Makro y Cencosud redefinen el negocio mayorista en Colombia, la adquisición de Makro Colombia por parte del grupo chileno Cencosud representa una de las operaciones más relevantes del retail colombiano en los últimos años. Según publica Mall & Retail. Más allá del cambio de propietario de una cadena de supermercados mayoristas, la transacción refleja la transformación que vive el comercio de gran formato en América Latina, donde los grandes grupos empresariales reorganizan sus portafolios para concentrarse en negocios más rentables, mientras otros aprovechan la oportunidad para fortalecer su presencia regional.
La operación, valorada en cerca de US$158 millones, equivalentes a aproximadamente $543.000 millones, contempla la compra del 100 % de Makro Supermayorista Colombia, incluyendo sus 21 tiendas distribuidas en 16 ciudades del país. Una vez se surtan los procesos regulatorios, estos establecimientos pasarán a integrarse al formato Metro, la marca mayorista con la que Cencosud opera en varios mercados de la región.
Aunque podría interpretarse como una adquisición tradicional dentro del sector supermercadista, el verdadero alcance de la operación responde a una visión estratégica mucho más amplia. Mientras SHV Holdings culmina un proceso de retiro gradual de América Latina, Cencosud acelera su apuesta por el formato Cash & Carry, convencido de que Colombia continúa siendo uno de los mercados con mayor potencial para el abastecimiento profesional y el comercio mayorista.
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SHV culmina su salida estratégica de América Latina
La venta de Makro Colombia marca el cierre de un ciclo para la multinacional neerlandesa SHV Holdings, propietaria histórica de la cadena.
Durante los últimos años, el grupo había venido desmontando progresivamente su presencia en América Latina mediante la venta de sus operaciones en Perú, Brasil, Venezuela y, posteriormente, Argentina en 2025.
Colombia permanecía como el último mercado relevante dentro de una estrategia regional que había dejado de ser prioritaria para la casa matriz.
Mantener una operación aislada, enfrentando un entorno altamente competitivo y acumulando pérdidas durante varios años, dejó de ser consistente con los objetivos corporativos del grupo.
Makro llegó al país en 1995 con participación de SHV, Almacenes Éxito y el entonces Sindicato Antioqueño, convirtiéndose rápidamente en uno de los pioneros del formato mayorista moderno en Colombia.
Durante más de tres décadas logró construir una marca ampliamente reconocida entre comerciantes, pequeños empresarios y compradores institucionales. Sin embargo, la dinámica competitiva del mercado terminó modificando las condiciones bajo las cuales el negocio podía seguir siendo sostenible.
Las pérdidas hicieron inevitable la desinversión
Uno de los principales factores que explica la decisión de venta fue el deterioro financiero acumulado por la operación colombiana.
De acuerdo con cifras del Mapa Nacional del Retail, Makro Colombia registró durante 2025 ingresos cercanos a $1,88 billones, lo que representó un crecimiento del 6,6 % frente al año anterior.
Sin embargo, ese incremento en las ventas no logró traducirse en rentabilidad.
La compañía cerró el ejercicio con pérdidas superiores a $43.200 millones, prolongando una tendencia negativa que se mantenía desde 2018.
En conjunto, el negocio acumuló pérdidas cercanas a $256.400 millones durante los últimos ocho años, evidencia de que el problema trascendía las coyunturas económicas o las fluctuaciones del consumo.
El crecimiento en ventas ya no era suficiente para compensar los costos operativos, la presión competitiva y la transformación que vive el comercio minorista colombiano.
Para SHV, continuar financiando una operación con resultados negativos dejó de tener sentido estratégico.
Cencosud adquirió una plataforma, no un balance financiero
Lo que para SHV representaba una operación con rentabilidad limitada, para Cencosud constituye una plataforma de crecimiento difícil de construir desde cero.
El grupo chileno no compró únicamente una empresa con resultados financieros negativos.
Adquirió una red nacional consolidada, con presencia en las principales ciudades, una infraestructura completamente desarrollada, ubicaciones estratégicas y más de tres décadas de experiencia dentro del canal mayorista colombiano.
Levantar una operación similar requeriría varios años de inversiones en adquisición de terrenos, construcción, permisos, logística, posicionamiento comercial y desarrollo de clientes.
Con esta compra, Cencosud incorpora de inmediato una infraestructura operativa lista para ser integrada a su modelo de negocio regional.
La verdadera adquisición es tiempo, cobertura geográfica y conocimiento del mercado.
El valor estratégico de los activos inmobiliarios
Uno de los componentes más importantes de la transacción está representado por los inmuebles donde opera Makro.
En el negocio del retail, especialmente en formatos de gran superficie, la ubicación constituye uno de los activos más difíciles de replicar.
Las tiendas mayoristas requieren extensiones significativas de terreno, accesibilidad logística y zonas de influencia con alta actividad comercial.
Conseguir hoy este tipo de activos resulta cada vez más complejo debido al crecimiento urbano y al incremento en los costos del suelo.
Por ello, más allá de los resultados financieros recientes, la red física de Makro posee un importante valor estratégico para un operador con visión de largo plazo.
