Smcp, el grupo francés de moda propietario de las firmas Sandro, Maje, Claudie Pierlot y Fursac, ha puesto en marcha un proceso de desinversión que podría permitirle resolver años de disputas accionarias y consolidar su estructura de control. La operación contempla la venta de hasta el 51,2% del capital social, una porción que comprende tanto participaciones ya restituídas como intereses aún en manos de acreedores y accionistas vinculados al antiguo accionista mayoritario de Shandong Ruyi. Según comunicó la compañía, el proceso se llevará a cabo durante varios meses y ha sido confiado a Lazard Frères para gestionar la estrategia de venta y la valoración del grupo.
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Qué ha motivado este movimiento
La decisión de salir de parte de su ownership llega después de una serie de litigios prolongados entre Smcp y sus acreedores, así como con el holding luxemburgués ETS. Los antecedentes se remontan a la salida a bolsa de la firma en 2017, cuando Shandong Ruyi ejercía de accionista mayoritario a través de ETS. La empresa entró en una fase de tensión financiera y, en 2021, declaró suspensión de pagos, cediendo gran parte del control a acreedores agrupados en Glas. Paralelamente, ETS había vendido aproximadamente un 16% del capital a Chenran Qiu (hija del fundador de Shandong Ruyi) mediante un trust denominado Dynamic Treasure Group (DTG), operación considerada irregular por las partes involucradas, lo que desencadenó un litigio multiterritorial para recuperar el paquete accionario.
Desarrollo judicial clave
En agosto de 2025, la justicia ordenó la restitución de un 15,5% del capital a ETS, procedente de aquella transacción irregular. El liquidador judicial de European Topsoho (ETS) y los administradores del expediente ratificaron la devolución. Posteriormente, el 21 de noviembre, el tribunal de distrito de Luxemburgo autorizó la venta de esa participación restituida. Este hito legal ha permitido a Smcp avanzar con una estrategia de desinversión más clara y con un marco regulatorio definido, abriendo la puerta a un control accionarial más estable de cara a su plan de desarrollo.
Composición de la oferta y control corporativo
El paquete en venta alcanza 51,2% del capital social y 50,7% de los derechos de voto. Este bloque está formado por tres componentes:
- El 15,5% restituido este verano a ETS.
- El 28% que permanece en manos de Glas.
- El 8% controlado por ETS.
Una vez completada la operación, el comprador pasará a ejercer control efectivo sobre Smcp, el grupo de lujo accesible que opera bajo las marcas Sandro, Maje, Claudie Pierlot y Fursac. En términos de estructura, el capital restante se reparte entre un 40,4% de flotante cotizado, un 7,7% en manos de fundadores y empleados, y un 0,6% de autocartera. Al cierre del periodo analizado, la capitalización bursátil de Smcp se situaba en torno a los 450 millones de euros.
Riesgos y condiciones de la operación
Smcp ha comunicado de forma explícita que la operación se efectuaría siempre dentro de la normativa vigente. Entre las condiciones relevantes, destaca la posibilidad de que, si el comprador logra hacerse con más del 30% del capital, debería lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) sobre la totalidad de las acciones, de acuerdo con los requisitos regulatorios aplicables. No obstante, la compañía aclara que, en este momento, no hay garantía de que la transacción llegue a término, dado el contexto de negociación y las posibles condiciones de mercado.
Perspectivas financieras y operativas
El grupo Smcp, bajo la dirección de Isabelle Guichot, cerró 2024 con una facturación de 1.212 millones de euros y presencia en 49 países. En los primeros nueve meses de 2025, la empresa mostró una tendencia positiva, con un incremento de ventas del 2,8% que alcanzó los 896 millones de euros. Este rendimiento ha ido acompañado de mejoras en la rentabilidad, un mayor peso del precio de venta completo (full price) y una reducción significativa del endeudamiento, lo que refuerza la solidez de su plan estratégico.
La mayor parte de la actividad de Smcp proviene de sus marcas centrales, con Sandro y Maje aportando cerca del 88% de la demanda. En cuanto al tema geográfico, aproximadamente el 65% de la actividad se genera fuera de Francia, lo que subraya la dimensión internacional de la compañía y su dependencia de mercados globales.
Estrategia de crecimiento y foco en la marca
La operación de desinversión se enmarca en una estrategia más amplia para estabilizar la estructura accionarial y permitir un enfoque claro en el plan de desarrollo de la empresa. Con un accionariado más consolidado, Smcp busca accelerar su expansión internacional, optimizar su mix de producto y fortalecer su presencia en mercados clave. Este enfoque incluye reforzar la rentabilidad a través de la optimización de la red de tiendas, la gestión de inventarios y la implementación de iniciativas de marca que mantengan el atractivo de Sandro, Maje, Claudie Pierlot y Fursac ante consumidor final.
Contexto competitivo y tendencias del sector
El sector de la moda de lujo accesible se caracteriza por una demanda resiliente, impulsada por la combinación de diseño, experiencia de compra y presencia omnicanal. En este entorno, Smcp ha trabajado para equilibrar crecimiento orgánico con una estructura de capital sostenible. La desinversión de una parte de su capital podría facilitar una mayor flexibilidad para invertir en innovación, sostenibilidad y campañas de marketing global, sin depender tanto de la presión de acreedores o litigios pendientes.
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La apertura de Smcp a la desinversión de más de la mitad de su capital marca un punto de inflexión en la historia corporativa del grupo. Aunque la operación presenta beneficios claros, como la posibilidad de estabilizar la estructura accionarial y dar impulso a su plan de desarrollo, también lleva consigo incertidumbres propias de grandes operaciones de venta y de las condiciones del mercado. Si el proceso concluye favorablemente y se superan las barreras regulatorias, Smcp podría reenfocar su estrategia hacia un crecimiento más sostenido y una mayor rentabilidad, con una mayor claridad en el control de acciones que permita a los directivos concentrarse en la gestión operativa y la expansión internacional.
