Resiliencia y retos del retail en la encrucijada económica de 2025. Según publica Mall & Retail, el sector retail en Colombia se encuentra en una fase de profunda reestructuración y adaptación. El más reciente análisis del Observatorio Económico Mall & Retail y Retail Mind Group traza una panorámica detallada de las fuerzas que moldean el consumo y la dinámica comercial en la segunda mitad de 2025. Lejos de una recuperación lineal y boyante, el comercio formal navega entre la resistencia de una inflación que no cede, un consumo de los hogares sorprendentemente firme y una moderación en el tráfico de los principales centros comerciales. Este escenario mixto exige una mirada matizada sobre los cinco indicadores macroeconómicos y microeconómicos clave que, al interactuar, definen la salud del comercio en el país.
El contexto macroeconómico colombiano continúa siendo un campo de tensiones. Si bien la economía ha logrado sortear los augurios más pesimistas, sosteniéndose en pilares fundamentales como el flujo histórico de remesas, una política de crédito más accesible y la relativa estabilidad del mercado laboral, enfrenta riesgos estructurales ineludibles. La persistencia inflacionaria, combinada con el aumento proyectado de los costos operativos, particularmente los laborales, configura una ecuación compleja que podría erosionar la confianza empresarial y frenar el impulso del consumo en los meses venideros.
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1. La Inflación: Un Desafío Estructural de Preocupante Persistencia
La lucha contra la inflación, eje central de la política monetaria colombiana, dista mucho de haber terminado. El dato de septiembre de 2025 es un claro indicador de esta problemática: el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se situó en un 5,18% anual, según el DANE, marcando un tercer repunte consecutivo y superando las previsiones más optimistas del mercado. Esta cifra no es meramente estadística; es el síntoma de presiones estructurales que rebasan las fluctuaciones estacionales o coyunturales.
Una de las principales fuentes de esta inercia inflacionaria reside en la indexación de precios, particularmente en el sector servicios. Los contratos de arrendamiento, por ejemplo, continúan ajustándose en tasas superiores al 90%, manteniendo una presión alcista constante sobre los costos de vida de los hogares y los costos operativos de los negocios. Adicionalmente, la economía formal se enfrenta a una serie de shocks de oferta y costo laboral que se están transmitiendo a los precios finales:
- Aumento del Salario Mínimo: La negociación anual del salario mínimo ejerce una presión directa sobre los costos laborales de las empresas, especialmente aquellas de base de servicio intensivo.
- Reducción Progresiva de la Jornada Laboral: Si bien es una medida socialmente progresista, la implementación de la reducción de la jornada sin una correlativa mejora en la productividad implica, en muchos casos, un incremento efectivo del costo por hora trabajada.
- Incertidumbre Regulatoria: La discusión en torno a la reforma laboral mantiene en vilo a los empresarios, quienes deben planificar sus estructuras de costos en un ambiente de alta volatilidad normativa.
En este contexto, la prudencia del Banco de la República al mantener su política monetaria restrictiva se justifica como una medida fundamental. El objetivo principal es evitar que las expectativas inflacionarias se desanclen y que la población asuma que la alta inflación es la nueva norma. De suceder esto, se generaría un círculo vicioso que afectaría irreversiblemente la capacidad de compra de la clase media y baja, ralentizando la demanda interna. La resistencia de la inflación, por lo tanto, se erige como el principal obstáculo para una expansión más vigorosa del retail en el corto plazo.
2. Tráfico en Centros Comerciales: El Contraste entre Afluencia y Efectividad de Compra
Los centros comerciales, considerados el termómetro físico del retail, reflejan una dinámica de desaceleración leve, pero significativa. De acuerdo con los datos del sistema FollowUp, la afluencia de visitantes en septiembre mostró una disminución del -3,5%, un dato más marcado que el promedio acumulado del año, que se situaba en -0,7%. Este menor tráfico podría atribuirse a una combinación de factores estacionales como la diferencia en el número de días festivos o domingos respecto al mismo mes de 2024 y, más profundamente, a la moderación del gasto por el efecto acumulado de la inflación sobre el poder adquisitivo.
