«Múltiplos de Valoración: Claves para Entender el Valor de tu Empresa» es el tema que propone Joshua Novick, M&A, Fusiones y Adquisiciones- Managing Partner at Bondo Advisors
¿Cuánto vale mi empresa?
Al valorar tu empresa, especialmente si buscas comparables en el mercado, es fundamental entender los múltiplos de referencia y cómo pueden aplicarse a tu compañía en particular.
Múltiplos medianos en M&A (datos de Pitchbook, primeros 9 meses de 2024):
EV/EBITDA: 9X (valor de empresa / EBITDA)
EV/Ventas: 1.5X (valor de empresa / ventas)
En operaciones de gran tamaño (más de 5.000 millones en 2024):
El múltiplo promedio de EV/Ventas es 3.9X.
En operaciones pequeñas (menos de 100 millones en 2024):
El múltiplo de EV/Ventas baja a 1X.
Comparando con empresas cotizadas:
Múltiplos medianos del S&P 500:
EV/EBITDA de 15.6X
EV/Ventas de 4.1X
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Como referencia rápida, si tu empresa está valorada por debajo de 100 millones, el múltiplo de EV/Ventas podría ser aproximadamente un cuarto del de una compañía cotizada comparable.
¿Por qué varían tanto los múltiplos según el sector?
Porque los compradores analizan cuánto tiempo les llevará recuperar el precio de compra a través del flujo de caja. En sectores donde los ingresos se transforman rápidamente en caja y crecen de forma estable (como el sector tecnológico), los múltiplos suelen ser más altos.
Atención con el sesgo:
En los primeros 9 meses de 2023, según Pitchbook, se reportaron 33,000 transacciones de M&A a nivel global. Sin embargo, muchas de las transacciones más pequeñas no revelan su valor, ya que el comprador no está obligado a hacerlo y el vendedor suele preferir mantenerlo en secreto. Esto genera un sesgo en los datos, haciendo que los múltiplos reflejados correspondan generalmente a operaciones de mayor tamaño, donde los múltiplos de EV/EBITDA y EV/Ventas tienden a ser más altos.
Recuerda que el valor de tu empresa va mucho más allá de un simple múltiplo comparable. Factores como el tamaño de la operación, el sector, las proyecciones de flujo de caja y, muy importante, el encaje con el comprador específico, tienen un impacto directo en la valoración de una operación de fusiones y adquisiciones.
