Pandora cerró 2025 mostrando una evolución positiva, aunque por debajo de las expectativas que la propia compañía había fijado para el año. Las ventas totales alcanzaron los 17.120 millones de coronas danesas (aproximadamente 2.292,3 millones de euros), lo que representa un incremento del 4,12% respecto al ejercicio anterior. Este avance, atractivo pero menor al rango previsto de entre el 7% y el 8%, refleja un contexto desafiante para el sector de la joyería a nivel global.
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En cuanto a la rentabilidad, Pandora mostró una mejora en su beneficio neto, que subió un 6,44%, situándose en 5.764 millones de coronas danesas (unos 771,8 millones de euros). Sin embargo, ciertas métricas operativas mostraron signos de freno. El EBITDA anual retrocedió marginalmente un 0,1%, quedando en 10.316 millones de coronas danesas, marcando la primera caída tras tres años de incrementos consecutivos. De igual modo, el EBIT se redujo un 2,4%, para situarse en 10.316 millones de coronas danesas (1.381,2 millones de euros).
Bajo la nueva dirección, liderada desde el 1 de enero por la consejera delegada Berta de Pablos-Barbier, Pandora reportó ventas a tipo de cambio constante de 32.549 millones de coronas danesas (4.358 millones de euros), lo que implica un crecimiento del 6% frente a 2024. Esta métrica de negocio subraya una progresión orgánica sólida, a pesar de la desaceleración en ciertos indicadores de rendimiento.
Desglose por periodo y región
El último trimestre de 2025 mostró una evolución de ventas relativamente estable, con un ingreso de 11.859 millones de coronas danesas (1.587,9 millones de euros). Aunque la facturación creció de manera plana en este tramo, el crecimiento orgánico anual se ubicó en torno al 4%.
En términos regionales, la región Emea (Europa, Oriente Medio y África) lideró las cifras anuales, alcanzando ventas de 16.149 millones de coronas danesas (2.162,3 millones de euros). Este resultado se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto a 2024, reflejando una demanda que se sostiene pero sin expansiones significativas.
Norteamérica, el segundo mayor mercado para Pandora, mostró una dinámica más favorable, con ventas que alcanzaron 11.762 millones de coronas danesas (1.574,9 millones de euros), un incremento del 6% frente al ejercicio anterior. Asia Pacífico avanzó apenas un 1%, con ingresos de 2.509 millones de coronas danesas. Latinoamérica fue la única región que registró una caída, con una contracción del 4%, hasta 2.129 millones de coronas danesas.
Perspectivas para 2026: cautela ante un entorno desafiante
Para 2026, Pandora adopta una postura de prudencia. La compañía prevé que la facturación del año fiscal completo pueda moverse entre una caída del 1% y un incremento del 2%. En cuanto al margen EBIT, la empresa estima un rango entre el 21% y el 22%, lo que indica una seguridad razonable de rentabilidad a pesar de la volatilidad esperada.
La dirección subraya un entorno macroeconómico con incertidumbre significativa y sin indicios de mejoras sustanciales en el corto plazo. En este marco, se mantiene la estrategia de expansión de la red de tiendas, que se espera contribuya con aproximadamente un 2% al crecimiento orgánico. Se espera, además, que las ventas comparables se mantengan estables o se reduzcan ligeramente, entre un descenso del 3% y una evolución plana.
Impacto de aranceles y sensibilidad de la empresa
Un factor clave para Pandora en 2026 serán los aranceles aplicados a productos importados a Estados Unidos. La directriz de la compañía estima que estas tarifas podrían afectar el margen EBIT en torno a 150 puntos básicos, concentrando el impacto principalmente en el primer trimestre. No obstante, desde la empresa señalan una recuperación gradual y secuencial a lo largo del año, con mejoras modestas en el rendimiento a medida que avance 2026.
Contexto y lectura estratégica
El rendimiento de Pandora en 2025 ilustra la compleja relación entre crecimiento orgánico, eficiencia operativa y condiciones geopolíticas que afectan a la cadena de suministro y a las ventas minoristas. Aun con una subida de ingresos de dos dígitos en términos constantes, la compañía tuvo que gestionar un EBITDA ligeramente decreciente y un EBIT que no replicó las alzas de años anteriores. Este mosaico sugiere que el crecimiento de ventas por sí solo no garantiza una mejora lineal de la rentabilidad, especialmente cuando existen tensiones externas como aranceles y variaciones en el tipo de cambio.
La llegada de Berta de Pablos-Barbier a la dirección ha coincidido con una fase de evaluación y ajuste de estrategias. La empresa podría buscar reforzar su propuesta de valor a través de campañas de marca, alianzas estratégicas y una optimización de la red de tiendas, sin perder de vista la necesidad de mantener márgenes saludables frente a un entorno de costos variables.
Implicaciones para accionistas y mercado
Para los accionistas, el mensaje de Pandora en 2025 es de continuidad y prudencia. Si bien el crecimiento de ventas y el incremento de beneficios señalan una trayectoria positiva, las incertidumbres del año siguiente exigen un marco de gestión de riesgos más robusto. La guía para 2026, que admite posibles variaciones en ingresos y la presión en el margen operativo, puede traducirse en una volatilidad moderada de las acciones en el corto plazo, a menos que se presente una clara mejora en las condiciones macroeconómicas o en las operativas internas.
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Pandora cerró 2025 con un balance que mezcla avances y desafíos. La compañía logra expandir su beneficio neto y mantener un crecimiento de ventas decente, pero enfrenta un entorno externo que podría frenar el impulso en 2026. El rumbo estratégico parece orientado a consolidar la posición en sus mercados clave, optimizar costos y gestionar de forma proactiva los impactos de las políticas comerciales internacionales.
Fuente: Modaes