Sin embargo, el panorama de las ventas ofrece una arista de optimismo. A pesar de la menor afluencia, las ventas registraron un crecimiento del 5,6%. Si bien esta cifra es inferior al acumulado anual del 7,2%, el crecimiento positivo en un contexto de tráfico decreciente subraya un cambio de comportamiento crucial en el consumidor:
- Mayor Ticket Promedio: El indicador más alentador fue el aumento del ticket promedio, que creció un 5,3%. Esto significa que cada persona que visita un centro comercial gasta más que antes, compensando la menor cantidad de visitantes.
- Conversión Estable: La tasa de conversión (3,9%) se mantuvo sólida. Este indicador mide la proporción de visitantes que efectivamente realizan una compra. Su estabilidad sugiere que las visitas son ahora más intencionadas y menos de paseo.
El consumidor colombiano del segundo semestre de 2025 se perfila como un individuo más selectivo, pragmático y enfocado. Planea sus visitas y compras con mayor antelación, priorizando el gasto en bienes que considera esenciales o en experiencias que ofrecen un valor agregado tangible. Este patrón demanda una respuesta estratégica por parte de los operadores de retail: pasar de una estrategia basada en el volumen de tráfico a una enfocada en la efectividad de la compra y la personalización de la experiencia en el punto de venta.
3. Percepción Empresarial: Optimismo Cauteloso Bajo la Sombra de la Incertidumbre
La confianza de los empresarios del sector comercio, medida por el informe de Fenalco, mantiene una trayectoria de recuperación, aunque está teñida de un optimismo moderado y una persistente incertidumbre. El panorama reportado en agosto mostró que el 33% de los comerciantes experimentó incrementos en ventas respecto al año anterior, mientras que el 41% reportó estabilidad y el 26% percibió caídas. La tendencia general es positiva, pero el ritmo de expansión se ha ralentizado, reflejando las presiones macroeconómicas ya mencionadas.
Las principales preocupaciones de los comerciantes son de índole fiscal y laboral:
- Riesgo Fiscal: La posibilidad de una nueva reforma tributaria genera temor sobre un aumento potencial de la carga impositiva sobre las empresas y el consumo.
- Costo Laboral: La expectativa de un incremento significativo en el salario mínimo para 2026 obliga a las empresas a revisar sus proyecciones de rentabilidad a la baja.
Especialmente en el retail de bienes básicos, como supermercados, minimercados y tiendas de alimentos, la inflación alimentaria sigue limitando la capacidad de gasto de los hogares. El incremento del 0,45% en agosto, según el DANE, obliga a los consumidores a priorizar las compras básicas y a reducir drásticamente los desembolsos en bienes no esenciales. Esta dinámica afecta directamente el dinamismo de categorías como la moda, el entretenimiento y los artículos de lujo, forzando al sector a buscar eficiencias operativas y a optimizar sus cadenas de suministro para mitigar los costos.
4. Remesas: El Nuevo Soporte Estructural y Financiero de la Economía
Las remesas enviadas por colombianos en el exterior han dejado de ser un flujo complementario para consolidarse como el pilar de soporte externo más importante de la economía nacional. La magnitud de este flujo ha alcanzado niveles históricos. Entre enero y agosto de 2025, el ingreso de remesas ascendió a US$ 8.661 millones, un aumento del 13,3% en comparación con el mismo periodo de 2023.
Este volumen de divisas es monumental, superando individualmente las exportaciones tradicionales de bienes primarios:
- Las remesas superan el valor de las exportaciones de café, carbón e incluso de petróleo en el periodo analizado.
- Macro-económicamente, se han convertido en la principal fuente de divisas, mitigando el riesgo de desequilibrios en la balanza de pagos y sosteniendo la tasa de cambio.
