Vecinos con freno económico, un desafío regional para 2026, el arranque de 2026 encuentra a América del Sur en un escenario de crecimiento moderado y con señales claras de desaceleración en sus dos principales economías. Brasil y Argentina, motores históricos de la región, proyectan un desempeño económico que, si bien evita una recesión profunda, no alcanza para dinamizar con fuerza el comercio, el turismo ni la inversión regional. Este contexto limita el efecto arrastre sobre países vecinos como Uruguay y refuerza un clima de cautela para el conjunto del Cono Sur.
Así lo señala el más reciente Monitor de Coyuntura Económica del Observatorio de la Universidad Católica del Uruguay (UCU), que analiza las expectativas de mercado para ambos países a partir de datos oficiales y relevamientos de los bancos centrales de Brasil y Argentina. El informe concluye que, pese a trayectorias macroeconómicas distintas, ninguno de los dos países aparece en 2026 como un impulsor decisivo de la actividad regional, en un entorno global todavía marcado por tasas de interés altas, políticas monetarias restrictivas y precios relativos que presionan la competitividad.
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Un contexto regional sin viento a favor
Para economías abiertas y altamente dependientes del entorno externo, como la uruguaya, el desempeño de Brasil y Argentina resulta clave. Comercio exterior, turismo, flujos de inversión y hasta precios internos están estrechamente vinculados a la evolución de estos vecinos. Sin embargo, las proyecciones actuales anticipan un escenario regional sin grandes estímulos, donde el crecimiento será insuficiente para generar un efecto derrame significativo.
El Monitor de la UCU subraya que el contexto inmediato seguirá condicionado por tasas de interés internacionales elevadas, una menor liquidez global y políticas monetarias contractivas en los principales mercados. Este marco limita la expansión del crédito, encarece el financiamiento y reduce el apetito por inversiones de riesgo, afectando de manera directa a América Latina.
A este panorama se suman precios relativos desfavorables y tensiones cambiarias que inciden sobre la competitividad de los países más pequeños. En este sentido, Uruguay enfrenta el desafío de transitar 2026 con un entorno externo que, lejos de empujar, exige ajustes internos y una estrategia económica más fina.
Brasil: estabilidad macroeconómica con crecimiento acotado
En el caso de Brasil, la mayor economía de la región, las proyecciones muestran un escenario de estabilidad macroeconómica, pero con un crecimiento considerado bajo para su potencial. Según el informe, el país crecería alrededor de 1,8 % anual en 2026 y 2027, luego de una expansión algo superior al 2 % en 2025.
Para un país del tamaño de Brasil, estas tasas son vistas como insuficientes para generar un fuerte impulso regional. Si bien la economía brasileña logra evitar desequilibrios mayores, su ritmo de expansión resulta demasiado moderado para traccionar con fuerza el comercio y el turismo hacia los países vecinos.
En materia de inflación, las perspectivas son relativamente positivas. Tras ubicarse en torno al 4,3 % en 2025, se espera que descienda a 4 % en 2026 y 3,8 % en 2027, dentro del rango objetivo del Banco Central de Brasil. Este desempeño refleja la efectividad de una política monetaria estricta, orientada a contener las presiones inflacionarias.
No obstante, esa estabilidad tiene un costo relevante: tasas de interés muy elevadas. La tasa Selic, que ronda actualmente el 15 %, se mantendría en niveles altos en términos reales, proyectándose en 12,25 % a fines de 2026 y 10,5 % en 2027. Según el informe, esta política monetaria “extremadamente contractiva” logra controlar la inflación, pero limita la inversión y el crecimiento económico.
Tipo de cambio y competitividad: un Brasil relativamente barato
Desde el punto de vista cambiario, las expectativas ubican al real brasileño en torno a 5,50 por dólar tanto en 2026 como en 2027. Con una inflación contenida y un tipo de cambio relativamente estable, Brasil presentaría una inflación en dólares cercana al 3,8 % en 2026 y 3,6 % en 2027.
