El peso colombiano bajo la lupa internacional, atraviesa nuevamente un periodo de fuerte presión en los mercados financieros internacionales, reflejando la interacción compleja entre factores internos y externos que afectan tanto la estabilidad económica del país como la confianza de los inversionistas. Durante la primera semana de octubre de 2025, la moneda local experimentó una depreciación frente a las principales divisas, en un contexto de incertidumbre política, debilidad en los precios internacionales del petróleo y señales mixtas en los indicadores macroeconómicos nacionales.
Este escenario ha encendido las alarmas sobre la sostenibilidad del crecimiento económico en Colombia y la capacidad del Gobierno para enfrentar un panorama internacional cada vez más desafiante. A continuación, se analizan en detalle los factores que explican la presión actual sobre el peso colombiano, así como sus implicaciones a corto y mediano plazo.
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Contexto económico y desempeño reciente del peso
El peso colombiano ha sido una de las divisas emergentes más sensibles a los choques internacionales, dada la fuerte dependencia del país de las exportaciones de petróleo y carbón, y su vulnerabilidad ante la percepción de riesgo político interno. En los últimos días, la moneda se depreció tras la publicación de datos económicos nacionales que revelaron señales encontradas:
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Producción de cemento en caída, lo que sugiere una desaceleración en la inversión en infraestructura y construcción, sectores clave para el dinamismo productivo.
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PMI manufacturero de septiembre en 52,0, cayendo desde los niveles más altos recientes, lo que refleja un menor impulso en la actividad económica.
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Mejora en el desempleo, que descendió al 8,6 %, indicando cierta fortaleza en el mercado laboral, aunque insuficiente para contrarrestar la percepción de riesgo sobre el crecimiento.
Estos datos muestran una economía en transición: aunque el empleo se mantiene relativamente sólido, la inversión y la producción presentan señales de agotamiento. En este contexto, los inversionistas mantienen una postura cautelosa, con mayor aversión hacia activos considerados de riesgo, como la moneda colombiana.
El impacto del petróleo: un factor determinante
El petróleo sigue siendo el eje estructural de la economía colombiana. Más del 40 % de las exportaciones del país proviene de este recurso, lo que convierte al peso en una divisa altamente correlacionada con la evolución de los precios internacionales del crudo.
Durante la última semana, los precios del WTI se mantuvieron a la baja, debido a las crecientes expectativas de que la OPEP+ pueda acelerar los incrementos en la oferta a partir de octubre. Este escenario plantea riesgos de sobreoferta global, como ya ha advertido la Agencia Internacional de Energía (AIE).
Para Colombia, cualquier reducción en el precio del petróleo impacta directamente en las finanzas públicas, dado que los ingresos fiscales dependen en gran medida de las regalías e impuestos derivados de la explotación y exportación del crudo. Un escenario de precios bajos implica mayor presión sobre el déficit fiscal y, por ende, sobre la estabilidad de la moneda.
Política monetaria y decisiones del Banco de la República
El Banco de la República mantuvo la tasa de interés de referencia en 9,25 %, en línea con lo esperado por los analistas. Esta decisión se interpreta como una estrategia para contener la inflación, que sigue siendo elevada, al tiempo que se busca preservar la estabilidad financiera del país.
Aunque las tasas altas tienden a fortalecer el atractivo de una divisa, en este caso el peso no logró capitalizar esa ventaja, dado el cúmulo de riesgos externos e internos que dominan la narrativa actual de los mercados. Los inversionistas anticipan que el banco central mantendrá una pausa prolongada en los recortes de tipos, hasta que existan señales claras de una inflación en descenso y de mayor certidumbre fiscal.
La incertidumbre política y la regla fiscal suspendida
El panorama político en Colombia es otro de los elementos que alimentan la depreciación de la moneda. La suspensión de la regla fiscal, que en teoría limita el gasto público y asegura la disciplina de las cuentas nacionales, ha generado dudas sobre el compromiso del Gobierno con la estabilidad macroeconómica.
La incertidumbre sobre el manejo de la política económica, sumada a tensiones políticas internas y protestas sociales, contribuye a que los inversionistas internacionales perciban un mayor nivel de riesgo. Esta percepción, en economías emergentes como la colombiana, se traduce rápidamente en una salida de capitales y, por ende, en depreciación de la moneda local.
Factores externos: el cierre del Gobierno estadounidense
El contexto internacional también ha jugado un papel clave. El reciente cierre del Gobierno de Estados Unidos deterioró aún más la confianza de los mercados globales, aumentando la aversión al riesgo. En situaciones de alta incertidumbre, los inversionistas tienden a refugiarse en activos seguros como el oro, el franco suizo o el yen japonés, lo que implica una salida de capital de los mercados emergentes.
Así, el peso colombiano, junto con otras divisas latinoamericanas, se vio afectado por un reacomodamiento global de portafolios que prioriza activos considerados más estables y líquidos.
Perspectivas a corto y mediano plazo
De cara a los próximos meses, el comportamiento del peso colombiano dependerá de la interacción entre los siguientes factores:
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Evolución de los precios del petróleo: si persiste la caída del crudo, Colombia enfrentará mayores desafíos fiscales y el peso podría depreciarse aún más.
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Inflación y decisiones del Banco de la República: la persistencia de precios altos obligará al banco central a mantener tasas elevadas, lo que podría contener parcialmente la depreciación, pero a costa de frenar el crecimiento económico.
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Estabilidad política y fiscal: la credibilidad del Gobierno será clave para recuperar la confianza de los inversionistas. Un plan fiscal claro y sostenible podría aliviar la presión sobre la moneda.
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Entorno global: la política monetaria de la Reserva Federal, la evolución del dólar estadounidense y la dinámica de la economía mundial seguirán condicionando la trayectoria del peso.
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El peso colombiano se encuentra en una encrucijada. La combinación de incertidumbre política interna, dependencia del petróleo y un entorno internacional adverso ha debilitado su posición frente a las principales divisas.
Si bien existen factores que podrían aportar estabilidad como un mercado laboral sólido y tasas de interés relativamente altas, los riesgos superan actualmente los soportes. Colombia deberá afrontar el reto de fortalecer su institucionalidad fiscal, diversificar su base exportadora y mantener la confianza de los mercados, si quiere evitar que su moneda siga siendo una de las más vulnerables en la región.
El escenario exige prudencia tanto en la política económica como en las decisiones de inversión, pues la volatilidad del peso podría marcar el rumbo de la economía nacional en lo que resta del año.
Análisis de Felipe Barragán, Estratega de Investigación de Mercados- Pepperstone
