La economía uruguaya cierra 2025 con resultados sólidos y desafíos estructurales pendientes
El cierre de 2025 ofrece una oportunidad clave para evaluar el desempeño de la economía uruguaya en un contexto regional e internacional marcado por la incertidumbre. Con la información disponible hacia el final del año, el balance general permite afirmar que la evolución macroeconómica fue positiva y consistente con un escenario de crecimiento cercano al potencial, un resultado que contrasta favorablemente con el promedio de la última década.
Si bien el dinamismo de la actividad mostró señales de desaceleración al inicio del segundo semestre, los indicadores más recientes sugieren una recuperación gradual a partir del tercer trimestre. Este comportamiento confirma que, pese a episodios transitorios de estancamiento, la economía logró sostener un sendero de expansión moderada, duplicando el ritmo de crecimiento observado en los últimos diez años.
Crecimiento económico y señales de resiliencia
El desempeño de la actividad económica durante 2025 estuvo influido por una combinación de factores internos y externos. La estabilidad macroeconómica, la recuperación de algunos sectores clave y la normalización de flujos comerciales contribuyeron a sostener el crecimiento, incluso en un escenario global desafiante.
La capacidad de la economía uruguaya para crecer cerca de su nivel potencial refleja una mejora en las condiciones estructurales, aunque también pone de manifiesto la necesidad de profundizar reformas que permitan elevar ese potencial en el mediano plazo. La inversión productiva y la productividad continúan siendo variables clave para sostener un crecimiento más robusto y duradero.
Vea también: Inteligencia artificial e imágenes: ¿Qué tan bien representan a Uruguay Chatgpt y Gemini?
Uno de los resultados más destacados de 2025 fue la continuidad del proceso de desaceleración inflacionaria. A comienzos del año, la inflación se ubicaba en torno al 5%, mientras que hacia el cierre del ejercicio se proyecta por debajo del 4%. Este comportamiento estuvo explicado, en buena medida, por la evolución de los precios transables y por la apreciación del tipo de cambio nominal, que acumuló una caída superior al 9% en el año.
En el horizonte de política monetaria, las expectativas de inflación de los analistas se mantienen alineadas con el objetivo establecido, mientras que las expectativas empresariales muestran una convergencia más gradual. Este proceso refuerza la credibilidad del marco monetario y contribuye a reducir la indexación, un elemento central para consolidar la estabilidad de precios.
No obstante, es importante subrayar que el cumplimiento sostenido de la meta inflacionaria implica evitar desvíos persistentes tanto por encima como por debajo del objetivo. En ese sentido, un sobrecumplimiento prolongado tampoco debería interpretarse como un resultado deseable.
Situación fiscal: equilibrio entre prudencia y gradualismo
En materia fiscal, las cifras correspondientes al año móvil cerrado en octubre de 2025 se encuentran en línea con lo previsto en el Presupuesto Nacional. El déficit fiscal se ubica en torno al 3,8% del PIB para el gobierno central y el sistema previsional, y en el entorno del 4,4% del PIB al considerar el conjunto del sector público.
Estos resultados reflejan un esfuerzo deliberado por avanzar en un proceso de consolidación gradual, compatible con la necesidad de preservar el gasto social y evitar impactos contractivos sobre la actividad económica. La estrategia adoptada prioriza la sostenibilidad de la deuda pública y el ordenamiento de las finanzas estatales, en un contexto heredado particularmente exigente.
Sector externo y desempeño exportador
El frente externo mostró un comportamiento especialmente favorable. Todo indica que 2025 cerrará con un nuevo récord en materia de exportaciones, superando incluso los máximos históricos previos si se consideran las operaciones realizadas desde zonas francas.
Este desempeño exportador resulta clave para el equilibrio macroeconómico, al fortalecer la generación de divisas y reducir vulnerabilidades externas. Al mismo tiempo, confirma la importancia de seguir diversificando mercados y productos, en un escenario internacional cada vez más competitivo.
