El comportamiento financiero de Ripley Corp durante 2025 ha estado marcado por una combinación de factores coyunturales y estratégicos que muestran dos caras distintas del negocio: una caída puntual en las utilidades del tercer trimestre por efectos tributarios no recurrentes y, a la vez, un avance muy significativo en las ganancias acumuladas del año. Aunque la compañía reportó una disminución de 39,5% en sus resultados trimestrales, el balance total a septiembre mantiene un impulso notable, con un incremento de 135,7% en los primeros nueve meses, lo que permitió alcanzar utilidades por $34.945 millones. Esta dinámica ha estado influida por el comportamiento de sus diferentes unidades de negocio —retail, banca e inmobiliaria—, por la estrategia de fortalecimiento de márgenes aplicada en 2025 y por condiciones externas que afectaron de manera disímil a cada segmento.
El reporte enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) detalló que entre julio y septiembre Ripley anotó ganancias atribuibles a los propietarios de la controladora por $3.779 millones (US$3,92 millones), afectadas principalmente por un aumento en el gasto por impuestos. Este factor, vinculado a la ausencia del efecto extraordinario registrado el año anterior, representa la principal explicación del retroceso trimestral. Sin embargo, más allá de este elemento puntual, la compañía consiguió expandir sus ingresos tanto en el tercer trimestre como en el acumulado a septiembre, reforzando la lectura de un ejercicio con fundamentos operacionales sólidos.
El CEO corporativo, Lázaro Calderón, destacó que los resultados del periodo confirman la solidez de la estrategia diseñada para este ciclo, centrada en mejorar la eficiencia y en reforzar el enfoque puesto en la rentabilidad. La compañía —dijo— continuará orientando sus esfuerzos hacia las necesidades de los consumidores, reforzando su consolidación omnicanal y adaptándose a un entorno más exigente, donde el comportamiento del consumo ha mostrado variaciones relevantes durante el año.
A lo largo de 2025, fuentes cercanas a la empresa han señalado que el foco de la organización se desplazó desde un modelo tradicional orientado al volumen hacia una estructura interna donde prima la optimización de márgenes. Pese a que las ventas crecieron moderadamente, este ajuste permitió una contribución más significativa de cada negocio a la utilidad final, fortaleciendo el desempeño consolidado aun en un escenario con presiones fiscales y efectos contables no recurrentes.
Un resultado trimestral afectado por la comparación con un efecto extraordinario de 2024
La caída de las utilidades trimestrales tiene una explicación central: el incremento del gasto tributario registrado entre julio y septiembre. Ripley Corp explicó que la comparación con el mismo periodo de 2024 se vio distorsionada por un efecto no recurrente que favoreció los resultados de ese año. En el tercer trimestre de 2024, la compañía había reconocido un ingreso por impuestos de $1.421 millones asociado al Capital Propio Tributario (CPT). Este mecanismo refleja la corrección monetaria aplicada a los activos y pasivos tributarios ante variaciones inflacionarias y del tipo de cambio. Su impacto en los estados financieros fue relevante, ya que permitió contabilizar un ingreso por esa vía, mejorando artificialmente la utilidad neta.
En cambio, durante el tercer trimestre de 2025 la empresa registró un gasto tributario, fenómeno completamente opuesto al efecto extraordinario del año anterior. Como resultado, la utilidad atribuible disminuyó año contra año, aun cuando la operación en sí —según detallan las cifras de ingresos, margen y desempeño por segmento— mostró avances relevantes. En otras palabras, la baja trimestral no refleja debilidad en la operación de la compañía, sino una diferencia contable entre un periodo favorecido por una corrección tributaria y otro sin ese impulso externo.
Este cambio en la línea de impuestos es clave para entender por qué la empresa muestra un crecimiento tan fuerte en el acumulado anual y, al mismo tiempo, una caída tan pronunciada en el análisis trimestral. Sin el ajuste del CPT registrado en 2024, la comparación sería más equilibrada y mostraría de manera más clara la expansión lograda en el negocio durante 2025.
Ingresos en aumento y un impulso sólido desde el negocio bancario
En términos operacionales, Ripley Corp logró expandir sus ingresos tanto en el tercer trimestre como en el acumulado del año. Entre enero y septiembre, la compañía anotó un alza de 5,5%, alcanzando $1.522.907 millones. En el periodo julio-septiembre, los ingresos crecieron 5,7% y totalizaron $494.540 millones, evidencia de una operación que mantiene dinamismo pese a la cautela del consumo interno y a la moderación observada en parte del mercado regional.
El motor más relevante detrás de este desempeño fue el negocio bancario, que mostró un crecimiento significativo en la cartera de colocaciones en Chile y Perú. En el mercado chileno, esta cartera aumentó 21%, mientras que en Perú avanzó 8% en moneda local. Estas cifras reflejan una expansión sostenida del negocio financiero, que se ha convertido en uno de los componentes estratégicos para la empresa y que además será un foco clave en 2026, según adelantan fuentes cercanas.
El segmento retail también registró un avance, aunque más moderado, con un crecimiento de 2,7% en el trimestre, impulsado principalmente por mayores ingresos en Chile. A esto se sumó un efecto cambiario favorable, ya que la apreciación del sol peruano frente al peso chileno contribuyó positivamente al resultado consolidado.
