Chile se acerca al Chapter 11.- La Ley de Insolvencia está avanzando hacia un modelo similar al Chapter 11 de Estados Unidos, particularmente en la figura del Debtor-in-Possession (DIP). Un ejemplo de esto es el compromiso de financiamiento de Moneda a WOM, si el proceso de reorganización judicial se resuelve en sede local. Otros casos recientes incluyen la frutícola Chisa y Andacor. Aunque no es idéntico al DIP estadounidense, comparte algunas características.
Chile se acerca al Chapter 11
La historia de este mecanismo es reciente, tras la modificación del artículo 74 de la Ley 20.720 en agosto de 2023. Esta ley permite a las empresas deudoras obtener financiamiento durante el período de protección financiera concursal. Según la norma, las empresas pueden obtener nuevo financiamiento de hasta un 20% de sus pasivos, o hasta un 30% si se autoriza. Este financiamiento tiene preferencia sobre otros créditos si la reorganización no se aprueba y se declara la liquidación de la empresa.
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El experto en reorganización, Nelson Contador, destaca que no hay limitaciones sobre quién puede otorgar el financiamiento. Incluso una empresa o persona relacionada puede hacerlo, requiriendo autorización del 30% de los acreedores con derecho a voto. Este financiamiento no implica automáticamente un cambio de participación en la empresa, dando libertad para establecer los términos y condiciones del préstamo.
Desde la implementación del nuevo DIP nacional, inversionistas no bancarios han mostrado interés en este tipo de financiamientos. Ejemplos incluyen Andacor S.A., con un financiamiento de US$ 2,6 millones por Asesorías e Inversiones Barolo Limitada, y Chisa S.A., con US$ 5,5 millones. Moneda también ha comprometido US$ 87,3 millones a WOM, si el proceso se realiza en Chile.
A pesar de estos avances, los expertos en insolvencia creen que se necesita más desarrollo. Contador sugiere que se introduzcan normas básicas claras para la estructura de estos financiamientos, similar al DIP en el Chapter 11. Luis Felipe Castañeda, abogado de Castañeda Abogados, también considera insuficiente la preferencia legal actual, argumentando que se necesita más regulación e incentivos para atraer a distintos actores financieros.
Nicole Tapia, abogada y gerente legal de Reset Chile, indica que el mecanismo aún no es confiable para los financistas. Cree que una reforma adicional podría dar tranquilidad a los bancos y hacer que este financiamiento sea menos riesgoso, incentivándolos a participar.
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El DIP en Estados Unidos es un mecanismo legal muy utilizado, y las empresas deudoras chilenas lo ven con buenos ojos, ya que les permite mantener operaciones durante la reorganización. Castañeda argumenta que una nueva modificación de la legislación chilena podría permitir que más empresas acepten la reorganización en el país. Contador añade que una regulación más robusta del DIP fortalecería el sistema concursal chileno, eliminando el estigma de la insolvencia y animando a más actores del mercado a participar en estos financiamientos, dando viabilidad a las empresas deudoras.