Turismo y precios relativos
La actividad turística se encamina a registrar una temporada comparable a la del año anterior, a pesar del deterioro en los precios relativos medidos tanto a nivel regional como extrarregional. Este resultado sugiere que factores como la conectividad, la oferta de servicios y la estabilidad general del país continúan jugando un rol determinante en la atracción de visitantes.
Sin embargo, la evolución de los precios relativos plantea un desafío de mediano plazo para la competitividad del sector, que requerirá mejoras en eficiencia y calidad para sostener su dinamismo.
Mercado laboral: avances y desafíos persistentes
En el mercado de trabajo, 2025 mostró una evolución favorable en términos generales. La tasa de desempleo se redujo en casi un punto porcentual, mientras que los salarios reales registraron una mejora interanual del 1,2% hacia octubre. Estos resultados reflejan una recuperación gradual del poder adquisitivo de los trabajadores.
No obstante, persisten desafíos relevantes. La brecha de género en el empleo y las dificultades de inserción laboral de los jóvenes continúan siendo asignaturas pendientes. Además, pese a la mejora de los indicadores laborales, durante el primer semestre del año el 17,7% de la población se ubicó por debajo de la línea de pobreza, lo que evidencia que el crecimiento aún no se traduce plenamente en mejoras distributivas.
Primer año de gestión y definición del rumbo económico
Durante su primer año de gobierno, el equipo económico debió enfrentar la resolución de múltiples asuntos pendientes heredados de la administración anterior. Entre ellos, se destacan compromisos financieros vinculados a grandes proyectos de infraestructura, la situación de cajas previsionales, problemas en el sistema de salud y obras estratégicas en agua y saneamiento.
Todo esto se desarrolló en un marco de restricción fiscal que exigió decisiones prudentes y una cuidadosa priorización de recursos. La elaboración y aprobación del Presupuesto Nacional se convirtió así en un eje central de la estrategia económica.
Presupuesto, acuerdos políticos y nueva institucionalidad fiscal
A pesar de no contar con mayorías parlamentarias propias, el gobierno logró la aprobación del Presupuesto con un amplio respaldo político, lo que constituye un hito relevante en términos institucionales. El esquema de convergencia fiscal propuesto fue clave para alcanzar estos acuerdos, al combinar gradualismo, previsibilidad y compromiso con la sostenibilidad de la deuda.
La creación de una nueva institucionalidad fiscal representa otro avance significativo. El fortalecimiento del Consejo Fiscal, con mayor autonomía y capacidad de seguimiento, busca corregir deficiencias del marco anterior y reducir sesgos procíclicos y riesgos de discrecionalidad electoral en la gestión de las finanzas públicas.
La definición de los lineamientos para la última ronda de Consejos de Salarios reflejó un esfuerzo de coordinación entre política fiscal, monetaria y de ingresos. Las pautas se diseñaron de forma consistente con las expectativas de crecimiento, empleo e inflación, incorporando además mecanismos orientados a mejorar los ingresos de los trabajadores de menores recursos.
La evolución descendente de la inflación valida, hasta el momento, los ajustes introducidos en los mecanismos de desindexación, contribuyendo a una mayor estabilidad macroeconómica.
Vea también: Uruguay vivió un intenso movimiento turístico días antes de Nochebuena
De cara a 2026, las proyecciones apuntan a un crecimiento económico cercano al 2,2%, manteniéndose en torno al nivel potencial. La inflación se ubicaría por debajo del 4,5%, en un escenario de estabilidad cambiaria y continuidad en la política monetaria.
El principal desafío será impulsar la inversión productiva para fortalecer el crecimiento y facilitar el proceso de consolidación fiscal. Al mismo tiempo, la mejora en la eficiencia recaudatoria y la implementación de políticas efectivas de redistribución serán determinantes para reducir los niveles de pobreza, especialmente en hogares con niñas, niños y adolescentes.
Fuente: Grupo R multimedio