Para países como Uruguay, este escenario implica que Brasil seguirá siendo relativamente barato, tanto en términos de precios como de costos. Esto refuerza las dificultades de competitividad para sectores exportadores uruguayos y para el turismo interno, que enfrenta una competencia fuerte desde el país vecino.
En palabras del informe de la UCU, Brasil no ayudaría ni por cantidades ni por precios a dinamizar la economía uruguaya en los próximos años. El crecimiento será bajo y los precios relativos seguirán jugando en contra, especialmente en regiones fronterizas.
Argentina: un rebote con bases frágiles
El panorama argentino presenta una dinámica diferente, aunque no necesariamente más favorable en términos estructurales. Tras un 2025 prácticamente estancado, las proyecciones apuntan a un crecimiento de 3,5 % en 2026 y 3,2 % en 2027.
A simple vista, estas cifras podrían sugerir un repunte significativo. Sin embargo, el informe advierte que parte de esta percepción puede resultar engañosa. El promedio de crecimiento entre 2024 y 2025 supera el 4 %, pero este desempeño se explica en gran medida por el arrastre estadístico del fuerte rebote registrado en 2024, luego de una profunda caída previa.
De hecho, los datos mensuales del EMAE (Estimador Mensual de Actividad Económica) muestran que entre diciembre de 2024 y noviembre de 2025 la economía argentina apenas creció 0,1 %, confirmando un año de actividad prácticamente “planchada” antes del rebote esperado para 2026.
Inflación en baja, pero aún elevada
Uno de los aspectos más relevantes del escenario argentino es la desaceleración inflacionaria, aunque a un ritmo más lento que el proyectado oficialmente por el gobierno. Según las expectativas de mercado, la inflación pasaría de 31,5 % en 2025 a 20 % en 2026 y 13 % en 2027.
Si bien se trata de una mejora significativa frente a años anteriores, estos niveles siguen siendo elevados en comparación regional y reflejan que el proceso de estabilización macroeconómica aún está en curso y no exento de riesgos.
En cuanto al tipo de cambio, se espera que evolucione a un ritmo similar al de la inflación, alcanzando los 1.753 pesos argentinos por dólar a fines de 2026 y 1.980 pesos en 2027. Este comportamiento sugiere que Argentina podría ofrecer a Uruguay una combinación algo más favorable en términos de precios y volúmenes, especialmente para el comercio y el turismo, en comparación con Brasil.
Impacto regional: comercio, turismo e inversión bajo presión
El desempeño conjunto de Brasil y Argentina tiene implicaciones directas para la región. Con un Brasil creciendo poco y una Argentina en proceso de recuperación, pero todavía frágil, el entorno regional seguirá siendo desafiante.
Para Uruguay, esto se traduce en menores oportunidades de exportación, una competencia intensa en precios especialmente desde Brasil y un turismo que depende en gran medida de la evolución del ingreso disponible y el tipo de cambio argentino.
El informe de la UCU destaca que, en este contexto, no se espera un impulso externo significativo que ayude a acelerar la actividad económica uruguaya en 2026. Por el contrario, el país deberá enfrentar un escenario donde la competitividad está presionada por un tipo de cambio bajo, una desdolarización incentivada y condiciones financieras internacionales aún restrictivas.
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La necesidad de una estrategia propia
Ante este panorama, el estudio concluye que Uruguay no puede confiar en el empuje de sus vecinos para dinamizar su economía. La ausencia de motores regionales fuertes refuerza la necesidad de mirar más allá del entorno inmediato, diversificar mercados, fortalecer la competitividad interna y atender los desequilibrios estructurales.
El arranque de 2026 muestra a Brasil y Argentina con expectativas moderadas y a Uruguay enfrentando un contexto externo que, lejos de dar impulso, obliga a afinar la estrategia económica propia, apostando por productividad, innovación y apertura a nuevos mercados.
En definitiva, el bajo crecimiento de las dos principales economías sudamericanas no solo limita la actividad regional, sino que también redefine las prioridades de los países más pequeños, que deberán apoyarse más en sus propias capacidades que en el tradicional efecto arrastre de sus vecinos.