En el plano microeconómico y del retail, el impacto es aún más profundo. Este dinero, proveniente principalmente de Estados Unidos, España y Chile, se inyecta directamente en el consumo de millones de hogares. Las remesas son un motor de demanda persistente, financiando categorías esenciales como alimentos, educación, vivienda, y también categorías de retail como moda y electrodomésticos. El efecto es particularmente palpable en ciudades intermedias y zonas con alta tradición migratoria, donde el gasto financiado por estos flujos sostiene las ventas del comercio formal y la vitalidad de los centros comerciales de escala regional. Las remesas actúan, en esencia, como un estabilizador anticíclico del consumo interno.
5. Consumo de los Hogares: El Motor de Gasto Impulsado por el Crédito y la Innovación Financiera
Contrario a la presión inflacionaria, el gasto de los hogares colombianos se mantiene notablemente firme. La proyección de Raddar Consumer indica que el gasto cerrará 2025 en $1.500 billones, superando los $1.400 billones del año anterior. Este impulso se explica por una confluencia de factores de flexibilización financiera y diversificación de ingresos:
- Reducción de Tasas de Interés: La lenta pero constante reducción de las tasas de interés por parte del Banco de la República ha mejorado las condiciones para el crédito de consumo.
- Expansión del Crédito y Fintech: La mejora en las condiciones crediticias y la irrupción de nuevas plataformas Fintech han democratizado la bancarización y el acceso al crédito, inyectando liquidez en el sistema de consumo.
Camilo Herrera Mora, presidente de Raddar, subraya una transformación estructural: el crédito ya representa el 24% del gasto de los hogares, un salto gigantesco desde el 5% de hace dos décadas. El colombiano actual financia su consumo con una base de ingresos más amplia: ya no depende únicamente del salario, sino que se apalanca en rentas, pensiones, ahorros y, crucialmente, en el flujo constante de remesas. Este modelo de gasto diversificado confiere una mayor resiliencia al consumo general.
En términos de categorías, la transformación es evidente en los rubros de mayor crecimiento: las apuestas y las motocicletas. La matrícula de más de 800.000 motocicletas nuevas hasta septiembre es un indicador revelador de varios fenómenos sociales:
- Movilidad Individual: Búsqueda de alternativas económicas y eficientes frente al transporte público.
- Emprendimiento/Economía Gig: El uso de la motocicleta como herramienta de trabajo en la economía de plataformas (domicilios, mensajería).
La proyección macroeconómica de Raddar se sitúa entre un 2,5% y 2,8% de crecimiento para 2025. No obstante, se advierte que para generar un impacto significativo en la reducción de la pobreza, el país debe aspirar a tasas superiores al 3%. Cada punto porcentual adicional de crecimiento se traduce en una reducción sustancial de la población en situación de pobreza, lo que refuerza la urgencia de políticas que estimulen la inversión productiva y la generación de empleo formal, que es el verdadero motor de consumo sostenible.
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Conclusión Estratégica: El Equilibrio Vital para el Cierre de 2025
Leopoldo Vargas Brand, CEO de Mall & Retail, sintetiza el panorama al señalar que los cinco indicadores analizados Inflación, Tráfico, Percepción, Remesas y Consumo dibujan un panorama mixto. La capacidad de compra de los hogares está bajo asedio por la inflación persistente, el tráfico comercial se ajusta a una nueva realidad de consumo intencional, y la confianza empresarial se mantiene cautelosa. Sin embargo, la demanda se sostiene con resiliencia, impulsada por el crédito, las remesas y las nuevas dinámicas del sistema financiero que han facilitado el acceso a capital para el consumo.
El retail colombiano, en su papel de termómetro económico, refleja una economía que avanza, pero con fricción. La estrategia para el cierre de 2025 es un ejercicio de equilibrio delicado: el país debe persistir en el control de la inflación y la estabilidad de precios sin asfixiar la demanda interna. La clave radica en preservar y fortalecer la confianza, tanto de los consumidores, cuyo gasto sostiene el sistema, como de los empresarios, cuya inversión impulsa la generación de empleo y la innovación en el sector. La resiliencia del comercio se medirá en su capacidad para transformar las tensiones inflacionarias en oportunidades de eficiencia y valor agregado al consumidor.
