Sectores como retail, centros comerciales y Latam continúan siendo los protagonistas en los resultados financieros del segundo trimestre de 2025 para las principales empresas chilenas bajo la supervisión de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Mientras estas áreas muestran señales claras de fortaleza y crecimiento, otros sectores como materias primas, energía y celulosa enfrentan desafíos importantes que impactan negativamente sus utilidades. A medida que se avanza en la temporada de reportes financieros, el análisis detallado de las proyecciones de grandes corredoras destaca las tendencias clave que marcarán este periodo.
La temporada de entrega de resultados del segundo trimestre comenzó el pasado viernes y se extenderá hasta el 19 de septiembre. Diversas corredoras chilenas han presentado sus estimaciones sobre el desempeño esperado de las compañías que forman parte de su cartera, con variaciones que van desde un leve crecimiento en ingresos hasta fuertes caídas en utilidades netas.
El Banco de Crédito e Inversiones (BCI) anticipa un aumento moderado de 0,6% en ingresos interanuales, acompañado de una contracción del Ebitda del 0,8%. La utilidad neta, sin embargo, se proyecta con una caída significativa del 38,2%. Esta reducción está principalmente vinculada a la volatilidad en los sectores commodities, eléctrico y telecomunicaciones, además de factores no recurrentes que afectan la base comparativa, especialmente en el caso de Enel Américas, debido a la venta de activos en Perú en el segundo trimestre de 2024.
El informe de BCI subraya que los precios de materias primas han experimentado fluctuaciones considerables, influenciados por las perspectivas económicas de China y el escenario global marcado por tensiones comerciales.
Por otro lado, Bice Inversiones espera que el Ebitda y la utilidad neta del índice IPSA aumenten 3,8% interanual, siempre y cuando se excluyan los resultados no recurrentes del periodo anterior, tales como la venta de activos peruanos de Enel Américas por aproximadamente US$ 1.831 millones y la venta de terrenos de CCU por cerca de US$ 22 millones. De no realizar estos ajustes, el resultado neto total presentaría una caída del 25% respecto al mismo trimestre de 2024.
Credicorp Capital proyecta un crecimiento del 2,4% en ingresos y del 1,3% en Ebitda para las compañías de su muestra. Ajustando por la venta de activos de Enel Américas en el segundo trimestre del 2024, las utilidades netas crecerían un 21,7%. Sin este ajuste, se observaría una caída del 31,2%.
Además, destacan que sectores como centros comerciales (Mallplaza y Parque Arauco), retail discrecional (Falabella y Ripley) y la aerolínea Latam Airlines serán los más destacados en términos de crecimiento interanual en Ebitda.
Sectores que marcan la diferencia
Retail en Auge
El sector retail continúa siendo uno de los pilares del crecimiento económico chileno en este trimestre. Según el análisis de BCI, los ingresos crecerán gracias a una recuperación en el consumo discrecional y un aumento en las compras por parte de turistas extranjeros.
Algunos datos específicos por empresa son:
- Cencosud: Se proyecta una caída del 14,7% en sus utilidades.
- Falabella: Espera un crecimiento del 33,1%.
- SMU: Anticipa un aumento notable del 98,8%.
En el segmento de centros comerciales:
- Parque Arauco: Presentaría una baja del 3,5%.
- Mallplaza: Prevén un crecimiento del 64,1%.
- Cenco Mall: Se espera un aumento del 9,9%.
Transporte: Latam Airlines con mejora en márgenes y ganancias
El sector transporte, liderado por Latam Airlines, muestra signos positivos. Aunque se espera un crecimiento moderado en sus ingresos, la mejora en los márgenes será significativa debido a los bajos costos del combustible para jets.
BCI proyecta un aumento del 25,2% en las ganancias y un crecimiento del 28,5% en el Ebitda de la aerolínea. Credicorp y Bice Inversiones también anticipan incrementos en utilidades, del 17,1% y 19,4% respectivamente.
Bice Inversiones señala que el sector inmobiliario comercial tendrá resultados mixtos, pero la consolidación de nuevos activos impulsará el crecimiento operativo. La afluencia peatonal en centros comerciales en Chile se mantiene sólida, aunque con una contribución menor del turismo argentino.
Se proyectan:
- Parque Arauco: Un aumento del 27% en utilidades.
- Mallplaza: Crecimiento del 42%.
- Cenco Malls: Una leve caída del 0,5%.
Impacto de Sectores Clave y Factores Externos
Sector Eléctrico: Caídas Significativas
En contraste con el sector retail y transporte, el sector eléctrico presenta un panorama complicado. Bice Inversiones estima un descenso del 78,5% en utilidades, afectado principalmente por la alta base de comparación del segundo trimestre de 2024, donde Enel Américas registró ingresos excepcionales por la venta de activos.
Credicorp Capital proyecta caídas del 13,7% en Ebitda y del 44,1% en utilidades para el sector celulosa. CMPC, uno de los principales actores, enfrentaría una disminución dramática del 98,4% en utilidades netas, mientras que Copec también sufriría una contracción del 21,5%.
SQM enfrenta una baja estimada del 37,2% en ganancias y del 17,8% en Ebitda. BCI y Bice Inversiones proyectan caídas mayores al 55% en utilidades, reflejando la volatilidad de los mercados internacionales y la incertidumbre sobre la demanda global.
Las fluctuaciones en precios de materias primas, generadas por las perspectivas económicas inciertas en China y las tensiones comerciales internacionales, continúan impactando negativamente en los resultados de empresas ligadas a estos sectores.
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La comparación con el segundo trimestre de 2024 se ve afectada por eventos excepcionales, como la venta de activos por parte de Enel Américas y CCU, que obligan a realizar ajustes para analizar correctamente la evolución de las utilidades.
El segundo trimestre de 2025 muestra un escenario mixto para las empresas chilenas. Mientras sectores como retail, centros comerciales y transporte aéreo impulsan el crecimiento y la recuperación, otros sectores estratégicos enfrentan retos que impactan sus resultados. La volatilidad internacional y los efectos no recurrentes continúan marcando la pauta, haciendo necesario un análisis cuidadoso para entender las verdaderas tendencias económicas.
