El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) entregó datos que sorprendieron al mercado: el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre no registró variación mensual, mientras que la inflación en 12 meses se moderó a 3,4%, su cifra más baja desde abril de 2021. Este resultado se ubicó por debajo de las proyecciones de los analistas, que esperaban un avance del IPC de entre 0,2% y 0,4% mensual. La mediana de estimaciones en la encuesta Bloomberg se situaba en 0,3%.
Los resultados reflejan un enfriamiento en los precios, generando expectativas sobre posibles ajustes en la política monetaria del Banco Central. Analistas destacan la relevancia de los efectos base y la dinámica particular de ciertos productos, tanto al alza como a la baja, que incidieron en esta lectura mensual del IPC.
Alzas y bajas dentro de la canasta del IPC
El INE destacó que seis de las trece divisiones que conforman la canasta del IPC registraron incidencias positivas en la variación mensual, mientras que cinco presentaron incidencias negativas y dos permanecieron estables.
Entre las divisiones que mostraron alzas, sobresale alimentos y bebidas no alcohólicas, con un incremento de 0,5% mensual, aportando 0,106 puntos porcentuales a la variación general del índice. En contraste, las divisiones con descensos en sus precios fueron vestuario y calzado, con -3,1% (-0,079 pp.) y información y comunicación, con -1,1% (-0,068 pp.). Las restantes divisiones que influyeron positivamente contribuyeron en conjunto con 0,181 pp.
Entre los productos específicos, el precio de la carne de vacuno subió 4,8%, acumulando un avance de 9% en el año. Los gastos comunes de viviendas también registraron un alza mensual de 4,3%, acumulando 9,7% en 12 meses. Otros productos con incrementos destacados fueron los vinos, que avanzaron 3,4% mensual y acumularon un 14,6% anual.
En el lado de las bajas, el pan descendió 2% mensual, acumulando un alza anual de 2,7%. El transporte privado de pasajeros disminuyó 2,8% mensual, registrando un retroceso anual de 5,6%. Por su parte, los equipos de telefonía móvil bajaron 3,3% en octubre, acumulando un descenso de 7,4% durante el año.
Expectativas de mercado y efectos base
El resultado sorprendió a los analistas y generó comentarios sobre el posible impacto en la política monetaria. Diego Pereira, analista de JP Morgan, señaló que “la inflación en Chile se enfrió notablemente en octubre, lo que supuso una sorpresa que podría preparar el terreno para un recorte de tasas por parte del Banco Central el próximo mes”. El experto también redujo su estimación del IPC anual a diciembre de 2025 a un avance de 3,74%.
Pereira añadió que las cifras reflejan un importante efecto base: “Hace un año, los drásticos ajustes en las facturas de electricidad impulsaron la inflación al alza, estableciendo un máximo histórico que ahora amplifica la actual desaceleración de los efectos base”. Este fenómeno explica en parte la caída en la inflación anual y la sorpresa frente a las expectativas del mercado.
Relevancia de la variación mensual
El hecho de que el IPC no registrara variación en octubre marca un contraste con la tendencia de meses previos y evidencia un entorno económico más equilibrado. Para Ignacio Mieres, jefe de análisis de XTB Latam, “la moderación en los niveles de inflación sugiere un entorno económico más equilibrado, en el que se observa una convergencia positiva entre la evolución de la actividad económica y la estabilidad de los precios en el país, favoreciendo la posibilidad de que el Banco Central de Chile pueda reanudar sus recortes de tasas”.
Esta lectura mensual es clave, ya que indica que las presiones inflacionarias se están estabilizando, lo que podría impactar en la percepción de consumidores y empresas sobre el poder adquisitivo y la planificación financiera.
Comparación con expectativas de analistas
Previo a la publicación del INE, las expectativas de los especialistas eran moderadas, proyectando un avance del IPC entre 0,2% y 0,4% mensual. La mediana de la encuesta Bloomberg se situaba en 0,3%, lo que significa que el resultado de 0% mensual constituye una sorpresa positiva para el mercado.
Los analistas también destacan que la combinación de subidas de ciertos alimentos y bebidas y la bajada en vestuario, calzado e información y comunicación explica la estabilidad general del IPC mensual, mostrando que las alzas se compensaron con descensos en otros segmentos.
Impacto en la inflación anual
Con la variación de octubre, la inflación anual se modera a 3,4%, su nivel más bajo desde abril de 2021. Este descenso marca un cambio importante tras un período de mayores presiones inflacionarias que habían llevado a cifras más altas en los últimos años.
La moderación de la inflación anual podría tener implicancias en la política monetaria del Banco Central, generando espacio para la posibilidad de recortes de tasas en los próximos meses. Expertos como Pereira y Mieres señalan que esta dinámica está vinculada tanto a efectos base como a la evolución de precios específicos en alimentos, transporte y comunicaciones, que han mostrado movimientos contrastantes durante octubre.
Productos clave que impactaron la medición
Dentro de los productos que más influyeron en la medición de octubre se encuentran:
- Carne de vacuno: subió 4,8% mensual, acumulando 9% anual.
- Gastos comunes: aumentaron 4,3% mensual y 9,7% anual.
- Vinos: avanzaron 3,4% mensual y 14,6% anual.
- Pan: bajó 2% mensual, acumulando 2,7% anual.
- Transporte privado de pasajeros: descendió 2,8% mensual y 5,6% anual.
- Equipos de telefonía móvil: retrocedieron 3,3% mensual y 7,4% anual.
Estos movimientos reflejan cómo los precios de ciertos bienes esenciales pueden impactar tanto en la inflación mensual como en la anual, y por qué la estabilidad del IPC en octubre representa una señal de equilibrio entre subidas y descensos en distintas categorías.
Perspectivas para los próximos meses
El comportamiento del IPC de octubre refuerza la percepción de que la inflación en Chile está en un proceso de moderación. La combinación de efectos base y ajustes específicos en distintos bienes y servicios podría generar condiciones favorables para una política monetaria más flexible por parte del Banco Central.
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Si bien todavía existen presiones en algunos segmentos —como alimentos y gastos comunes—, el equilibrio entre alzas y bajas sugiere un entorno más estable que el observado en meses anteriores. Esto es relevante tanto para consumidores, que experimentan menor presión sobre su poder adquisitivo, como para empresas, que pueden proyectar sus costos y precios con mayor certeza.
Fuente: Diario Financiero
