Argentina cierra 2025 con la inflación más baja en ocho años y enfrenta un desafío clave en 2026
El cierre de 2025 dejó una señal relevante para la economía argentina: la inflación anual se ubicó en 31,5 %, el registro más bajo desde 2017 y uno de los menores de la última década. El dato, conocido tras la publicación del índice de precios de diciembre, confirmó una desaceleración sostenida respecto de años previos, aunque también evidenció que el proceso de desinflación aún enfrenta obstáculos estructurales y tensiones de corto plazo.
Durante diciembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) mostró un aumento mensual del 2,8 %, levemente por encima de lo que anticipaban las estimaciones del mercado. Si bien este número implicó una aceleración frente al 2,5 % registrado en noviembre, no alteró el balance general del año, que cerró con una inflación significativamente menor a la heredada por la actual administración.
El resultado cobra mayor relevancia si se considera el punto de partida. El gobierno de Javier Milei asumió en diciembre de 2023 con una inflación interanual superior al 200 %, en un contexto de fuerte desequilibrio fiscal, distorsión de precios relativos y pérdida de credibilidad monetaria. Dos años después, el escenario es sustancialmente distinto, aunque todavía lejos de la estabilidad plena.
Desde el oficialismo, el dato fue celebrado como una validación del programa económico. El equipo económico destacó que la desaceleración inflacionaria se logró en un contexto complejo, marcado por la liberalización de precios regulados, la eliminación de controles, la implementación de un esquema de flotación cambiaria y una fuerte contracción de la demanda de dinero.
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El mensaje oficial insiste en que el orden fiscal, el control estricto de la emisión monetaria y el fortalecimiento del balance del Banco Central constituyen los pilares centrales del proceso de desinflación. Bajo esta lógica, el objetivo declarado es continuar reduciendo la inflación durante 2026 hasta niveles cercanos a cero, una meta ambiciosa que genera tanto expectativas como escepticismo entre los analistas.
En el mercado, el consenso es que la inflación seguirá bajando, pero a un ritmo más lento que el observado en 2024 y 2025. La desaceleración más rápida ya habría quedado atrás, y el desafío ahora pasa por quebrar el umbral del 2 % mensual, algo que todavía no se ha logrado de manera sostenida.
Las proyecciones privadas anticipan que el índice de precios se mantendrá por encima de ese nivel al menos durante el primer trimestre de 2026. Para el conjunto del año, las estimaciones de inflación anual se ubican en torno al 20 % o algo por encima, un número sensiblemente menor al de 2025, pero todavía distante de la meta oficial.
Este escenario refleja una tensión clásica de los procesos de estabilización: los primeros avances suelen ser más rápidos, mientras que las etapas finales requieren mayor consistencia macroeconómica, coordinación de expectativas y crecimiento de la demanda de dinero. En ese tramo, cualquier shock externo o ajuste pendiente puede frenar o revertir el proceso.
El dato de diciembre estuvo influido por factores estacionales y por la continuidad en la recomposición de precios relativos. Sectores como transporte, energía, servicios públicos y otros rubros regulados siguen ajustándose tras años de atrasos acumulados, lo que genera presiones puntuales sobre el índice general.
En el último mes del año, el mayor aumento se observó en transporte, con una suba del 4 %, seguido por vivienda, agua, electricidad y gas, que avanzaron 3,4 %. Estos incrementos reflejan tanto ajustes tarifarios como el impacto indirecto de los costos logísticos y energéticos sobre el resto de los precios.
Alimentos y bebidas no alcohólicas, si bien no fue la categoría con mayor variación porcentual, tuvo un peso significativo en el índice debido a su elevada incidencia en la canasta de consumo. Este rubro continúa siendo clave para la percepción social de la inflación, ya que afecta de manera directa el poder adquisitivo de los hogares.
En contraste, algunas divisiones mostraron aumentos más moderados. Prendas de vestir y calzado registraron una suba cercana al 1 %, mientras que educación presentó una variación inferior al 1 %, reflejando tanto factores estacionales como una menor presión de demanda en esos segmentos.
Al analizar la inflación por tipo de componente, los precios regulados lideraron el incremento mensual, seguidos por el IPC núcleo, que excluye factores estacionales y regulados. Este último indicador es observado de cerca por los analistas, ya que ofrece una señal más clara de la tendencia subyacente de la inflación.
La persistencia de un núcleo inflacionario en torno al 3 % mensual sugiere que el proceso de desinflación aún no está completamente consolidado. Para avanzar hacia niveles más bajos, será clave el comportamiento de las expectativas, la evolución del tipo de cambio y la consistencia de la política fiscal y monetaria.
En este punto, el esquema cambiario juega un rol central. El gobierno modificó recientemente el funcionamiento de las bandas cambiarias, estableciendo mecanismos de actualización ligados a la inflación con cierto rezago. Si bien esta medida busca dar mayor previsibilidad, algunos analistas advierten que la ausencia de un ancla nominal explícita podría generar mayor volatilidad en los precios de los bienes transables.
La evolución del dólar, tanto oficial como financiero, será determinante para el comportamiento de la inflación en 2026. Una mayor estabilidad cambiaria ayudaría a consolidar la desaceleración, mientras que episodios de tensión podrían trasladarse rápidamente a los precios.
En paralelo, la dinámica de las reservas internacionales aparece como otro factor relevante. En los primeros días del año, el Banco Central logró compras netas de divisas, lo que permitió reforzar el nivel de reservas brutas, que se ubican en torno a los 44.700 millones de dólares.
Este dato resulta significativo si se considera que durante buena parte de 2025 la acumulación de reservas fue uno de los puntos más débiles del programa económico. La mejora reciente alivia presiones financieras y fortalece la posición negociadora del país frente a los compromisos externos, incluidos los acuerdos con organismos internacionales.
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No obstante, el desafío sigue siendo estructural. La sostenibilidad del proceso de desinflación dependerá de que la economía logre recomponer la confianza, aumentar la demanda de pesos y generar crecimiento sin recurrir a desequilibrios fiscales o monetarios.
El cierre de 2025 deja un balance positivo en términos inflacionarios, con el menor registro anual en ocho años y una clara tendencia a la baja. Sin embargo, el camino hacia una inflación de un dígito anual todavía es largo y exigirá consistencia política, disciplina macroeconómica y una mejora gradual del contexto productivo.
El año 2026 se perfila así como una etapa clave: menos marcada por correcciones abruptas y más por la necesidad de consolidar lo logrado. El éxito del proceso dependerá de la capacidad del gobierno para sostener el rumbo sin erosionar la actividad ni el tejido social, en un equilibrio que será tan delicado como determinante para el futuro económico del país.
Fuente: DF Sud
