Retiro de fondos.- Oscar Calvo Villagrán decidió hacer un magíster en Contabilidad y, como si la pandemia no hubiera sido suficiente entretenimiento, se lanzó a investigar cómo el COVID-19 y los retiros de fondos de pensiones afectaron a grandes empresas del retail chileno. Porque, claro, ¿quién puede resistirse a analizar las cuentas de Cencosud, Falabella y Ripley en tiempos de caos?
La pandemia obligó a cerrar tiendas, lo que hizo que el sector retail se viera más afectado que un niño al que le quitan su helado. Pero, ¡esperen! El gobierno también dejó que la gente retirara sus fondos de pensiones, provocando un efecto de «dinero fácil» que hizo que las ventas repuntaran temporalmente. Es como dar un poco de miel a una abeja hambrienta: dulce al principio, pero luego un desastre.
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¡Sorpresa! Después del repunte, las cosas se fueron al traste, llevando al sector a un ciclo de inadaptación y endeudamiento que haría llorar a cualquier contador. A medida que las empresas se aventuraban a adaptarse a «nuevas realidades», los márgenes de ganancia se encogieron más que las esperanzas de una persona que olvidó su contraseña de Netflix.
La tesis de Calvo Villagrán utilizó el Sistema Dupont, que no es un nuevo tipo de moda, sino una herramienta de análisis financiero. Sorprendentemente, el retorno sobre el patrimonio (ROE) cayó drásticamente del 3,87% en 2015 a un adorable -2,39% en 2020. Ripley, en particular, se hundió aún más en el desastre.
Retiro de fondos de pensiones
Aunque en 2021 hubo destellos de recuperación gracias a esos retiros de pensiones que todos recordamos con nostalgia, la inflación y la desaceleración económica hicieron que la estabilidad del sector se convirtiera en un espejismo. En el fondo, todos estaban alegres, pero el futuro sonaba como un tambor desafinado.
El análisis por Calvo Villagrán llega a la conclusión de que el sector retail chileno enfrenta desafíos que son casi épicos. A pesar de que los retiros de fondos hicieron que algunos se sintieran felices por un rato, el crecimiento futuro dependerá de su capacidad para adaptarse a un consumidor cada vez más conservador. Lo que, seamos realistas, suena a una tarea monumental.
Asimismo, resulta que el uso de estrategias de apalancamiento financiero está llevando a las empresas a un juego peligroso de «más deudas por aquí, más deudas por allá». Falabella es el campeón indiscutible en el endeudamiento, lo cual plantea interrogantes sobre su futuro. Quizás la respuesta esté en un «¿dónde está el financiamiento?».
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Para el futuro, el estudio proyecta un crecimiento de un fabuloso 1.5% en 2024. Tributo al «poder de la esperanza», pero lejos de los días gloriosos pre-pandemia. Así que, ya saben, si alguna vez pensaron que dejar caer un negocio era fácil, piensen de nuevo: el retail chileno está aquí para recordárnoslo, paso a paso, con un toque de sarcasmo y resignación.