Cencosud fortalece así su cobertura nacional y amplía considerablemente su presencia en ciudades donde el abastecimiento profesional mantiene un importante potencial de crecimiento.
El Cash & Carry sigue ganando protagonismo
La compra también responde a una estrategia regional mucho más amplia.
Durante los últimos años, Cencosud ha fortalecido progresivamente su presencia en el formato Cash & Carry mediante diferentes adquisiciones e integraciones.
En Brasil opera la cadena Giga, mientras que en Argentina incorporó Makro Argentina y Basualdo, consolidando una plataforma regional especializada en abastecimiento mayorista.
La incorporación de Makro Colombia completa ese proceso de expansión.
El formato mayorista mantiene ventajas competitivas importantes en mercados donde todavía existe una fuerte presencia del comercio tradicional, las tiendas de barrio, restaurantes independientes, hoteles, cafeterías y pequeños negocios que requieren abastecimiento permanente.
Colombia reúne precisamente esas condiciones.
El canal tradicional continúa teniendo una participación relevante dentro del comercio nacional, lo que convierte al formato Cash & Carry en un modelo con importantes oportunidades de crecimiento cuando se administra con eficiencia operativa y economías de escala.
Colombia fortalece su importancia dentro del grupo chileno
La adquisición también confirma el papel estratégico que Colombia ocupa dentro del portafolio regional de Cencosud.
Actualmente el grupo opera en el país formatos como Jumbo, Metro y Easy, además de diferentes plataformas de comercio electrónico y servicios complementarios.
La integración de Makro permite ampliar significativamente su cobertura dentro del negocio de alimentos y abastecimiento profesional, consolidando una oferta mucho más diversificada.
Esta operación se suma a otras inversiones recientes realizadas por la compañía en diferentes países de América Latina, confirmando que el grupo mantiene una política activa de expansión mediante adquisiciones estratégicas.
Para Colombia, la llegada de Makro bajo el control de Cencosud puede traducirse en mayores inversiones, fortalecimiento logístico, expansión de marcas propias y mejores condiciones de negociación con proveedores.
El mercado mayorista entra en una nueva etapa competitiva
La integración también tendrá efectos sobre la competencia dentro del sector.
El fortalecimiento de Cencosud incrementará la presión competitiva sobre otros operadores del canal mayorista, supermercados independientes y formatos especializados en abastecimiento profesional.
La combinación entre la experiencia regional del grupo chileno y la infraestructura ya desarrollada por Makro podría generar mejoras importantes en eficiencia operativa, surtido, precios y servicios para clientes institucionales.
Al mismo tiempo, la creciente competencia continuará impulsando inversiones en tecnología, digitalización, logística y programas de fidelización, factores cada vez más determinantes dentro del comercio mayorista.
Más allá de una compra, un cambio de estrategia
La operación también deja una lección sobre la manera en que las compañías crean valor.
Una empresa puede representar un activo poco atractivo para un propietario y, simultáneamente, convertirse en una oportunidad estratégica para otro inversionista.
Eso es precisamente lo ocurrido con Makro Colombia.
Para SHV Holdings, la cadena representaba un negocio con pérdidas acumuladas y escasas perspectivas dentro de su estrategia global.
Para Cencosud, en cambio, constituye una plataforma consolidada capaz de acelerar su expansión regional sin necesidad de construir una operación desde cero.
La diferencia no radica únicamente en los estados financieros, sino en la capacidad de integrar ese activo dentro de una visión corporativa diferente.
El futuro dependerá de la integración operativa
El verdadero desafío comenzará una vez finalice el proceso de adquisición.
Transformar Makro en una operación completamente integrada al formato Metro exigirá inversiones en tecnología, logística, surtido, marcas propias, procesos comerciales y experiencia del cliente.
También será necesario preservar la relación histórica que Makro ha construido con miles de comerciantes y compradores profesionales durante casi treinta años de operación en Colombia.
Si la integración logra combinar la experiencia regional de Cencosud con el reconocimiento que mantiene Makro dentro del mercado nacional, el grupo chileno podría consolidar una de las plataformas mayoristas más sólidas del país.
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Una operación que redefine el retail colombiano
La compra de Makro Colombia confirma que el sector retail continúa viviendo un profundo proceso de transformación.
Los grandes operadores internacionales ya no buscan únicamente crecer mediante nuevas aperturas; cada vez apuestan más por adquisiciones estratégicas que permitan acelerar expansión, ganar cobertura y fortalecer plataformas regionales.
Al mismo tiempo, evidencia que los activos comerciales conservan un enorme valor cuando logran integrarse dentro de estrategias empresariales de largo plazo.
Makro deja de ser una operación aislada para convertirse en una pieza fundamental dentro del modelo regional de Cencosud.
Más que una simple compraventa, la operación redefine el mapa del comercio mayorista colombiano y anticipa un escenario donde la escala, la eficiencia logística, la integración regional y la capacidad de atender distintos perfiles de clientes marcarán la diferencia competitiva.
El mercado mayorista entra así en una nueva etapa, donde el verdadero desafío no será únicamente vender más, sino construir plataformas comerciales cada vez más eficientes, rentables y preparadas para responder a las nuevas dinámicas del consumo profesional en Colombia.