Por su parte, el negocio inmobiliario mostró un comportamiento estable y en expansión, con incrementos de 4,7% en moneda peruana y 14% en pesos chilenos. Este segmento continúa siendo un componente importante para el ecosistema de Ripley Corp, al aportar flujos estables y rentabilidad asociada a la operación de centros comerciales y otros activos.
Expansión del margen bruto y una estrategia centrada en la rentabilidad
Más allá del crecimiento en ingresos, uno de los factores más relevantes del desempeño de Ripley en este periodo es la expansión del margen bruto consolidado. En el tercer trimestre, este indicador se elevó 154 puntos base hasta alcanzar 36,7%. La compañía explicó que este avance se debió principalmente a una mayor contribución del segmento retail, impulsada por la estrategia centrada en rentabilidad, así como por un menor cargo por riesgo neto en la cartera del negocio bancario en Perú.
Este fortalecimiento del margen es coherente con la estrategia aplicada durante 2025, donde la empresa optó por priorizar rentabilidad sobre volumen. Fuentes cercanas señalaron que Ripley dedicó esfuerzos a la optimización de inventarios, logrando mantener bajos niveles de stock obsoleto y reducirlo en 0,4 puntos porcentuales en Chile y 0,5 en Perú. Esta gestión más eficiente del inventario se complementó con una menor actividad promocional y con un aumento en la venta de productos que maximizan la rentabilidad.
El efecto combinado de estas medidas no solo permitió mejorar el margen bruto en el trimestre, sino también consolidar un desempeño más robusto durante el conjunto del año, contribuyendo de forma significativa al alza de 135,7% en las utilidades acumuladas a septiembre.
Cambios en el comportamiento del consumo y perspectivas para el cierre del año
Hacia el final del tercer trimestre, fuentes cercanas a la empresa advirtieron que el dinamismo de las ventas en el retail podría verse afectado por la menor presencia de compradores argentinos, quienes durante buena parte del año habían actuado como un soporte importante para el consumo en Chile. La apreciación del peso argentino y la reducción del turismo de compra incidieron en una baja de ese flujo de visitantes.
Esta disminución ha sido perceptible, dijeron las fuentes: “Se han visto menos argentinos comprando”. Este factor, aunque puntual, podría influir en el comportamiento del cuarto trimestre, un periodo clave para el comercio debido a las festividades y al aumento estacional de la demanda.
Sin embargo, para 2026, las proyecciones apuntan a un panorama más equilibrado y estable. La expectativa general es que el crecimiento del comercio se mueva en línea con la expansión de la economía chilena, estimada entre 1,5% y 2,5% por el Banco Central. A diferencia de 2025 —marcado por el impacto excepcional del turismo de compra argentino—, el año siguiente estaría determinado por condiciones macroeconómicas más estables y menos dependientes de fenómenos externos.
Prioridades estratégicas para 2026: expansión del negocio financiero y crecimiento en ventas
Mientras que 2025 estuvo marcado por una estrategia centrada en la mejora de los márgenes, la orientación para 2026 será distinta. Fuentes vinculadas a la empresa detallaron que el objetivo del próximo año será crecer en ventas, en especial fortaleciendo el negocio financiero, cuyo desempeño fue uno de los motores más fuertes del ejercicio 2025.
El aumento relevante en la cartera de colocaciones del negocio bancario —21% en Chile y 8% en Perú— será la base para este enfoque. Con una plataforma financiera en expansión y un entorno económico moderadamente más estable, la compañía proyecta un año en que la prioridad será aumentar la escala y profundizar la penetración de los productos financieros en su ecosistema omnicanal.
Asimismo, se espera que el retail tenga un crecimiento alineado con el ritmo macroeconómico previsto para el país, sin el impulso extraordinario que significó la alta afluencia de consumidores argentinos en 2025. Este cambio en el comportamiento del flujo de compra internacional permitirá que la compañía enfoque sus esfuerzos en consolidar la demanda local y fortalecer las líneas de productos con mayor rentabilidad relativa.
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Al analizar el conjunto del año, queda claro que Ripley Corp enfrenta un escenario mixto: un trimestre afectado por una mayor carga tributaria y un acumulado con crecimiento excepcional en utilidades. Este contraste, no obstante, es coherente con los factores contables y operacionales que marcaron cada periodo.
El desempeño de los ingresos, el avance en la cartera financiera, el crecimiento del negocio inmobiliario, la expansión del margen bruto y la estrategia centrada en rentabilidad reflejan un 2025 donde la compañía logró capitalizar sus esfuerzos internos y fortalecer su operación, pese a un entorno económico exigente y a condiciones externas que influyeron de manera diferenciada en sus segmentos.
Aunque el retroceso trimestral podría parecer llamativo en una lectura superficial, la explicación tributaria y la ausencia del efecto extraordinario del CPT del año anterior permiten entender la verdadera dimensión del fenómeno. Al mismo tiempo, el fuerte incremento de las utilidades acumuladas demuestra que el negocio sigue una trayectoria positiva y que las decisiones estratégicas adoptadas durante el año tuvieron resultados concretos.
Con un 2026 proyectado como un año de estabilidad macroeconómica y con un foco renovado en el crecimiento de ventas —especialmente en el negocio financiero—, Ripley Corp se prepara para una nueva etapa, donde la prioridad será escalar el negocio y aprovechar el impulso conseguido en 2025.
Fuente: La Tercera
