El sector comercio acumula un año y medio sin mostrar un repunte relevante en materia de inversión, pese a que las proyecciones macroeconómicas anticipan un mejor panorama para los próximos años. De acuerdo con las estimaciones del Banco Central, se espera que la inversión total del país crezca un 5,5% en 2025 y un 4,3% en 2026. Sin embargo, estas cifras aún no se reflejan en el dinamismo del comercio minorista, uno de los rubros más golpeados por el ajuste económico reciente.
Así lo evidencia el catastro de proyectos de inversión del sector comercio del primer semestre de 2025, elaborado por la Cámara Nacional de Comercio (CNC), que contabilizó proyectos en ejecución y en estudio por un valor igual o superior a US$3 millones. Según el informe, el monto total alcanzó US$1.913 millones a junio de 2025, cifra que representa un alza marginal de 0,2% respecto a junio de 2024 y una leve caída de 0,4% frente a diciembre del mismo año.
La CNC señala que esta estabilidad con sesgo a la baja muestra un sector que aún no logra recuperar los niveles de inversión observados hace una década, cuando las cifras superaban los US$3.000 millones.
Salida y entrada de proyectos
El informe explica que la leve baja frente a diciembre de 2024 se debe principalmente a la salida de proyectos por US$387,1 millones, de los cuales el 88,3% correspondió a obras ya ejecutadas o inauguradas —siete en total—, mientras que el resto fueron iniciativas en etapa de estudio que se descartaron.
A pesar de ello, durante la primera mitad de 2025 se registró el ingreso de 13 nuevos proyectos, además de ajustes al alza en el valor de iniciativas ya existentes. Estos nuevos desarrollos sumaron US$372,2 millones, lo que equivale al 19,5% del total catastrado.
Si bien el monto es significativamente superior al de igual período de 2024 —cuando solo se agregaron proyectos por US$49,7 millones—, refleja una caída del 52,4% frente a la segunda mitad del año pasado.
Del total de las nuevas iniciativas, el 44,5% corresponde a tiendas especializadas y supermercados (fuera de centros comerciales), el 36,3% a centros de distribución y el 19% a malls, centros comerciales y strip centers. En tanto, solo un 0,3% se destinó a ampliaciones de recintos ya existentes.
Distribución de la inversión
El desglose del catastro de la CNC muestra que, a junio de 2025, el 61,5% de los proyectos (US$1.175,7 millones) se encontraba en fase de ejecución, mientras que el 38,5% restante (US$737,3 millones) seguía en etapa de estudio. Esta proporción es muy similar a la observada en semestres anteriores, lo que refuerza la idea de un sector en pausa más que en recuperación.
En cuanto a las categorías de inversión, la mayor parte corresponde a malls, centros comerciales y strip centers, que concentran el 44% del total (US$837,7 millones). Le siguen los centros de distribución, con un 21% (US$392 millones); las tiendas especializadas y supermercados, con un 20% (US$390,5 millones); y las ampliaciones de malls y centros comerciales, que representan el 15% (US$298,8 millones).
Regiones con mayor dinamismo
Por ubicación geográfica, la Región Metropolitana concentra casi la mitad de la inversión total, con US$875,7 millones, equivalentes al 46% del total nacional. En comparación con diciembre de 2024, esta cifra representa un incremento de 15,3%, y en relación con junio del año pasado, un alza de 30,1%.
La Región de Valparaíso se ubica en segundo lugar, con US$197,2 millones (10% del total), mostrando un crecimiento de 7,9% frente a diciembre de 2024 y 12,9% frente al mismo mes del año anterior.
Por su parte, las regiones del Biobío y Ñuble alcanzaron una inversión conjunta de US$99,6 millones, equivalentes al 5% del total, con un fuerte crecimiento anual de 264,3%, impulsado por nuevas iniciativas que ingresaron al catastro durante la segunda mitad de 2024. En comparación con diciembre del año pasado, el aumento fue de 20,6%.
Proyectos en estudio se mantienen
Uno de los aspectos más relevantes del informe es la diferencia entre los proyectos en ejecución y aquellos que aún se encuentran en análisis. Según la CNC, las iniciativas en ejecución registraron una baja anual de 15,7% y una leve caída semestral de 0,6%. En contraste, los proyectos en estudio aumentaron un 43,4% respecto a junio de 2024, aunque no mostraron cambios frente a diciembre.
El informe destaca que casi la mitad de los proyectos en estudio llevan más de dos años sin avanzar de etapa, lo que refleja las dificultades del sector para concretar inversiones y la persistencia de trabas regulatorias o de financiamiento.
Perspectivas moderadas
A pesar de la estabilidad observada, la CNC proyecta que el ritmo de inversión en el comercio será “moderado” durante el resto de 2025 y 2026, con foco en proyectos de menor escala, modernización de infraestructura existente y expansión de plataformas logísticas urbanas.
El gremio apunta a que factores como la entrada en vigencia de la nueva Ley de Permisología, junto con eventuales mejoras en el financiamiento y mayor claridad regulatoria, podrían destrabar parte de los proyectos actualmente en estudio y acelerar su ejecución en los próximos trimestres.
“El sector comercio exhibe resiliencia, pero también enfrenta desafíos estructurales para recuperar el dinamismo de años anteriores”, señala la CNC en su análisis, destacando la importancia de reactivar la inversión como motor del empleo y del consumo interno.
Un escenario de estabilidad con desafíos pendientes
En resumen, la inversión en el comercio chileno se mantiene prácticamente sin cambios, lejos del dinamismo que se espera en otros sectores de la economía. Aunque los nuevos proyectos y las perspectivas macroeconómicas dan señales de optimismo, la recuperación aún no logra consolidarse.
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Con un monto total de US$1.913 millones en proyectos activos o en análisis y un ritmo de renovación aún lento, el sector enfrenta el reto de transformar su estabilidad actual en un nuevo ciclo de crecimiento sostenido, apoyado por políticas públicas, financiamiento más ágil y un entorno regulatorio que fomente la inversión privada.
