dash and Stars, OOTO, Hi&Bye, Milano y Fifty. Esta diversificación de marcas facilita la entrada en distintos segmentos de mercado y la adaptación a las dinámicas de consumo en diferentes regiones, aspecto clave en la estrategia de expansión internacional anunciada por Multiply Group.
Contexto del mercado y perspectivas
El tercer trimestre de Multiply Group, que abarca el periodo inmediatamente posterior a la adquisición de Tendam, refleja un entorno de demanda más débil en mercados clave, como España, donde Tendam concentra gran parte de su negocio. Aun así, la empresa ha mostrado una trayectoria de crecimiento constante y está en una fase de transición que, según los planes estratégicos, debería permitir acelerar la expansión en los próximos años.
La visión de futuro para Tendam y Multiply es ambiciosa: aumentar la presencia internacional, abrazar tecnologías como la inteligencia artificial para optimizar operaciones y acelerar procesos de compra y gestión de inventario, y estudiar oportunidades de fusiones y adquisiciones para ampliar el portafolio y reforzar la presencia en mercados estratégicos.
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La integración de Tendam en Multiply Group marca un hito destacado en el sector de la moda y retail en España, con un crecimiento de ventas del 7,5% en el tercer trimestre y una hoja de ruta clara hacia la expansión internacional y la mayor adopción de tecnología. Aunque el entorno macroeconómico presenta desafíos, la combinación de marca, experiencia operativa y respaldo de un grupo con presencia global podría posicionar a Tendam para alcanzar ritmos de crecimiento de doble cifra en los próximos años, tal como se plantea en las perspectivas de la compañía para 2026, 2027 y 2028.
